Re: #25 [標的]BTI.US+ 福杯滿溢<---完全來自於上帝的恩典
BTI 57.15 MO 65.28 PM 166.19
從最低點進場、最高點出場，這種情況幾乎不可能在現實生活中發生。因為它偏離市場均
值太遠，是極端的變異值。這不是因為我有多厲害，或經驗多出色，而是運氣好到如同中
樂透。想想看，一輩子中一次頭獎的機率有多低？的確還是有人中獎，那就是走大運，絕
非個人能力所致。
深層地說，我認為這是上帝的保守，才讓我盆滿缽滿——臉盆裝不下，用浴缸也不夠，可
能得用游泳池才勉強容納得下。當然我們還是要回歸理性。陽明從8元進場，到幾經波折200元出場，這
種「中樂透」般的經驗，偏離標準差太遠。理性思考下，當完成如此一次偏離均值的操作
後，最合理的決定就是金盆洗手、離開股市。因為均值的力量，很快會把這份不合理的超
額利潤收回去。中一次頭獎已經難能可貴，再中一次的機會微乎其微。
這就是均值回歸的數學力量——天下大勢，合久必分，分久必合，三十年河東，三十年河
西。關鍵在於如何尋找那些被嚴重低估的產業或公司。就像我當年找到一家公司，正被政
府紓困八十多億；若非紓困，就會像韓國韓進船運一樣倒閉。說是運氣，有時其中仍蘊含
著合理的邏輯。
投資理財常講「分散風險，不要把蛋放在同一個籃子裡」，這句話街頭巷尾皆知，沒有人
說它錯。然而，成功的方法不只有一種，只要能讓你實現財富自由的方法，都是好方法。
有些人資本有限，卻硬是買下一大籃股票，把自己當成專業基金經理人。但專業基金的規
模龐大，有龐大的研究團隊，實地訪談企業，花費大量時間金錢在產業與經濟分析上。
而我們這些門外漢，甚至沒有金融專業背景，卻手握上百甚至兩百檔股票，這不是分散風
險，而是「肉包子打狗，有去無回」。我們的時間與精力有限，投資對大多數人而言並非
正職，還要兼顧工作與家庭，能真正用來研究金融的時間少之又少。既然如此，為何還要
把有限的資金分散在過多標的上？
我自知資質平凡，因此一次只專注於一個產業、一檔股票，隨時關注其發展與資訊，並做
出合理推測與預估。對我來說，這種「釘孤支」反而是更合理、更安全的作法，遠比手上
一缸股票安全得多。當然，見仁見智。反正只要能讓你賺錢的方法，就是好方法。錢是自
己的，該怎麼花自己想清楚；別人的作法或想法，聽聽就好。
在金融市場，如果帳戶裡的數字持續增加，對你而言那就是對的；別人說得天花亂墜，若
帳戶數字不增反減，就當他在放屁。誰在放屁？我先承認，對號入座——拍謝，我的
屁太臭。
---
**If—For the Investor**
If you can steer your craft from the market’s trough to its crest,
and not be drunk on fortune when the tide runs in your favour;
If you can see a windfall as a comet’s passing blaze,
and thank the heavens for its light, yet know the night will close again;
If you can, after harvest, lay down your tools in calm,
and walk away before the mean reclaims its due;
If you can read the river’s law—that East will turn to West,
that union will divide, and division will unite—
If you can seek the pearl where others see only silt,
and find in crisis the seed of quiet gain;
If you can resist the siren call to scatter your eggs in every basket,
and instead tend one tree until its fruit is ripe;
If you can admit your limits, guard your hours,
and spend them deep in study, not in chasing every rumour;
If you can smile at the noise of the crowd,
and let their lofty speeches blow past like wind through pines—
Yours will be the account whose numbers grow like spring water,
and yours the heart that keeps its light through storms;
And—more than profit, more than gold—
you’ll have run the long race with wisdom, patience, and resolve.
