[心得] 正確的投資報酬率算法與應用(含Excel範例)

看板Foreign_Inv (海外投資)作者k0783154 ( )時間10年前 (2014/09/03 20:36)推噓4(4推 0噓 0→)

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這篇主要是要說明IRR內部報酬率透過XIRR計算上的應用，希望海外投資的朋友們，也能夠了解導入時間成本及現金流的投資報酬率算法，文中我有提供幾個範例作為參考，透過XIRR我們能夠更了解我們在海外投資的路上，是不是符合經濟效益。含豐富圖文範例解說網誌好讀版： http://hclovenote.blogspot.tw/2014/09/excel-xirr-20140902.html 以下為文字完整版：本文沒有複雜的數學公式，比較多範例與應用，煩請讀者耐心看完，必有收穫。我今天要講的也不是什麼新奇的東西，已經行之有年，但其實很多人不知道或者是知道了卻也忽略之。我覺得這個概念很重要，非常重要，而且very easy to use。以我自身周遭的經驗為例，問了十個朋友：『你怎麼計算投資報酬率？』，有十個會回答我，阿不就是這樣算。以下應該是大家耳熟能詳的報酬率公式： http://ppt.cc/pr6h 但事實上，這種計算方式存在著兩個問題： 1. 沒有加計時間成本無法得知該投資計畫賺錢是否有效率？假設投資計畫A（耗時兩年）與投資計畫B（耗時一年）期初皆投入相同的金額，投資期間結束後，兩者的投資報酬率皆為5%，花了同樣的資金獲得一樣的報酬率，但計畫B只花了一年的時間，很明顯地，投資計畫B較A來的有效率。再舉例，假設你花了1萬元各買了一隻金雞母，A金雞每個月可以幫你生5顆金蛋， B金雞每個月卻可以生10顆金蛋，今天想要煮雞來吃，你會先考慮殺哪隻雞？毫不猶豫的，應該會先殺A金雞。 2. 沒有導入現金流概念當你的投資計畫是定期定額或不定期不定額，你就更需要導入現金流。什麼是現金流？一個很簡單的圖例如下： http://ppt.cc/piIK 現金收進口袋，或是從口袋掏出錢來，簡單講就是口袋裡現金流動的紀錄。舉個例子，下圖是假設某定期定額及單筆投入投資的現金流量表： http://ppt.cc/QJHP 左邊的定期定額投資計畫，從2014/1/1~2014/6/1，每個月1號定期扣款購買基金5,000元，到了2014/12/31將該基金全部贖回賣掉，得到資產淨值31,000。右邊的單筆投入則是在2014/1/1投入30,000元，到了2014/12/31一樣將該基金贖回賣掉，得到資產淨值31,000元。一樣投入了30,000元的資金，一個是分期分批投入，一個是期初單筆投入，到了期末一樣領回31,000元，兩種投資方式在銀行的基金報表，通常都會這樣計算： (期末淨值31000-投入成本30000)/投入成本30000=3.33% 但事實上，定期定額投資計畫的年化報酬率是稍高的4.23%，原因在於期初單筆投入必須在一開始就扣除資金無法動用，而分期付款是比較寬裕的資金籌措方式（每個月只給一部分），結果兩者得到一樣的結果，這表示分期付款的方式賺錢較有效率，因此得到較高的年化報酬率。這是加入時間成本及現金流後的精確計算方式，將在稍後提到。將報酬率加入時間成本跟現金流的概念以後，最大的好處在於讓不同的投資計畫，不管是定存、房地產買賣租賃、基金、股票、保險等等，很容易透過這種方式相互比較，辨別優劣，幫助我們來做投資決策。這種投資報酬率，叫做內部報酬率（Internal Rate of Return，簡稱IRR），為了避免投資朋友看到公式就頭昏，我這邊不詳述內部報酬率的計算方式，許多厲害的財經部落格都寫的很好，想知道"為什麼"的朋友可以參考下面連結，做更進一步的了解。投資報酬率的深入探討 by 怪老子理財部落格 http://www.masterhsiao.com.tw/RateOfReturn/RateOfReturn.htm 內部投資報酬率概念 by 綠角財經筆記 http://ppt.cc/D~KA 先學會用，有興趣可以再學如何推導，但若是連用都不用，那就很可惜了。