[心得] 證券投資分析人員準備分享

看板License (證照考試)作者 (eoo)時間2年前 (2022/05/16 11:03), 編輯推噓5(500)
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主要參考資訊: 600題(每季首月的20號記得看一下題庫有沒有勘誤之處)、2019年後考古 題、宏典新細說、依主題的網路或書本資訊(博客來的試閱功能),關鍵字搜尋,有很多資 料參考; 網路看起來600題有103/106/109年版本,似乎是3年改版一次;照邏輯,應該108年以後有 變動的會計、法規不適用106年版的題庫。 題外話這考試市面上專門的書籍目前只有宏典跟2014年的高點、2016年三民輔考的「證券 分析超值套書」,投資學還有看到韓千山的「投資學:證券分析與投資策略」,但沒看過 內容,經濟跟投資相對沒有時效性的科目可以看自己能吸收的書,因為專門的書選擇很少 ,一本書主義我覺得如果不是每科都有基礎的、也不完全適合這個考試,而且有些地方有 錯可能沒發現。 法規的部分其實蠻多不同的書,比如志光出的「金氏紀錄重點集錦─證券交易法(會計師 、證券分析師、各類相關考試適用)」、「證券交易法(會計師、高考、證券分析師、檢 察事務官、地方三等考試適用)」 【準備方式與心態】 *最一開始,會計跟經濟都先以宏典新細說慢慢每天讀一定頁數開始,投資是剛好手邊有 2012年高點的張首席經典題型,一開始還沒讀書習慣時,有在晚上11點設立鬧鐘,讓自己 寫今天的讀書進度,有不懂的地方就是Google或查找不同書籍的方式釐清觀念,然後慢慢 延伸去找其他的補充書籍/資訊。 *個人還滿建議很痛苦也先大概看一下去至少一遍,不是很快掃過、也不是很鑽牛角尖的 逐字念這種,原因在於可以先大概知道考試深度,或是判斷自己是不是花時間念可以念懂 的內容是否至少佔六到八成,然後心裡也會有底有多少的範圍、基本概念需要吸收消化( 或是決定要不要果斷放棄)。 *我自己也會先算一下距離考試還有幾天,一年四次變到一年考三次,時間好像很多,但 常常一下子沒留意每天時間就過了,因為我沒辦法請假兩周念書這種,所以我會讓 自己盡量有意識到時間跟要做這件事(後面會寫到養成習慣、利用碎片時間),盡量在考前 一個月會把整個要考的範圍念完至少一遍(通常可以),考前一個月以看自己的筆記、考古 題跟600題為主,避免越看越多覺得自己好像都沒念熟或是念到,考前以加強自己已掌握 的部份為主。 2022/5/16(考前83天)至2022/6/24(考前44天),第二次考試時間2022/8/7 2022/9/12(考前83天)至2022/10/21(考前44天),第三次考試時間2022/12/4 *有人建議可戴手錶、練習寫申論題,但那部份我真的都無法,所以我的作法都是用想像 的…. 因為我的時間真的很有限,邊抱著哄睡小孩時想到甚麼沒釐清的點、趕快單手 Google查詢有沒有甚麼比較好理解的解釋或是記憶方法,或是至少先記下來有空時查 *各科我也有整理一些考前30分鐘看的個人筆記(30頁內一般釘書機都還訂得起來、Google 雲端大概9M內檔案開啟都沒問題) *看考古題有沒有用?以申論題來看,我自己就這部分來說就是以了解方向跟行有餘力補 強的方向為主(出題老師不知道有無固定,但我自己感覺每年的考題風格差異性很大,有 人說是文人相輕) *養成並維持看書的習慣、像原子習慣一樣,每天目標小小的也沒關係,每天看5頁、看50 題或25分鐘都可以。 *建議多複習幾次,Ebbinghaus遺忘曲線顯示人的學習遺忘進程是不規律的,從5分鐘到26 天。 *可以的話一次準備兩科,不單是每次考試會不會有科目簡單放水的問題,而是其實經濟 會計投資學三科都有部分是重疊的地方,可以幫助你有比較全面的理解或記憶,法規跟投 資也有一小小部分是一樣的 *盡量善用碎片時間(生完後中午擠奶、早上通勤,我還在月子中心的時候看兩年的考古題 選擇題),很常沒辦法累到沒辦法太專心按計算機、寫個幾題非計算的觀念題都好(累的時 候連很簡單或本來有讀過的觀念題都會一瞬間轉不過來),我也有把600題拆成四小本攜帶 (「一分鐘快速記憶法」有分享:分拆試題本隨身攜帶,減少物理體積也會減少心理壓力) ,早上上班通勤時,就會用手機看自己的筆記,背個公式也好,早點到公司附近10分鐘也 會改成在能內用的地方看個600題,中午也會加減看一些東西(平日下班晚上跟周末在家是 無法看書的)。 *唸到後來,除了法規外,其他三科真的念通了其實有沒有看600題都還好(但前提是真的 念通),看下來投資跟會計應該是屬於大多數人比較需要花時間的科目。 雖然念書跟準備考試不盡相同,但我自己覺得還是有部分鞭策自己學習的效用在,也當作 了解目前現在的一些新的會計、法規等,還有去思考一些能應用在現在市況的東西(比如 全球組合型基金最好要看Jensen指數但為何實務上很少、預期市場波動大的時候可以做買 跨式的策略、投資科技股獲利有違反效率假說嗎、高通膨對股市估值的影響等)。 下面按照各科考試順序分享: 【法規】 因2019公司法大修,時間不足者,可參考2019年後考古題即可,這邊推薦日劇東大特訓班 裡的做法,遮住答案作答,不然很多選項敘述看起來都很類似,看過有印象也不見得能正 確選出來,測驗題庫記得一定要先去看勘誤表(考第二次也建議再看一次)。 各部份於600題的比例供參,由最高到最低的比例排序 公司法-372至548題 29.5% 證券交易法- 1至133題 133題/22.17% 發行人募集與發行有價證券處理準則- 145至206題 62題/10.33% 證券投資信託及顧問法- 第213至255題 43題/7.17% 證券投資信託事業負責人與業務人員管理規則-554-575 3.67% 證券投資股問事業從業人員行為準則-576-588 2.17% 證券交易法施行細則-134至144題 11題/1.83% 投資信託暨顧問商業同業公會會員自律公約- 590-597 1.33% 發行人募集與發行海外有價證券處理準則-207至212題 6題/1% 境外基金管理辦法-549-553 0.83% 證券投資信託事業部募集證券投資信託基金處理準則-598-600 0.5% *建議念的順序是先念公司法、再念證交法;公司法有449條、證交法有183條 *一開始我是先邊看600題邊劃法規的出題點,畫完證交法、發行人募集與發行海外有價證 券處理準則、證券投資信託及顧問法、證券投資信託及顧問法…我就快不行了,所以後來 大概就是多搭配題目看法條,多熟悉一些用語,比如不會有「次日」、「第四個月」、「 40%」、「父母」、「成年子女」、「三分之一」、「僅得」這樣的字眼出現在法條內 *先前有人分享會計事務所出刊之「公開發行公司董事會及股東會實務手冊」有助於完整 釐清董事會及股東會之差異,但我看不太懂… 我自己跟人討論和理解是股東會是會員大會、人數最多,所以要決定的事情是最重要的( 比如修改章程),董事會大概就是公司日常營運相關(比如籌資),大概就是知道甚麼是普 通決議、特別決議。 *各種股東的權利資格,比如持有一年、3%以上股票的股東能做的事情有哪些 *可以召開股東會的人有誰、甚麼情況下可以召集,申論題的基本題 *證交法第20/28-2/157/157-1條是重要法條。 *經濟部有修法的對照:「新修正公司法問答集」,有空可以參考。 *有些會計師、司律的補習班YT試聽我覺得還不錯,有幫助我建立整個法規的立法架構, 如果念不下去,也可以考慮通勤時聽。 【投資】 畢竟這是考試,有些能應用在選擇題上加快速的解題技巧行有餘力可以斟酌記憶,加快解 題也可以當作另種驗算、檢查方式,另外,前幾年好像也有把期貨分析師的申論拿來考的 樣子。 *債券殖利率近似解(總經也有) *實務上當利率小變動時,債券價格的變化率約等於存續期間的負值,搭配凸性的圖形, 選擇題也可以快速判斷,存續期間不單只是平均還本期間的概念,它還可以代表利率變動 時債券價格的大概變化 *平價債券的存續期間近似解,也要會列表計算(有兩種方式) *計算機連乘、現值按法(會計也用得上),計算機只能用國考第一類計算機,E-MORE跟 Casio試過都可以按 *年金現值因子(PVIFA)的公式,網路上也找得到推導、600題也有,覺得按計算機有障礙的,也可以記這個公式,複利終值係數*複利現值係數=1,所以記一個現值就很好用了 *股票股利/現金股利的差別、周轉率、本益比、不同公司的週期特色(如成長期、成熟期 )等(會計也有) *72法則外,還有115法則 *預期理論也可以用加減的簡式先估計(總經的Fisher Equation也可以用) 其他考點整理: *效率市場假說(EMH) *利率期間結構(總經也有,但感覺不同科的出題老師用詞跟描述沒有統一) *凸性的圖形判斷跟理解 *CML/SML/CAPM 誰是誰的特例,效率投組可以用在哪,圖形斜率代表的是什麼,CML/SML 哪個一定是效率前緣、合理定價的有價證券一定是在CML還是SML上等 *股利貼現模型(DDM) *買賣權平價理論(PCP)(可應用來判斷Strike及Spot的對買賣權影響方向、最大買權/賣權 價格及保護性/掩護性選擇權等) *跨式/勒式/價差交易 *附認股權證/可轉債比較、認購權證與認股權證比較 *股票/權證不同價位的價格跳動(台股市場實務) *CPPI/TIPP *Granville八大法則可以搭配圖形與關鍵字判斷買入或賣出 *早前的考試還有很常考到行為財務學、展望理論、冷門的管理學波特五力分析等,行為 財務學可以看一下,內容其實滿有趣的 *600題裡好像沒有二項式模型計算選擇權價的題目,但有蠻多台灣的市場實務題(10年公 債期貨、股價升降級距等),還有均線扣抵、定價交易等觀念與計算,二項式計算部分可 以搜尋網路例題。 【會計】 不是會計小神童的話,傳統、基本計算題不要放棄,因為計算題就是沒有甚麼模糊的答案 。這部分的計算題我認為包含:財務比率(含應用如ROE*PE=MV/BV)、折舊方法(年數合計法/ 雙倍餘額遞減法DDB)、有效利息法、利息資本化、完工百分比法(POC)、具商業實質的營 業交換、間接法求營業現金流、權責與現金基礎的轉換、應收帳款百分比法、銀行調節表 ;(上面蠻多計算題都有模式跟比較快的方式,有些用T字帳也很好計算),有效利息法、 利息資本化跟完工百分比法可能乍看會很難,但屬於有計算步驟、邏輯的傳統計算題,比 起寫分錄或是會計專業才比較能掌握的計算題,我覺得理解了不吃虧。 公司債的直線法與有效利息法的高估/低估也是基本題型,計算題要可以很快算出,但對 於選擇題來說掌握概念與圖形就可以判斷了 IFRS 9(金融資產分類) / 15(客戶合約) / 16(租賃) 先釐清觀念為主,如IFRS 16從2019 年起適用,租賃的本質是甚麼?看到題目時先不用慌,計算題、分錄太複雜的申論題量力 而為,延伸思考比如IFRS 9,思考其他非債券、股票的金融產品屬於甚麼分類? 會計的600題前100題真的會很想放棄,可以在精神狀況比較好的時候再來消化,也比較不 會破壞信心…網路上真的有很多資訊,這科真的花我滿多時間的…,比如計算EPS/DPS的 ,有時會腦袋一片空白,連分子使用的是EAT還是EBT我都不確定,但會計這科除了中會範 圍外,其他部分網路上的補習班教學demo、YT、口訣、記憶方式,挑自己能吸收的方式; 至於中會,基本教科書蠻多人推林蕙真,早年還聽說鄭丁旺老師是出題委員之一,大家可 以自己斟酌,非會計專業,中會部分無法給太多建議;另因應IFRS正式上路,2019年後考 古題較有參考性。 