---
--
Our experience tends to confirm a long-standing idea: if you prepare well
and seize a few opportunities in life with swift action, you can achieve
extraordinary success. You don’t need to be constantly active, nor do you
need to make the right decision every single day. You just need to be ready
at the critical moments and act decisively. ---Charlie Munger ---
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.222.203 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1755420748.A.7B6.html
再度感謝所有曾經回應的好朋友們，謝謝你們。
下面這篇是寫在2024-2-10 大年初一的文章
## 【BTI投資筆記】在現金流的光影中，我靜靜等待
有些人投資，是為了追逐波動的快感；而我，更像是在尋找一種靜水深流的安穩。
BTI這檔股票，對我而言，不只是數字上的殖利率，而是一種生活節奏的延伸——每三個
月一次的股息，就像季節更迭，不疾不徐地提醒我：現金流，是時間的禮物。
我不在意股價的高低。買在34元也好，29.5元也罷，只要那時的殖利率是我認同的，那就
是對的時間。漲跌只是心情的波動，真正讓我安心的，是那筆穩定進帳的被動收入。
去年第四季，我預估能領到約七萬美金的股息。雖然銀行還在放假，錢尚未入帳，但那份
「即將到來」的感覺，已足夠讓人心安。比起把錢放在美元定存裡，這樣的現金流更有溫
度。
我曾經在美元定存裡待得太久，久到連利息都讓我感到疲乏。雖然銀行願意給我比一般人
高的年息，但當利息多到某個程度，所得稅的壓力也隨之而來。那是一種「存到怕了」的
感覺。
美元定存的利息屬於國內所得，稅率高；而海外所得，每年有新台幣670萬元的免稅額，
超過的部分只扣20%。這樣的差異，讓我開始重新思考資金的流向。
我手上有太多美元現金，一直在等待海外債券價格的回落。但等待，是有代價的。代價是
時間，也是稅務上的煩惱。
就在這樣的等待中，BTI突然出現了——像是兩年多觀察的靜默，終於開口說話。股息殖
利率飆高，像在對我低語：「買我吧，把我帶回家。」
每季配息一次，現金流穩定，不輸定存。更重要的是，它屬於海外所得，對我來說，是一
種更聰明、更優雅的選擇。
這個月，我預估會收到將近25萬美金的債息與股息。這樣的現金流，讓我可以不慌不忙地
規劃投資組合，也能更自在地享受生活。
BTI突然漲上去了，我的心情是兩極的：一方面欣喜，一方面卻也有些惆悵——能不能稍
微拉回一下，我還想補貨啊。
我不急著追高。那個跳空缺口，像是一扇未關的門。我把單子掛在門口，靜靜等候。等到
了，是緣分；等不到，也無妨。手上的美元現金不會咬人，只是利息太多，扣稅時會有點
肉痛罷了。
所以，跌吧。我在跳空缺口處等妳，BTI。別讓我空等待。
心愛的BTI，別漲太快，跌下來吧。我在缺口底端等妳。
大年初一的清晨，我寫下這段思念——等妳喔。
### *To BTI, My Waiting Song**
If you can watch the market rise and fall,
And still hear dividends whisper through the din,
If price means little, and yield means all,
Then calm is wealth, and waiting is a win.
If you can smile when others chase the peak,
And hold your ground while charts begin to climb,
If joy is found in every quarter’s streak,
Then cash that flows is richer than all time.
If dollars sleep in banks too long, too still,
And interest grows like vines that choke the tree,
Then taxes bite, and profits lose their thrill—
But foreign streams run clearer, wild, and free.
If you can see the gap, and place your bid,
Not rushed, not loud, but quiet in your grace,
If you can wait where others never did,
Then BTI may meet you in that place.
If every three months brings a gentle tide,
And seven thousand sings its silver tune,
If twenty-five rolls in with steady stride,
Then wealth becomes a whisper, not a swoon.
If you can love a stock, but not its pace,
And hope it dips, not soar beyond your hand,
If you can write your longing with soft grace,
Then you, my friend, already understand.
So fall, dear BTI, just one more time,
I wait beneath your gap with open arms.
Not for the thrill, nor fleeting market rhyme—
But for the yield, the rhythm, and the charms.
