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[心得] 黑天鵝與米勒

看板Fund (基金板)作者時間17年前 (2008/12/29 21:50), 編輯推噓9(10推 1噓 27→)
留言38則, 6人參與, 最新討論串1/1
網誌版http://www.wretch.cc/blog/charlez/19708483 在發現澳洲之前相信所有的天鵝都是白的，這種觀念一直都是 無懈可擊的，因為這和實證現象完全吻合，直到在澳洲發現了第一 隻黑天鵝以後.....。 看到第一隻黑天鵝也許還感覺有趣意外，但因為單一個體出現就能 讓千萬次確認看到數百萬隻白天鵝所得到的歸納推論破滅，難道我 們從觀察和經驗所歸納出的邏輯可能是侷限的，甚至於我們根本看 的不夠多的。 連續15年打敗S&P大盤的米勒,我想投資朋友們應該都不陌生吧!! 大 蓋是可與Peter Lynch齊名的夢幻經理人.一年前,當房地產市場危機開始 影響金融市場的時候﹐米勒看到了施展身手的機會。他從自己最熟悉 的股票裡挑選了美國國際集團(AIG)、Wachovia(美聯銀)、貝爾斯登(Bear Stearns),(Freddie Mac.)。當這些股票連連下跌的時候﹐他認為投資者反 應過度了。他還在買進。 看到這邊我實在很驚訝,這樣的一位投資大師怎會眼光精準到挑到一堆 倒掉或幾乎倒掉的股票?原來米先生早在1984年就在Fannie Mae嚐過甜 頭,當時這家抵押貸款公司的投資組合中持有的全是問題貸款﹐和如今 的情況很相似。交易員斷定房利美將會倒閉。但米勒分析研究後,對他認 為被低估的股價買進並持有到2005.米勒稱﹐賣出房利美時﹐他的投資增 長了50倍。 看似價值型投資,老巴的別人恐懼我貪婪,但背後卻有點像是Option買方, 對的話賺10~20倍,錯的話可能會石沉大海.雖然在98~02年判斷正確所獲 得的收益超過了失誤帶來的損失。但在價值型信託基金的投資組合中仍 有10檔股票的跌幅超過75%。包括(Enron)和WorldCom在內的三家公司 則破產了。 看過了15年的白天鵝,終於出現一隻黑天鵝了!過去的成功經驗反而變成 包袱,讓他深信天鵝終究是白的,可能被黑油漆潑滿全身,可能是孩子的惡 作劇,於是下重注打賭這隻還是白天鵝~~ -- <4不一沒有> 不主動 不拒絕 不負責 不承認 要錢沒有 <4要ㄧ沒有> 要有臉 要有胸 要有腰 要有臀 沒有時間管我 http://www.wretch.cc/blog/charlez -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 219.80.185.92 ※ 編輯: charlez 來自: 219.80.185.92 (12/29 21:54)
噓
12/29 23:29, , 1F
15年的白天鵝，一年看到黑的，只是代表大師會看錯
12/29 23:29, 1F
→
12/29 23:30, , 2F
誰說過『100%』全對？
12/29 23:30, 2F
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12/29 23:30, , 3F
等到他連續14年還是繼續買錯再說
12/29 23:30, 3F
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12/30 07:37, , 4F
不用等14年連續買錯 曾經15年打敗大盤輝煌紀律 因為一年
12/30 07:37, 4F
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12/30 07:40, , 5F
失誤就讓他過去績效全沒 落到績效最後1%基金規模也掉了
12/30 07:40, 5F
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12/30 07:42, , 6F
近75% 更傷的是在貝爾斯登AIG美聯房利美出事前他還對股東
12/30 07:42, 6F
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12/30 07:44, , 7F
一再的信心喊話, 我的重點不是大師不能犯錯,而是犯了一個
12/30 07:44, 7F
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12/30 07:46, , 8F
把過去15年累積的基礎都賠光的錯思考過程,我們都該小心
12/30 07:46, 8F
推
12/30 09:22, , 9F
是寫黑天鵝效應的作者嗎?沒看過
12/30 09:22, 9F
推
12/30 09:49, , 10F
米勒將所有資金暴露股市風險中完全沒避險...