根據我自身的經驗，要計算IRR最簡單的方式就是透過Excel的XIRR公式， XIRR的好處是可以只要填上日期以及現金流量表，算出來的值即為該投資之年化投資報酬率。（如果沒有Excel的朋友，最簡單的方式是註冊Google帳號，進入網路硬碟建立試算表，就有提供計算XIRR的功能。這邊提供了本文所有的範例，想了解的朋友點擊連結http://ppt.cc/X4nA 進入Google文件後，直接檢視或是選左上角檔案->另存副本，下載至自己的網路硬碟自行延伸編輯。）接下來，我提供幾個實例應用，給各位做參考。 ------------------------- 如果你對XIRR尚有質疑，最簡單的驗證方式，就是拿出你手邊的定存單，試著計算看看其XIRR算出之年化報酬率是否等於銀行公告定存的年利率。下圖是某銀行三個月定存利率0.95%的現金流量試算，XIRR算出來的值就是0.95%。 http://ppt.cc/0BFi ------------------------- 這是某檔高收益債基金的投資報表： http://ppt.cc/3scB 上面紅框標示的數字為含累計配息報酬率，其實就是將利潤（含配息）及投入成本，用我們最一開始提到的公式下去做計算，得到11.4%這個粗糙的數字（銀行通常不會幫你算IRR），而經過XIRR計算以後，年化報酬率大約是7.63% （尚未扣掉銀行信託保管費，因此實際上報酬率會再低一些），這個投資將近三年的期間，有很高的參考價值，有興趣看整個現金流量表的，可以點擊連結到試算表（含所有的範例）:http://ppt.cc/X4nA -------------------------- 另外，最多人喜歡買的保險，XIRR一樣可以派得上用場，舉一個實例，郵局某六年期儲蓄險，每年存入16270元，六年後可領回10萬元，透過XIRR計算如下圖： http://ppt.cc/Y9ul 說好聽是有保險的功能，但實際上理賠的金額很少，另一方面，就投資角度來說，0.69%的年化報酬率也遠輸給銀行三年期定存1.5%，有看過平民保險王的朋友就知道，保險是為了保障而不是獲利，買高理賠金額的基本意外險搭配投資在更好的部位，才是比較好的選擇。真正意外來的時候，才有高額的保障。有空的時候，不妨把自己手上的保險單拿出來，透過XIRR放大鏡下去檢視，或許你有不一樣的想法。 ---------------------------- 最後的範例，要講最常見的股票投資。在計算報酬率上若投資朋友還是採用期初減期末這種粗糙的算法，希望我能把你搖醒，不要再蒙蔽自己的眼睛了，試著採用XIRR算法檢視看看吧！為了方便大家使用，我這邊提供了完整的試算表範例：http://ppt.cc/4bcC （點開連結直接檢視或是選左上角檔案->另存副本，下載至自己的網路硬碟自行延伸編輯）如圖： http://ppt.cc/V6-R 這表格的使用，需要有一點點Excel的基礎，而有些欄位包含一些公式，往後在新增的時候，利用Copy and Paste(複製貼上)可以將公式保留，只需填寫有背景顏色的部份即可。個人認為短線進出的投資朋友尤其需要，在頻繁進出的交易過程中，勞力費心拿到的年化報酬率，是否能夠打敗大盤？這邊提供一個數據，根據發行量加權股價報酬指數的歷史數據，從民國93/9/1至民國103/9/1的過去這十年，算出來的年化報酬率大約在8.87%左右。若是長期下來無法打敗台股指數年化報酬率8.87%這個數據，是不是該換個心態，考慮買低費用的指數型ETF，採用Buy and Hold的策略。投資其實很簡單，只是很多人把它複雜化了，若去考慮未來5年10年甚至20年的長期投資路程，真的有辦法玩這種年年殺進殺出投資遊戲嗎？ ---------------------------- -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.231.101.126 ※ 文章網址: http://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1409747793.A.388.html ※ 編輯: k0783154 (36.231.101.126), 09/03/2014 20:48:03