[心得] 新興市場債危機再現/Mr.X
新興市場債危機再現/Mr.X
本文附圖，想要看圖的朋友請看網誌：
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繼標準普爾之後，惠譽也調降俄羅斯債信評等至 BBB，為自1998年來首次下調俄國債信評
等。新興歐洲國家也被調降評等，匯率大幅貶值，國際資金持續撤出東歐市場。而歐洲銀
行對東歐放款金額龐大，將受牽連。不排除出現骨牌效應。新興市場債利差依然維持高檔
，投資風險居高不下。
利差最高升到865個基本點，目前為662個基本點，表示投資者要求的風險溢價是新興市場
政府債券收益率比美國國債高出6%以上，不利新興國家政府融資，難以藉此增加政府支出
來刺激經濟成長。墨西哥風暴、亞洲金融風暴、網路泡沫化利差皆達 1,000個基本點以上
，利差仍有上升可能。
美國、歐洲等主要消費國經濟步入衰退，消費力下降，仰賴出口的新興國家經濟面臨下修
壓力，並且原物料價格持續下跌，新興國家經濟下修壓力大，在美國尚未復甦前，新興國
家經濟難有表現。全球金融市場動盪之際，風險趨避意識較高，歐美等成熟國家政府公債
相對風險小，新興市場公債籌資將受排擠。
5年期CDX新興市場利差上升至 827個基本點，逼近前波高點，顯示投資人對新興債券的信
心尚未恢復。此外，金融機構仍在進行去槓桿化，流入新興市場的資本相對減少，新興市
場債難有表現，雖短期有出現一波跌深反彈，然而需留意反彈結束之訊號，而新興市場貨
幣的走勢則為重要的研判參考韓圜與盧布再創新低，東歐國家貨幣亦大幅貶值。
結論:保守者不宜投資，有獎徵答又少了一個答案囉~
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PHI金融夢想家 部落格
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