12/30 09:49, 10F
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12/30 09:50, , 11F
才慘遭這次的滑鐵盧
12/30 09:50, 11F
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12/30 09:51, , 12F
我們怎麼樣推論或是預測市場都是會有錯誤的
12/30 09:51, 12F
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12/30 09:51, , 13F
這應該是原PO想表達的意思吧
12/30 09:51, 13F
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12/30 09:52, , 14F
所以為了避免有超乎我們推論的事件發生各項投資還是要
12/30 09:52, 14F
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12/30 09:52, , 15F
有避險的動作
12/30 09:52, 15F
推
12/30 11:13, , 16F
推2F c大,4F H大 兩位的解說~
12/30 11:13, 16F
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12/30 11:15, , 17F
投資,保本是首要! 盡量不要讓自己承擔"一次掛點"的風險~
12/30 11:15, 17F
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12/30 17:48, , 18F
我覺得這篇不錯啊，點出主動型基金可能的潛在風險。以及過
12/30 17:48, 18F
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12/30 17:49, , 19F
積效不代表未來績效。
12/30 17:49, 19F
推
12/30 18:07, , 20F
大概是他的交易策略顯示此時應該買進吧
12/30 18:07, 20F
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12/30 18:09, , 21F
這次受傷輕的不是沒有使用高槓桿就是有避險的機制
12/30 18:09, 21F
推
12/30 18:12, , 22F
不知道未來還有這類大空頭嗎 有的話應該慶幸自己經歷
12/30 18:12, 22F
→
12/30 18:13, , 23F
過但是沒受創太深 這就是人生歷練的重要性
12/30 18:13, 23F
推
12/30 18:29, , 24F
不需要遭遇大空頭就把所有的東西否定 重要的是學到
12/30 18:29, 24F
推
12/30 18:33, , 25F
什麼 有避險,則多頭時績效可能沒那麼好 沒避險,找強
12/30 18:33, 25F
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12/30 18:35, , 26F
勢股投資 一遇大空頭 無一倖免 自己評估報酬/風險的
12/30 18:35, 26F
推
12/30 18:38, , 27F
值
12/30 18:38, 27F
推
01/03 03:12, , 28F
推H大跟F大，還有Y大的交易策略評論
01/03 03:12, 28F
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01/03 03:13, , 29F
我不能接受的是在多頭檯轎再空頭落井下石，一切都是策略
01/03 03:13, 29F
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01/03 03:14, , 30F
投資人除了盲目投資『基金』以外，更該想的是『策略』
01/03 03:14, 30F
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01/03 03:15, , 31F
投資基金是策略，投資股票也是，買期貨更是
01/03 03:15, 31F
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01/03 03:16, , 32F
但是，現在看到單一現象來大放厥詞的人太多了
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01/03 03:17, , 33F
我沒有看到批評以外有任何策略上的建議。
01/03 03:17, 33F
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01/03 03:19, , 34F
末日博士現在超夯，他之前唱衰多久了。
01/03 03:19, 34F
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01/03 03:20, , 35F
米勒又對了多久了？他賠在多，再14年會不會賺回來？
01/03 03:20, 35F
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01/03 03:22, , 36F
投資人該小心沒有錯，但是對於大師的評論，是不是太早？
01/03 03:22, 36F
推
01/03 03:25, , 37F
其實，你批評大師犯了『死鴨子嘴硬』這點沒錯，但是不足
01/03 03:25, 37F
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01/03 03:27, , 38F
以做出大師是錯誤的的簡潔捷徑。就算目前看起來是對的
01/03 03:27, 38F
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