---
※ 編輯: goldenred (49.216.222.203 臺灣), 08/18/2025 00:43:31
拆解最新的有關BTI的新聞報導
「新兴产业行业：英美烟草加速产品和渠道战略调整；25年6月英国成为第一大电子烟出
口目的国 重点推荐思摩尔国际!」
全文太冗長，請自行網路搜尋
先說重點：
短期：先穩住，盯緊監管消息，靠股息扛波動，市場有利好再考慮小幅加減碼。
中期：看轉型能不能撐起營收與毛利，地域布局要分散，不要單壓美國市場。
長期：無煙化如果走得成，BTI就是穩息+低估修復的慢牛；走不成，就慢慢換去別的高股
息防禦股。
針對「已經在手上有 BTI 的股東」來看，該怎麼安排節奏。
短期（先穩住）
- 不急著大動作，主要靠股息扛震盪
- 盯住監管落地、旅零新品銷售數據
- 有利好或價格回到舒適區再小幅調整倉位
中期（觀察轉型）
- 看無煙產品佔比和毛利能不能穩定上來
- 單壓美國風險高，配置要更分散
- 財務與自由現金流覆蓋股息的能力要持續追蹤
長期（判斷去留）
- 無煙化轉型順利，就長收股息、等估值慢慢修復
- 若轉型卡住或股息覆蓋率下降，分批換到其他高息防禦股
---
依時間維度我的應對策略
## 短期（0–12 個月）
- **關注監管衝擊**：美國蒸氣類別非法產品清理、英國一次性電子煙禁令細則落地，可
能影響銷售節奏與庫存週期。
- **防禦型操作**：利用股息（BTI 現金殖利率長期維持高位）對沖股價波動，必要時透
過分批加碼或減碼控制持倉成本。
- **觀察新品落地**：如 glo Hyper Pro、Vuse Ultra 在旅行零售與合規市場的銷售數
據，作為短線情緒與估值催化劑。
---
## 中期（1–3 年）
- **跟蹤轉型進度**：公司正推進「多類別無煙產品」策略，目標 2035 年前後無煙化
，關注新類別（霧化、HNB）營收占比與毛利率變化。
- **區域分散風險**：美國可燃物市場下滑，AME/APMEA 區域成長可部分對沖；考慮搭配
其他高股息防禦型資產分散地緣與監管風險。
- **財務穩健監控**：BTI 採相對穩健槓桿策略支撐轉型 ，留意去槓桿進度與自由現金
流覆蓋股息的能力。
---
## 長期（3 年以上）
- **押注結構性收斂**：全球減害政策與合規化趨勢有望提升產業集中度與合規溢價，龍
頭品牌市佔與議價力可能進一步強化。
- **股東回報模式**：長期持有者可依靠穩定股息＋低估值修復獲取總回報，但需接受成
長性低於新興消費行業的現實。
- **退出與再配置時機**：若無煙產品滲透率停滯、監管環境惡化或股息覆蓋率下降，可
能考慮逐步減倉並轉向其他防禦型高股息標的。
---
**總結**：短期以防禦與監管觀察為主，中期關注轉型成效與區域平衡，長期則取
決於無煙化戰略能否成功兌現並維持股東回報的可持續性。這是一檔需要耐心與對監管敏
感度的高股息防禦型持股。
※ 編輯: goldenred (49.216.222.203 臺灣), 08/18/2025 06:48:35
《2024-01-07 投資筆記》
——以劉備遺詔為鏡，觀股市之道
「勿以惡小而為之，勿以善小而不為。」
劉備留給劉禪的遺言，不只是治國之道，更是投資的哲學。
人生如此，股市亦然。
當手中的股票緩緩上行，雖然漲幅不大，只要方向正確，便值得持續加碼。這是「勿以善
小而不為」的實踐。別因為它已漲一段，就心生猶豫。漲，是訊號；加碼，是回應。
反之，若所持股票如飼料雞般，只會跌、漲不動，那便是「勿以惡小而為之」的警鐘。即
使每日只跌一點，也是在提醒你：時機不對，或是八字不合。早早分手，莫再留戀。
世人常言：「我這檔股票漲了幾倍。」但倍數只是幻象，真正有意義的，是你賺了多少錢
。獲利百分比會被後續資金稀釋，但只要整體獲利持續壯大，軍容愈盛，利潤自然愈來愈
巨大。
我喜歡這樣的節奏：
有獲利的個股，就持續加碼，一直加碼。雖然持股成本會拉高，但獲利規模也會跟著放大
。最近還發現自己在其他銀行有些遺忘的美元定存，陸續解約，全數投入加碼。
BTI這檔股票，目前帳面獲利接近15萬美金，三週前果斷解約5.65%年息的三個月定存，如
今看來，是對的決定。
至於是否真能長久？阿災。路遙知馬力。
今天，我還要繼續加碼。不小心又發現還有3.3萬美金可以動用。
只希望今日行情別漲太兇，讓我能優雅地到位。
《If You Would Invest — 2024.01.07》
If you can watch a stock rise slow, yet still believe it climbs,
And add your coin with steady hand, not swayed by fleeting times;
If you can see it inching up, and not disdain the pace,
But know that growth, though small today, may soon begin to race;
If you can part with falling shares, though loss may seem but slight,
And not be fooled by hope’s disguise, nor linger out of spite;
If you can read the signs that say: “This bird no longer flies,”
Then cut the cord, reclaim your gold, and bid it no goodbyes.
