[情報] 陶冬：希債危機只是暫緩美政治鬧劇尚未落幕市場已近轉折點

看板Foreign_Inv (海外投資)作者mauricew (Money talks)時間13年前 (2011/07/28 12:17)推噓4(4推 0噓 13→)

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陶冬：希債危機只是暫緩美政治鬧劇尚未落幕市場已近轉折點 http://news.cnyes.com/Content/20110728/KDY2Z614827HI.shtml?c=us_stock 鉅亨網新聞中心　　2011-07-28 12:01　近幾週，市場來來回回地都是那兩個故事，大西洋一側的希臘債務危機，與大西洋另一側的美國國債上限困局。希臘債務危機，以希臘技術性違約告終，迫使民間債權人接受「自願的」債務重組，穆迪將希臘的主權債務評級連降三級。在此輪希臘拯救計劃上，歐洲領袖表現出了罕見的勇氣與決斷，通過允許 EFSF（歐洲財務穩定基金）干預二級債券市場，試圖在希臘與其它歐豬國家間打下一道防火牆。儘管還有幾家私人銀行未表態支持軟性債務重組，希債危機短期可以告一段落。但是歐洲救援計劃，仍未脫離「花錢買時間」的俗套。的確，希臘通過了財政緊縮案（下屆政府會否承認仍是問號），但是整個救援計劃並未包括希臘經濟脫困的路線圖。希臘經濟早已失去競爭力，社會福利政策缺少必要的彈性。沒有經濟恢復活力，就難有財政收入的大幅增長。希臘社會逃稅成風，稅制效率不改善，政府到頭來還是無錢還債。筆者相信，希臘危機只是暫緩，而非遠去。美國債務上限問題，被國會領袖當政治遊戲玩著。雙方對著電視鏡頭指責對方的興趣，大過坐在會議室內談判解決問題的意願，華盛頓的邊緣政治會玩到最後一刻。筆者認為，雙方在最後一刻妥協的機會比較高，但是也不排除雙方達不成協議的可能。不排除美國進入技術性違約之後，國會才出招補救。哪怕國會最後通過議案，提高債務上限，筆者認為信用評級機構都有很大的可能調低美國的主權評級，因為這場政治鬧劇，充分顯示了華盛頓的政客將自身的政治利益凌駕於國家利益之上；因為僅提高債務上限而不解決結構性財政赤字的根源其實於事無補。美國一旦出現違約，勢必對金融市場帶來震盪，銀行去槓桿隨時可能導致對風險資產的恐慌性拋售，不過筆者認為這不會是美元的末日、美債的末日。七十年代英國債務危機，為英鎊作為國際儲備貨幣畫上休止符，因為美元已經可以取代英鎊的地位。如今的世界，尚看不到另一個足以全面取代美元的替代儲蓄貨幣，一個有足夠容量的可以替代美債的債券市場。瑞信通過追蹤近兩百個貨幣、信貸、債市、股市、風險指數所編制的全球風險意識圖顯示，由於歐債、美債危機，市場的風險意識已經進入恐慌區間。當這個風險圖處在正常區間時，它與市場走勢關聯不大。但是如果風險意識抽高兩個標準差進入狂熱區，或拉低兩個標準差進入恐慌區時，市場在三個月內出現拐點的機會很高。筆者無法預言明天會爆出什麼風險，市場是升是跌，但是歷史經驗似乎表明，現在或許已接近市場的轉折點。陶冬的博客網址：http://blog.cnyes.com/My/taodong/ -- 1 Foreign_Inv 試閱 ◎海外投資板 2 ForeignEX 理財 ◎外匯板 3 Fund 基金 ◎基金版 4 Stock 學術 ◎股票版 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 180.176.104.187

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