[心得] 槓桿ETF的蒙地卡羅模擬
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https://daze68.blogspot.com/2021/04/etf-leveraged-etf-monte-carlo.html
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假設Daily return滿足normal distribution
令Daily return= 2bp,Daily SD= 125bp
(每年約250交易日,約當年報酬率5%,年標準差20%)
生成十萬筆250日的日回報率
在不考慮ETF cost 的狀況下,250個交易日後,1x、2x、3xETF的回報率:
1xETF median 3.15%,mean 5.11%,SD 21.00%,geomean 3.07%
2xETF median 2.33%,mean 10.48%,SD 45.44%,geomean 2.16%
3xETF median -2.41%,mean 16.13%,SD 75.38%,geomean -2.63%
圖: https://tinyurl.com/3y9ydyrk
加入cost:
(1xETF daily cost = 0, 2xETF daily cost=0.6bp, 3xETF daily cost=0.8bp
,約當ER 1%,借貸成本 0.5%)
1xETF median 3.15%,mean 5.11%,SD 21.00%,geomean 3.07%
2xETF median 0.81%,mean 8.84%,SD 44.77%,geomean 0.64%
3xETF median -4.34%,mean 13.83%,SD 73.90%,geomean -4.56%
圖: https://tinyurl.com/768jma8r
不考慮cost,比較50% 1xETF + 50% 3xETF不再平衡 vs 100% 2xETF:
2xETF median 2.33%,mean 10.48%,SD 45.44%
50% 1xETF + 50% 3xETF不再平衡 median 0.37%,mean 10.62%,SD 47.85%
圖: https://tinyurl.com/tra96brj
加入cost
(1xETF daily cost = 0, 2xETF daily cost=0.6bp, 3xETF daily cost=0.8bp)
比較50% 1xETF + 50% 3xETF不再平衡 vs 100% 2xETF:
2xETF median 0.81%,mean 8.84%,SD 44.77%
50% 1xETF + 50% 3xETF不再平衡 median -0.59%,mean 9.47%,SD 47.11%
圖: https://tinyurl.com/k8nfhh95
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註: 各張圖的value 大於2的部分被刻意切掉了,否則0附近太擠了
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Gereulach éü,Sicé dozzote dar carsarr factina.
Farer dozzoth,R'a sotle nilora rÿal dar üaiponéra.
Frybarec éü, gereulach éü,Farh a lomi zacsantto loréïl.
(星たちよ──汝の命短き眷族の望みを聞くがよい。
我らの望みヽそれは──汝の本降ちゆくを看取ること。
帝國よヽ星たちよ──我らヽともに永遠を抱かん。)
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.39.54.234 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1619183156.A.D94.html
※ 編輯: daze (114.39.54.234 臺灣), 04/23/2021 21:27:13
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想說跑跑看XDDDpupu5566前兩篇問到的問題
"用UPRO跟SPY組出績效近於SSO"
※ 編輯: daze (114.39.54.234 臺灣), 04/23/2021 21:37:13
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算完就先發了,推論可能要過兩天再寫
如果您願意幫忙摘要也很歡迎
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這是假設2bp的日報酬率所得結果。
若假設3bp的日報酬率
1xETF median 5.76%,mean 7.80%,SD 21.60%
3xETF median 5.23%,mean 25.38%,SD 81.48%
with Cost median 3.15%,mean 22.90%,SD 79.87%
※ 編輯: daze (114.39.54.234 臺灣), 04/23/2021 22:02:32
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如果Relative Risk Aversion趨近0的話,槓桿ETF是可以長期持有的
雖然一般會覺得RRA=0跟瘋子差不多
不過當有大量其他資產時
只觀察股票部位,表現出來的RRA可以非常接近0
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用 jmuOutlier::rlaplace(250*100000,0.0002,0.0125)
取代 rnorm(250*100000,0.0002,0.0125)
Daily return的Density: https://tinyurl.com/253cv6r5
1xETF median 3.08%,mean 5.17%,SD 21.02%,geomean 3.13%
2xETF median 2.22%,mean 10.61%,SD 45.53%,geomean 2.26%
3xETF median -2.45%,mean 16.36%,SD 75.44%,geomean -2.51%
圖:https://tinyurl.com/2a8rzdbw
Distribution稍有改變,不過仍然保持Positive Skewness
※ 編輯: daze (114.39.54.234 臺灣), 04/24/2021 17:29:09
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通常這叫做兩倍槓桿。
可以是可以,有些細節:
1. IB的貸款利率稍高於期貨的隱含利率
2. 2xETF跟借100%投入的distribution不太一樣
https://tinyurl.com/4njfph9m (圖中不考慮強制平倉)
借100%投入的median大於2xETF的median,但是worst case比2xETF還差
3.以margin requirement 25%來說,只要途中曾跌超過33%就會吃強制平倉
只看最終結果,也有14%跌超過33%,實際上會更多。
※ 編輯: daze (114.39.54.234 臺灣), 04/26/2021 23:33:30
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SP500的很多,類似VTI的似乎沒有
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Proshares有一隻EFO,是MSCI EAFE的正2,或許可以跟美股正2搭配服用
不過EFO的AUM跟流動性都不甚理想
※ 編輯: daze (118.163.222.252 臺灣), 04/27/2021 11:15:06
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IB允許用股票部位當期貨擔保品
一個選擇是 VXF 28股(現價187.11) + VXUS 272股(65.2)+ MES 1口(4183)
配置接近全球市場,槓桿率是191%
想降低槓桿率就放一點cash/treasuries,想提升槓桿率可以提款到負
主要缺點是美國ETF台灣人稅務上吃虧,但愛爾蘭ETF沒有ex-US的標的,也沒有VXF類似品
ex-US不嫌麻煩的話,用幾隻愛爾蘭ETF slice and dice也不是不行
另一個選擇是期貨部分用FMWN/FMWO,ETF部分配WSML跟EIMI。
※ 編輯: daze (36.237.71.3 臺灣), 04/27/2021 16:58:43
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期交所的S&P500期貨是個有點微妙的產品
我個人不是很喜歡他的匯率曝險
※ 編輯: daze (36.237.71.3 臺灣), 04/27/2021 21:34:28
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