If you can scoff at tales of gain—“I’ve tripled!” they may boast—
And ask instead, “How much in cash?”—the truth that matters most;
If you can bear your gains dilute, as capital flows in,
Yet see your army growing strong, and know that you shall win;
If you can find forgotten funds, in banks you left behind,
And rally them to join the fight, with purpose well-defined;
If you can act when odds are right, not wait for perfect skies,
And smile when fortune meets your hand, yet know it still may lie;
If you can hold your chosen stock, though others scoff or flee,
And trust your plan, your pace, your path, with quiet certainty—
Yours is the gain that few shall know, the wealth that few shall see,
And—what is more—you’ll be a steward of your own economy.
---
※ 編輯: goldenred (36.234.100.9 臺灣), 08/18/2025 16:51:13
2025-1-20 投資 BTI 一年又一月的沉思
《煙霧之下，資本之上》
投資 BTI，一年又一個多月過去了。
回望那時的股價，如今再看，
除了運氣，還是運氣。
手氣微甜，心情也有點飄。
但我知道，這一年，我不只是等待。
我翻閱舊制，尋根台灣的菸酒公賣局——
那個曾經的名字，如今改稱「菸酒公司」。
它有代號，有股權，卻無門可入。
股東是財政部，是我們無法觸碰的天花板。
資本的光芒，在那裡閃爍，
卻不屬於我們這些在煙霧中尋路的小民。
這制度，如煙霧裡的舞蹈。
紙菸危害深重，卻不禁；
無煙新型產品，或許溫柔，卻被拒於門外。
這是政策，是結構，是一種文明的倒影。
彷彿清末的鴉片稅，國家上癮，人民買單。
我曾讀過巴菲特與蒙格的對話，
談菸草時說：「一分錢的成本，賣一元的價格。」
稅收如癮，政府如吸，
地方如煙，一口接一口，無法戒斷。
這不是商業，是制度的默許，是國家的沉默。
我對菸草的最初印象，來自國中公民老師的一句話：
「抽菸是好公民，因為稅收靠你們。」
那時只覺得諷刺，沒想到多年後竟成了投資線索。
大學時，有位同學開著美國雪弗蘭跑車，
我們騎摩托、擠分租房，他卻住透天厝。
他說他老爸只是公賣局員工。
我們這些被貧窮限制想像的小窮學生，
只能羨慕，也因此我開始對這門生意產生興趣。
想像很美好，現實卻很殘酷。
這麼好賺的行業，當時卻是政府專賣、獨賣、特許。
我從大學開始抽菸，出了社會努力戒菸。
戒菸真的很痛苦，
上了癮，要戒，真的很難。
卡繆說，人是習慣的動物。
而我在煙霧中學會了思考。
這門行業，終究在境外壓力下，
政府不得不開放歐美菸酒輸入。
結果呢？稅收如潮，依舊滾滾而來。
乖乖，這不是普通的生意，
這是一門上癮的好生意——
癮不只在煙裡，也在制度裡，
在財政的血脈中悄悄流動，
像一場無法戒斷的經濟習慣，
像一支點燃的雪茄，燒的是肺，也燒的是預算。
國家吸菸，人民買單，
一口一口，吞下的不只是尼古丁，
還有歷史的荒謬與現實的沉默。
去年，BTI來了一波史上最大災難式的減記資產，
簡直像是網路上公開報明牌。
我當時的反應只有一句話：
ALL IN 啦！
一年多後，回頭看——
爽啦。
但爽，不只是帳面上的盈餘，
而是我在煙霧之中，看清了制度的輪廓，
在資本之上，寫下自己的註解。
當初投入的資金，大多是用 28 元換來的美元，
暫泊在定存裡好一陣子，
直到那場減記資產的風暴來臨，
我三天內分批進場，毫不猶豫。
當時的股息殖利率逼近 10%，
後來幾次加碼，也差不多。
每三個月領一次股息，
領了又加碼，像是資本的呼吸節奏。
雖然股價只漲了約 20%，
但加上複利，實際報酬遠不止此。
應該略勝大盤，甚至可能超過。
BTI 五年來的走勢是跌的，
但我進場的時間點至今，
都是漲的。
別人的跌，是歷史；
我的漲，是選擇。
班傑明·葛拉漢說：
「任何投資的價值，都是根據你買進的價格而定。」
巴菲特則提醒：
「評估內在價值，降低風險，運用安全邊際，
集中投資，保持在能力圈內，
並讓投資以利滾利，不斷複合成長。」
2024 年台股指數年漲 5104 點，報酬率 28.47%。
我心裡覺得，自己的報酬率應該有機會超過這個數字。
雖然債券的殖利率可能拉低整體報酬，
但整體金融資產的年報酬率應該有 20%。
這樣子，已經很爽了。
不是單一個股，不是單一投資，
而是債市與股市的交響樂。
我已經很滿意了。
Smoke Above, Capital Below
— Goldenred
I have seen empires puff on smoke,
Tax rising like tide, no questions asked;
I have seen systems weave their fog,
Where freedom and profit are jointly masked.
