[徵文] 只是想跑張圖...

看板Fund (基金板)作者qllvv (百事檸檬可樂兒)時間15年前 (2010/07/22 21:50)推噓6(6推 0噓 1→)

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注意：在本文之中，報酬率均以年化的方式呈現例如在某個60月的投資中，每月定期定額投資1元，期滿時帳面價值為63.123元在本文之中稱之為報酬率1.98% (月化報酬為0.16%) 也就是 1.0016^60+1.0016^59+1.0016^58+...+1.0016^1=63.123 而不是63.123/60-1=5.2% 本文測試的方法僅適用於模擬的環境，模擬環境的建立數據由http://www.mscibarra.com/ 可供下載摩根史坦利資本國際公司不負責資料的準確性，故投資人應自行負盈虧之責。前言板上常常在討論機械化的投資方法，但是大部份的人只能提出演算法而沒有缺少實際的驗證。（通常一次完整的驗證都要很長期的時間故不是很實際）本文僅將板上較見的三種方法實現後看看何者較為可行。三種投資策略如下第一種就是最簡單的「買進並持有」交易策略：買進並持有第二種「移動平均線法」[1] 交易策略：1.收盤價高於六個月移動平均線至少1%時 → 定存轉持有 2.收盤價低於六個月移動平均線至少1%時 → 持有轉定存第三種為一般投資理財雜誌的「20%贖回續扣法」交易策略：1.目前帳面價值>1.2倍投入金額時 → 贖回並定存 2.其他則為 → 買進模擬環境如下ａ.相當於MSCI世界指數的市場(from Dec. 1987 to Jul. 2010) 長條圖如下 https://photos.app.goo.gl/RL2JQ1aQGiEyvAVF8 ｂ.相當於MSCI台灣指數的市場(from Dec. 1987 to Jul. 2010) 長條圖如下 https://photos.app.goo.gl/vNmHHmC3nLma55kK6 測試方式為每月定期定額1元，共20年定存年利率為2% 模擬時均不計入(包括但不限於)稅收、手續費等測試結果如下(期望報酬率/標準差) ａ.相當於MSCI世界指數的市場買進並持有六個月均線 20%贖回續扣 0.0451/0.0392 0.0364/0.0326 0.0434/0.0382 ｂ.相當於MSCI台灣指數的市場買進並持有六個月均線 20%贖回續扣 0.0446/0.0935 0.0327/0.0702 0.0354/0.0694 看圖說故事時間 0.除了由市場的累積長條圖可以看出風險外，由a,b兩個模擬也可以知道，不論是何種方法，都得到較高的標準差（買進並持有法標準差由3.9%上升到9.3%；六個月均線法標準差由3.2%上升到7%； 20%贖回續扣法標準差由3.9%上升到6.9%）故可以得到我們已知的結果––台灣指數的風險較世界指數大 1.不論是哪種環境下，期望報酬越大的方法風險就越高，這個結果也是很合理的。此外，越有機會持有定存的方法(六個月均線)可想而知報酬越低；至於為什麼20%贖回續扣法比較不容易持有現金見詳後述。 2.檢查第二個模擬(MSCI台灣指數)的10000個結果之中可能排名情況出現機率買進並持有 > 六個月均線 > 20%贖回續扣 0.1141 買進並持有 > 20%贖回續扣 > 六個月均線 0.2951 買進並持有 = 20%贖回續扣 > 六個月均線 0.0419 六個月均線 > 買進並持有 > 20%贖回續扣 0.1278 六個月均線 > 買進並持有 = 20%贖回續扣 0.0336 六個月均線 > 20%贖回續扣 > 買進並持有 0.2046 20%贖回續扣 > 買進並持有 > 六個月均線 0.1341 20%贖回續扣 > 六個月均線 > 買進並持有 0.0488 由上述情況可知買進並持有法與 20%贖回續扣法有約9%的機會積效相等，這是因為贖回次數不如我們想像中的高的原因。事實上，由[2]可知20年中贖回次數大約不到3次。但若考慮到交易手續費時，因為贖回續扣的方法會多付出一些故可預期表現會較差。（假設下述情況顯然後者較為有利帳目價值為10元，全部贖回後再扣1元 vs 帳目價值為10元只贖回9元） 3.模擬中市場的假設為和將來的期望報酬與標準差如同過去一樣(from Dec. 1987) 但是請注意「過去績效不代表末來表現」這句老話。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 140.113.22.205