[新聞] 美國鬥雞，殃及全球？
美國鬥雞，殃及全球？
【經濟日報╱社論】 2011.06.14 01:49 am
繼標普、穆迪之後，惠譽也發出警告，如果美國國會在8月初未能就提
高舉債上限與政府達成協議，將把美國債信展望列入可能被降級的觀
察名單，最高級的主權債信評等恐不保。惠譽的警告比標普及穆迪還
嚴厲。
美國政府的負債已在5月16日達到法定上限的14.29兆美元，但財政部
透過行政手段左撥右調，將極限日期延長到8月2日。屆時如仍未能調
高法定上限，美國政府將無法償付到期債務，也就是美債違約。
法定上限調高與否的爭執，源自於美國政府與國會在預算上的博弈，
國會（主要是共和黨和茶黨）堅持大刪預算，否則不調高上限，白宮
則不願妥協。雙方姿態均強硬，但沒有背水一戰的決心。因為大家都
明白，一旦攤牌，政府缺錢無法運作，陷入債務違約，是很麻煩的事
，甚至導致災難性後果。因此一般認為，關鍵時刻一到，必有一方退
讓，這即是「膽小鬼博弈（Chicken Game，也有譯為鬥雞博弈）」，
原本市場也是這樣的心理，所以沒當回事。
但曾是索羅斯得力助手的朱肯米勒（Stanley Druckenmiller）最近在
《華爾街日報》發表文章，力主以短暫違約幾天的方式迫使白宮削減
支出。他說這種「技術違約」沒啥大不了，只要不是曠日持久，卻可
換來美國政府認真減赤，債權人非但不會抗議，對美國信心反會增加
。他還警告，真正的災難是政客不要求白宮嚴控開支，輕率地提高舉
債上限。此論一出，竟然獲得相當支持，包括原本非激進派的共和黨
議員。雖然美國財長蓋納一再警告，任何美債違約都會帶來災難性後
果，但越來越多共和黨人認為，短期的技術性違約幾天「可受控制」
，以施加對白宮的更大壓力。這是惠譽繼標普、穆迪之後，對美國朝
野及市場發出嚴重警告的背景。
針對所謂「技術違約」論點，商品大王羅傑斯明言，美國正步向比金
融海嘯更差的境地。他在CNBC節目中說，當再出現經濟問題時，美國
政府已不能再讓債務遞增三倍或大量印鈔，情況只會比金融海嘯來得
更壞。中國人民銀行顧問李稻葵也警告美國，這樣的做法形同「玩火
」。他說，「中國能夠承諾不會拋售手頭上的美國國債，但美國亦要
承諾，保證我們投資的安全，不會令我們利益受損」。連不處理經濟
事務的大陸外交部發言人洪磊也在記者會中表示，北京希望美國能採
取有效措施改善財政及金融狀況。
撇開蓋納不談，何以羅傑斯、大陸官方、信評機構及眾多華爾街人士
對當前形勢有著高度關切與感應？因為：
一、即使短暫違約，也會嚇
壞全球市場，令全球利率飆升，美元暴挫，並使脆弱的美國及全球經
濟重陷衰退。
二、一旦美國發生國債違約，無須信評機構調降評級，
美國政府即無可能再以舉債籌錢。這時如想再施量化寬鬆（QE）故技
，來個QE3，也將不復同樣效果。因為連續兩次QE，除造成美國及全球
商品及股價大漲，於實體經濟助益有限；若再來QE3，連商品及股價都
未必上得去，因為前兩次QE時，一般還期待實體經濟會拉起來。美國
經濟將因此陷入真正的困境。
三、儘管如此，美國仍可能死馬當活馬醫，推出QE3。如此將造成國際
流動性的進一步氾濫，迫使各國採取緊縮貨幣政策。在中國大陸，除
投資美債造成巨大損失，貨幣政策再收緊，極可能擠破房市大泡沫，
造成中國經濟大幅減速。
四、中國經濟的減速，當然不免拖累全球經濟復甦。
賀頓（Will Hutton）的新書《惡兆─中國經濟降溫之後》，寫的是故
事的後半段；前半段的主角是美國。
【2011/06/14 經濟日報】@ http://udn.com/
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