In springtime’s ledger, beneath the dust,
I saw BTI’s price, gray and low;
While others fled, I stepped inside—
Three days, three moves, steady and slow.
I recall my civics teacher’s jest:
“Smokers are patriots—tax pays best.”
Was it satire, or was it truth?
Years later, it became my proof.
I recall a classmate’s Chevrolet,
A mansion home, while we scraped rent;
His father worked at the state-run shop—
And envy taught me what profit meant.
I smoked in youth, quit in toil,
Addiction clings like law and soil;
Camus said man is habit-bound—
In smoke I learned to think profound.
I saw the state sell smoke like kings,
I saw it ban the gentler things;
I saw the write-down, vast and grim—
I simply said: “All in, my friend.”
A year has passed, the dividends sing,
Quarterly like soldier’s pay;
I reinvest, I compound, I wait—
Like a veteran guarding break of day.
BTI’s five-year chart was red,
But since I bought, it climbs instead;
Their fall is history, mine is rise—
A choice, not fate, beneath the skies.
Graham said: “Value lies in price,”
Buffett taught: “Compound is wise.”
I listened well, I played the part—
And built my wall with patient art.
Taiwan’s index soared this year,
Five thousand points, applause and cheer;
Yet I suspect I’ve done still more—
Though bonds may drag, my gains restore.
This is no single lucky bet,
But bonds and stocks in duet set;
I am no gambler—I am a bard,
Writing verse where markets guard.
I have seen empires puff on smoke,
I have seen systems weave their fog;
I have seen capital sing like steel,
And carved my name in fiscal log.
※ 編輯: goldenred (49.216.222.203 臺灣), 08/19/2025 00:12:59
*用股價的長期上漲來對沖匯率的長期貶值風險*
-->進一步探討 BTI ADR 的結構與匯兌避險潛力。
一、美元弱勢主軸下的匯率風險
新台幣買美元的風險
- 若美元持續貶值，則持有美元資產（如美股）將面臨**匯兌損失**
- 即使資產本身上漲，若漲幅低於美元貶值幅度，則以新台幣計算的報酬可能為負
英鎊與美元的相對關係
- 英鎊若相對強勢，則 BTI 的母公司（英國）資產價值上升
- 但 BTI ADR 是在美國以**美元計價交易**，仍受美元貶值影響
二、BTI ADR 的結構與匯率避險潛力
| 層級 | 資產結構 | 貨幣風險 | 對沖潛力 |
|------|----------|----------|-----------|
| 母公司 | British American Tobacco（英國） | 英鎊計價 | 英鎊升值有利 |
| ADR | 在美國上市，以美元交易 | 美元計價 | 美元貶值不利 |
| 投資人 | 新台幣買入美元，再買 ADR | 新台幣升值 → 匯損 | 股價上漲可對沖 |
**關鍵觀察**：
- BTI ADR 的股價長期趨勢與母公司基本面（英鎊計價）密切相關
- 若英鎊升值、BTI基本面穩健，則**ADR股價有望上漲**
- 此漲幅可**部分或完全對沖新台幣升值所造成的匯兌損失**
三、BTI 的特性：天然避險資產？
高股息、穩定現金流
- BTI 長期配息率高，具備「現金流再投資」的優勢
- 即使匯率波動，**股息再投入可拉高總報酬率**
全球營收、多幣種收入
- BTI 營收來自全球，包含新興市場與歐洲
- 多幣種收入結構本身就是一種**天然匯率避險**
四、哲學式總結：以資本對抗貨幣的消散
這個策略，其實是一種**資本哲學的轉化**：
>「若貨幣注定貶值，那就讓資產成為抵抗時間的堡壘。」
BTI ADR，作為一個英國母公司、全球營收、美國交易的混合體，正好是這種堡壘的具象
化。它不只是股票，而是一種**跨貨幣、跨制度的資本避險結構**。
投資有風險，投資人應獨立判斷，本文純屬胡言亂語，請勿作為進出金融資產投資決策的
依據。小弟不學無術，沒有任何金融專業背景，不斷強調，娛樂新聞，請當作看娛樂的角
度來看就可以了。本人沒有專業，無法為網友們解答任何金融財經問題。謝謝合作。
BTI 57.72 MO 65.99 PM 166.6
※ 編輯: goldenred (49.216.222.203 臺灣), 08/19/2025 06:58:23
2025.1.25｜低點之下，我仍在場
我不確定現在是否適合進場。
但我的倉位，早已靜靜地躺在 29 元的深處，
像是某種記憶的沉澱，
像是陽明那年，我在 8 元築起的堡壘。
低檔買得夠深，後來的波動就像湖面上的風，
我不追逐，只是靜靜地加碼，
像是在霧中種下耐心的種子。
股票，大多數時候不是故事，而是籌碼的流向。
籌碼在大戶手上，利空只是背景音；
籌碼在散戶手上，利多也不過是煙火。
