紐約時報：商品市場看似一片綺麗 實際卻佈滿重重風險
紐約時報：商品市場看似一片綺麗 實際卻佈滿重重風險
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電
2008 / 03 / 20 星期四 22:00
鑒於石油與黃金等硬資產成為避通膨的最佳資金去處，且股債市雙位數成長的多頭已不復
見；盛況空前的商品市場變得越來越吸引投資人。
紐約原油周三雖急跌4.5%至每桶104.48美元，但過去 1年類似的跌勢均未阻卻大型基金與
投資大戶傾注資金於商品市場。與此同時，投資散戶也採用部分新型態的小型商品基金積
極搶進。
商品市場看似前途光明，但是，依然有其風險存在－包含當局監督詐欺、保護投資人能力
不足的弱點。此外，打擊股市的憂慮情緒，也同樣會構成商品市場賣壓。周三，道瓊工業
指數大跌近 300點，不但抹去了前一天的漲幅，商品市場亦已大跌作收。
再者，商品市場最大的投機者與放款業者，也正是那些在信貸市場周轉不靈的大型避險基
金、商業銀行與券商。倘若信用市場的流動性持續惡化，這些市場投機者可能被迫拋售持
有部位，屆時恐造成商品價格通盤性的回跌。
投資顧問公司International Precious Metals Institute主管 Michael Riess表示，對
於商品市場的監管當局來說，「現在是個令人提心吊膽的時刻」。他補充：「現在不是監
督過度或不足的問題，而是過度的交易量、市場波動與投機利益會不會把市場搞垮的問題
。」
華爾街最近幾天的動態凸顯了此一商品市場的新風險。Bear Stearns(BSC-US)與
JPMorgan Chase(JPM-US)都是重要的清算經紀商，專門處理並擔保其顧客在商品市場的交
易。
各商品交易所的官員上周均密切關注Bear Stearns的財務狀況，確保該公司的現金短缺不
會影響本身與客戶的商品持有部位。
若依此觀點論之，商品交易機構的風險管理就變的更加重要。然而，新進資金來的又急又
多，某些長期於市場中打滾的老手對此明表擔憂。
研究機構CPM Group執行董事Jeffrey M. Christian指出，能在市場中生存下來的商品交
易業者都有極佳的風險管理技能。他並表示不確定趕此風潮的市場新手能否因應風險。
Jeffrey M. Christian上周曾提到：「你看見新資金現紛紛湧進商品市場，我認為老手有
點被嚇到了，因為他們無法預測這些資金的下一步動向。」
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