[新聞] 債券投資迷思：高收債? 垃圾債?

看板ForeignEX (外匯)作者Jobstears (......)時間13年前 (2012/12/01 19:24)推噓2(2推 0噓 0→)

留言2則, 2人參與討論串1/1

工商時報【記者陳欣文整理】過去一年在國內、外金融市場劇烈震盪下，擁有高配息的債券基金，掀起一股市場搶買風潮，而除了投資人被2008年金融海嘯嚇怕了，更關鍵的原因來自於全球利率極低化，造成資金大舉湧入具有高配息的高收益債，只是投資人是否真的瞭解了高收益債的本質以及風險？展望2013年，金融市場的震盪只會有增無減，在此情況下，應該謹慎挑選明年投資標的，投資等級債相關商品將是明年主流！歐美市場投資等級債為核心根據統計，至今年9月底國人持有境外債券型基金中，高收益債基金佔比高達50.01％，金額達6,648億元新台幣，也就是說，在投資海外的債券型基金當中，每兩元就有一元屬高收益債基金。元大寶來全球靈活配置債券組合基金經理人呂彥慧表示，至今年10月底止，美林全球高收益債指數漲幅高達15.4％，表現出色，但是要留意的是這些高收益債發行的企業，當信用品質轉佳或提升，將被升級到投資級債的等級，不再屬於高收益債的投資範圍；反之若是一直處在垃圾債券評級而無法被升級，就表示這些發行人的信用無法改善，這些垃圾債發行人仍不斷在市場融資，為求降低資金成本，在市場資金氾濫時，會具有吸引力，但若拉長時間來看，一旦金融市場資金寬鬆環境改變，則可能造成劇烈波動。呂彥慧說明，對比國人在債券投資的情況，根據EPFR的資料統計，歐美債券型基金的比重，配置在投資等級債的比重高達79％，其次是高收益債、新興市場債，與台灣市場的情況呈現極端顯著的差異。是什麼因素讓歐美投資人決定以投資等級債券作為投資主要核心部位，而不是只在意高收益債的高配息？這當中存在什麼樣的認知差距呢？ BBB以上等級債券違約風險低呂彥慧認為，一般而言，國際信評機構標準普爾（S&P）依債券發行人的違約風險，將信用評等分為10個等級，其中在BBB（含）以上的等級稱作投資等級發行人，意味違約風險低。相反的，對於低於BB等級以下者稱作高收益等級發行人，在國外又被稱作『投機等級發行人』或『垃圾等級發行人』，意味債券發行人還款能力差，違約率高。投資等級債與高收益債間的差異，主要在於違約率的情況，高收益債發行人的平均違約率達4.26％，在2008年至2009年的海嘯期間，違約率更高達6.54％，也就是說，在該期間假設你投資100萬元本金，在所投資的垃圾債券違約並沒有留下任何剩餘價值的前提下，你將損失6.54萬元的本金；然而，反觀投資等級債發行人，即使是在08年金融海嘯期間，違約率不過0.37％，這應該也是國外市場將投資等級債作為核心投資部位的主要關鍵。值得一提的是，美林全球高收益債指數自2008年9月金融風暴開始至2008年12月金融風暴最炙熱的期間，該指數跌幅高達25.66％，同一期間S&P500指數下跌29.30％，新興市場股票指數下跌38.94％，而全球投資級債券指數卻反向上揚3.17％，由此數字完全說明高收益債表現與股市同向，而投資於投資等級債則有助於分散資產配置風險，投資人或許自此該重新檢視自己的債券配置！ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 219.85.254.38