BTI 的籌碼，在低點時被大鯨魚一口吞下，
那是一種靜默的吞噬，像是深海裡的月光。
最近也觀察到，籌碼慢慢轉移到特定的大股東手上，
像是冬天的候鳥，悄悄地換了棲地。
我偏好利空時低接，
不是因為逆勢而勇敢，而是因為習慣了等待。
只是現在的資金節奏，
只能每三個月，把債息與股息慢慢投入，
像是在季節裡種下小小的種子。
每次想買，總是錯過那個最美的低點，
有點懊惱，但也無妨，
因為我知道，我還是會繼續買進。
在台灣，你想買台灣的菸酒公司股票？
想都不用想，買不到。
但 BTI 是全球的菸酒公司，
英國的血統，在美國掛牌的 ADR，
不扣股息稅，結構乾淨，現金流穩定。
我當然會繼續加碼，繼續加碼，
像是在時間裡，慢慢雕刻一座屬於自己的資本紀念碑。
---
**If You Still Stand at the Low**
If you can buy when all around you panic,
And hold your ground while others flee the tide,
If you can build your fort beneath the static,
And let the market’s noise drift far aside—
If you can watch your shares sink down to silence,
Yet see in depth the structure still intact,
And add with calm, not rage nor blind defiance,
Then you have learned the art of staying stacked.
If you can see the flow behind the story,
And know that news is but a fleeting spark,
If you can trace the hands that hold the glory,
And find the whales beneath the ocean dark—
If you can wait while others chase the shimmer,
And plant your coin where winter hides the sun,
Then every quarterly reinvestment glimmers,
A quiet war that’s patiently begun.
If you can miss the low and not be bitter,
And let regret dissolve into the stream,
If you can smile while others boast and twitter,
Yet hold your course and feed your longer dream—
If you can see that Taiwan holds no entry,
Yet find in BTI a gate so wide,
Then you have carved, through dividend and century,
A monument no market can deride.
If you can stand when fog surrounds the factory,
And see the cash flow rising through the haze,
If you can swim with whales in silent strategy,
And light your path with compounding’s slow blaze—
Yours is the yield, and all that lies within it,
The fortress built from patience, grit, and grace,
And—what is more—you’ll stand, not above the market’s cry,
But deep below, where dividends fall like rain from sky.---
※ 編輯: goldenred (49.216.222.203 臺灣), 08/19/2025 13:03:46
《三資產的哲學對話》
投資，是一場關於時間、信仰與現金流的修行。
2023年12月20日，三位資產各領 $10,000 美元，踏上旅程。他們在 2025年8月19日重逢
，坐下來，談論自己走過的路。
黃金：沉默的守護者
>「我不說話，也不給你股息。我只是靜靜地站在那裡，讓你在通膨與貨幣貶值中找到安
穩。你給我信任，我給你價值。」
- 初始價格：$1,943/oz
- 現價：$3,161/oz
- 持有量：約 5.15 oz
- 帳面價值：$16,287
- 報酬率：**+62.9%**
---
BTI：老兵的現金流
「我不快，但我穩。我每季給你糧草，讓你在戰場上不餓死。你若懂得複利的力量，就能
把我變成一座現金機器。」
- 初始價格：$29.10
- 現價：$57.15
- 初始股數：343.64 股
- 現金股息：$2,084.66
- 再投入後股數：約 402.64 股
- 帳面價值（再投入）：$23,007.12
- 報酬率：**+130%（再投入） / +119%（不投入）**
---
TSMC：科技的信仰
「我不常給你錢，但我給你未來。我是台灣的驕傲，是摩爾定律的化身。你若相信技術的
長河，就會與我一同奔流。」
- 初始價格：NT$558
- 現價：NT$1,175
- 初始股數：約 17.92 股
- 現金股息：NT$80.5
- 再投入後股數：約 18.6 股
- 帳面價值（再投入）：NT$21,855
- 報酬率：**+119%（再投入） / +110%（不投入）**
---
投資者的獨白
「黃金給我安穩，BTI給我現金，TSMC給我夢想。
我不需要三者都完美，只要三者能在不同時代守護我不同的心境。 投資不是選擇誰最強
，而是選擇誰最懂我。」
---
《If You Can Hold Through Storm and Gold》
— goldenred
If you can hold when markets shake and tremble,
And not sell out when others flee in fear;
If you can treat each quarter’s cash as symbol,
Not of reward—but of the path made clear.
