[心得] 長周期看美國就業變化與未來展望

看板Fund (基金板)作者AaronH (阿綸)時間15年前 (2011/06/29 15:16)推噓0(0推 0噓 0→)

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※ [本文轉錄自 Stock 看板 #1E2j55G3 ] 作者: AaronH (阿綸) 看板: Stock 標題: [心得] 長周期看美國就業變化與未來展望時間: Wed Jun 29 15:16:18 2011 當前市場看差美國經濟的主流看法是量化寬鬆並沒有解決失業問題，高失業、低增長成為當前經濟最大的隱憂。近兩月失業率攀升除了是統計定義上所造成的短期因素之外，長期而言美國的失業率從2000年以後就因為結構性的因素，上升其實無法避免。美國上次失業高峰是在1982年，當時美國總統雷根於1980年上台後為解決高失業而推行供給面經濟學－透過減稅(所得稅降25%)、降息、擴大國防開支、增加政府赤字和國債，由於政策的滯後性，美國經濟在1981-1982年急遽衰退，但失業率在1982年達到頂峰後展開了長達 20年的繁榮，而失業率的下降主要是服務就業人口大幅增加，占比從 1980年的55%一路上升至2000年的65%(目前已接近70%)，政策刺激內需以及龐大的戰後嬰兒潮世代成為勞動與消費主力是主要因素，反觀製造業的就業人數在1970-2000整整30年間不但沒有增長，自2000年以後更一路下滑，是近期影響失業率變化的重要因子。全球化使得美國企業持續進行外包或遷廠以降低成本，而發生重大危機又會加速此進程(有外包的企業因為成本較低而倖存再加大外包比重；沒有外包的企業可能因為成本太高而倒閉或開始外包)，2002年中國加入WTO後更是對已開發國家的製造業帶來深遠影響，龐大的廉價勞動力生產出低價商品席捲全球。上一次衰退(2000-2003)私部門就業人數減少257萬人，其中製造業減少283萬人，服務業逆勢增加25 萬人；而這次以2011/5最新的數據相比2007年景氣高點，私部門就業人數減少617萬人，其中製造業減少421萬人，服務業減少196萬人，然而製造業僅占私部門就業16.5%，製造業不振的影響力由此可見。這一次就業復甦緩慢並非刺激政策無效(QE2去年第四季才開始，推估效果至少也要一年才會出現)，而是建築業以及製造業本身結構性的問題。美國房市從1992-2006長達15年都沒有經歷適當的修正，光是建築業新增的就業人數就達300萬人，目前已修正205萬相當於1996年的水平；製造業主要是耐久財減少155萬人，然而即便是兩次景氣高點相比(2007-2000)，耐久財就業人數不但沒有增加還大減207萬人，沒落的汽車工業是主因。房市和汽車都是長周期的產業，短期不可能大幅反彈。雖然如此，上個月的非農數據其實有不少好消息，非農就業13175萬人創下31個月新高、耐久財就業創下26個月新高、建築業連續6個月反彈，而這回和2000-2003年不一樣的是－中國產品因為原物料、薪資、匯率上漲不再像以前便宜，運輸成本也因高油價而增加(海陸空運皆然)，使得美國製造業最壞的狀況或許已經過去，而未來如何導引建築及製造業釋出的人力才是失業率能大幅下降的關鍵因素，新能源應該是可行的解決之道：美國車廠推電動車刺激因高油價疲弱已久的換車市場，美國車就不再是耗油的代名詞，車廠有望因此增加人力；智能電網、替代能源電廠、綠建築等則可消化部分建築業的人力，而這些政策歐巴馬政府都已經提出，只是成效不會這麼快但方向正確。此外，持續成長的教育、醫療、娛樂產業仍將帶給就業穩定的支撐，當前就業市場正面臨轉型的陣痛期－政府退出，民間接手；建築與製造縮減，新興產業擴增，此時雜音較多也是無可厚非，需要的只是時間與信心。 http://aaronplus.wordpress.com/ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 220.136.77.239 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 220.136.77.239