念書過程中,自己有再釐清一些觀念,也有看到一些自己覺得有趣的地方,比如: ROA的分母原來比較好的定義是「稅後息前利益」(但考試時也要看題目給甚麼資訊),發 股票股利不影響股東權益(這個考點散布在很多不同題的選項中,投資學也有)、沖銷壞帳 不影響流動比率、應付股票股利不是負債、涉及到變現能力/短期償債能力的指標,分母 一般為流動負債,涉及到現金流量表的指標,分子一般為經營活動現金淨流量; 2012年的書(如王志成著基礎財務報表分析、張首席老師的書)有看到有效收益率法檢查特 別股是否為約當普通股(好像是根據FASB第85號公報規定),但這幾年似乎沒看到考題,我 也不確定這個現在是否還適用,概念就是可轉換證券(不論公司債或特別股),若其發行時 之有效利率低於當時Aa級公司債券平均利率(可用銀行基本利率替代)之2/3,即應視為約 當普通股,看到時也覺得滿有趣的。 【總經】 *相關名詞解釋:國民所得相關名詞、節儉之矛盾、緊縮缺口、流動性偏好、工資之僵固 性、資産效果、貨幣幻覺、理性預期、GDP、GNP *分析模型:簡單Keynes、IS-LM、總合供需模型,上述模型加計對外均衡曲線(BP線),大 概要知道各理論學派當時的時代背景,會有助於理解 *儲蓄存款類都不包含M1A;定期類、郵局類、外匯類都是M2 *寬鬆貨幣政策、緊縮貨幣政策的影響(比如之後美國走向升息循環了,可以思考緊縮貨幣 政策的相關內容) *IS、LM、AD、AS 的X跟Y軸,左右移動的因素,能做出三相圖更好 *流動性陷阱、投資陷阱(財政政策有效) *各種不同的利率結構理論 網路上有看到口訣王教怎麼記憶GDP,坦白說口訣有的很牽強,但的確有幫助我記憶,記 得住的就是有用;可以自己思考時事題,比如五倍券的影響? COVID-19對幾個模型的影 響、Mundell 國際金融的不可能的三位一體(The Impossible Trinity)的命題 後記: 一開始唸已是第一胎懷孕後期(29周第一天開始念),每天下班回家打開書唸個一下子就快 昏迷外、坐沒多久脊椎跟肚子就抗議(前面有個肚子很難久坐久站又不舒服),請假產檢也 是隨身帶著書,第一次考的時候帶著擠奶器,第二次考的時候從八月延期到九月、還來月 經… 第三次小產手術後隔兩天去考試,第四次是懷著老二去考試… 這個不是在金融業工作必須(可以參考德馨投顧的「想考證券分析師的人請進」這篇),大 家可以自己斟酌是否需要(多少還是可以加強自己的專業),考試時間配置也可以自己決定 拉很長或是速戰速決,每個人適合的方式不同、所擁有的條件不同(時間、背景),個人覺 得這個考試最難是難在毅力跟堅持。 謝謝大家看到最後,希望大家想要準備這個考試的都能順利:) -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.231.26.207 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/License/M.1652670211.A.56E.html

05/16 13:12, 2年前 , 1F
恭喜上榜
05/16 13:12, 1F

05/17 11:34, 2年前 , 2F
詳細分享。恭喜上榜
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05/17 16:41, 2年前 , 3F
謝謝詳細分享,恭喜考取
05/17 16:41, 3F

05/17 19:24, 2年前 , 4F
恭喜上榜
05/17 19:24, 4F

05/17 23:48, 2年前 , 5F
寶媽太厲害了!恭喜上榜!
05/17 23:48, 5F
文章代碼(AID): #1YWRy3Lk (License)
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