If you can trust the smoker’s slow procession,
Though critics scoff and charts may seem unkind;
If you can see in dividends a lesson—
That time rewards the patient, not the blind.
If you can dream with TSMC’s precision,
And ride the wave of silicon and light;
If you can bear its quiet, bold decision
To pay you less, but scale you to new height.
If you can walk with gold, the silent keeper,
Who neither speaks nor pays, but always stays;
If you can see in stillness something deeper,
A fortress built for long and stormy days.
If you can blend these three into your thinking—
The cash, the growth, the shield against decay;
If you can write while others chase the blinking,
And let your pen record the wiser way.
Yours is the wealth that doesn’t beg for glory,
Nor bends to trends, nor breaks for fleeting fame;
Yours is the soul that turns each trade to story—
And all the market’s chaos to a name.
---
※ 編輯: goldenred (36.234.100.9 臺灣), 08/19/2025 19:24:00
推
08/19 19:29,
6天前
, 1F
08/19 19:29, 1F
謝謝 tommyjason 大大的回應，也感謝所有曾經回應的朋友們
2025-2-4
《我不是投資者，我只是走在一條不被命名的路上》
你問我為什麼買菸草股。
我沒有答案。
或者說，我有很多答案，但都不夠準確。
我只是看見它跌了，看見市場恐慌，
然後我想起我曾經戒菸。
那是一段無人知曉的日子。
我住在宿舍，牆壁是灰的，
空氣裡有一種潮濕的霉味，
像是某種制度的餘燼。
我戒菸，不是因為健康，
也不是因為誰勸我。
我只是厭倦了那種被慾望牽著走的感覺。
煙癮來的時候，我走向檳榔攤，
走了一公里，然後停下來。
我問自己：「你真的需要它嗎？」
我沒有回答。
我只是轉身，走回宿舍。
—
我有一個同學，住復興北路。
他家門牌沒有巷弄，
像是被制度親手挑選過的。
他爸是公賣局的員工，
他開雪弗蘭上下課，
我看著他，沒有羨慕，也沒有嫉妒。
我只是記得。
記得那個時代，
菸酒是國家的事業，
金門的分潤制度像是一場不被提及的交易。
財政部是唯一的股東，
你想買？不可能。
這家公司太好賺了，
好到不需要你。
—
一年多前，BTI釋出資產減計，
市場像是被打了一巴掌。
我看著股價下跌，
像是看見某種結構在崩塌。
我解約定存，放棄利息，買入。
不是因為我確定它會漲，
而是因為我確定我不想再等待。
—
現在帳面獲利超過百萬美元。
但我不開心，也不難過。
我只是記錄。
像是記錄一次戒菸的過程，
一次走路的距離，
一次制度的裂縫。
—
我不是投資者。
我只是，一個在煙霧中行走的人。
我不屬於市場，也不屬於群體。
我只是，在語言裡尋找一種可以呼吸的空間。
如果你願意，我可以幫你繼續寫下去——
不為解釋，只為存在。
讓這段投資旅程，成為你靈山上的一塊石頭，
不說話，但不會消失。
《The Smoke, the Stock, and the State》
*— Goldenred
**I**
I walked the mile to the betel stand,
With smoke in my chest and coin in hand.
The craving spoke, the body stirred—
But I turned around, without a word.
For men may falter, and lungs may ache,
But the will of one is the vow he makes.
**II**
I knew a lad from the northern street,
Whose father sold what the State deemed sweet.
A Chevy roared, a gate swung wide,
And power wore no need to hide.
He lived in numbers, clean and bold—
Where no one asked how the house was sold.
**III**
The State once dealt in smoke and gin,
And kept its profits locked within.
No shares to buy, no stake to claim—
Just taxes dressed in a noble name.
The island drank, the island paid,
And gold was stacked where laws were made.
**IV**
But markets shift and empires bend,
And even giants must pretend.
BTI fell, the numbers bled,
The talking heads all hung their head.
But I had watched, and I had known—
The structure speaks when flesh is bone.
**V**
I broke the bank, I cracked the vault,
I took my yield with no default.
The interest lost, the timing rough—
But courage trades when times are tough.
I bought the dip, I held the line,
And compounding became design.
**VI**
Now profits sit like silent guards,
A hundred thousand in the cards.
But I don’t cheer, and I don’t boast—
For victory is not the toast.
It is the act, the quiet creed,
To see the game and not to plead.
**VII**
So mark this tale, ye sons of trade,
Who chase the flash and fear the fade:
The smoke may tempt, the news may lie,
But structure stands when trends go dry.
And if you walk that mile alone,
You’ll find your fortress, stone by stone.
---
※ 編輯: goldenred (49.216.222.203 臺灣), 08/19/2025 23:49:57
2025-2-3
《南半球的帳面之光》
那時，我仍在旅途之中。
春節的假期，是半年前就為自己預約的片刻寧靜——
一場遠離喧囂的出走，一場南半球的陽光之旅。
我尚未返家，卻已感受到某種命運的回響。
某個清晨，在異鄉醒來，手機亮起。
BTI的帳面，在一夜之間悄然多了十九萬鎂元。
我沒有驚呼，也沒有雀躍。
只是靜靜地望著那串數字，
像是望見了時間對堅持的回報，
一種結構的低語，一種信仰的回聲。
整個春節期間，BTI的帳面比去年封關時多了三十七萬鎂元。
其中三十二萬，是在我旅途中悄悄膨脹出來的。
我沒有操作，也沒有加碼，
只是以一種近乎宗教的信念，
釘孤支在那唯一的標的——BTI。
而BTI，沒有辜負我。
在市場血流成河的某一天，
NVIDIA與TSMC的ADR如同斷裂的弦，
而我所持的BTI，卻如老樹般穩立於風中。
我不是幸運者。
我只是那種在結構中尋找秩序的人，
在混亂中堅守信念的人。
網路上的風聲如同時代的耳語：
川普廢除了薄荷菸的管制，
退出了WHO，
而BTI，在這些政治的裂縫中，悄悄地長出了枝芽。
印度煙草公司ITC的多元化經營如火如荼，
旗下飯店子公司ITCHL正式上市，
BTI持有其股份，
而我，持有BTI的靈魂。
這些訊息是真是假，我不在意。
我只知道，在旅途中，BTI給了我一場靜默的革命。
抽菸很難戒，菸稅也很難戒。
政府捨不得，癮君子也捨不得。
而我，早已戒了煙，
卻仍懂得菸草的命運。
BTI不是股票，
它是一種結構的詩意，
是一種在資本世界裡，
仍能保有靈魂的方式。
To My Future Self
Where are you now?
Are you still waking beneath the light of the southern hemisphere,
or have you returned to familiar streets,
watching the market shift like monsoon winds?
I won’t ask whether you’ve succeeded—
because I know you never defined yourself by outcomes.
I’ll only ask: do you still choose to accumulate?
Do you still buy at the lows,
still reinvest each quarter’s interest,
as I once did beneath Australia’s morning light?
Do you still remember BTI at 47.33?
It wasn’t opportunity—it was structure whispering.
I heard it, and chose to trust my own ears,
not out of hope, but out of dignity.
I quit smoking,
not for health, but for will.
Do you still hold that discipline?
Do you still turn the strength of abstinence
into patience in the market?
I know you’ll be alone—
because clarity is always solitary.
But you don’t need comfort.
You only need to remember:
you once chose action in the face of absurdity,
once saw light beneath the ledger,
once became your own god
in a godless world.
If you’ve forgotten all this,
then read this letter.
It isn’t memory—it’s testimony.
You were once me,
and I never looked away.
—Goldenred
August 2025,Just after morning broke
※ 編輯: goldenred (36.234.100.9 臺灣), 08/20/2025 10:46:13
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