[標的] 1201 味全已回收

看板Stock (股票)作者ji32k7a8u8 (Hession)時間10年前 (2014/10/01 22:33)推噓16(17推 1噓 8→)

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響應gg02為大家分析標的的心, 我也來發一篇認真標的分析文! 標的:1201 味全:(不帶進出) 關於進出可參考這篇:#1K2UYTxJ 產業展望: 可參考這篇：http://tinyurl.com/mgknodz 食品業與人口成長與人均消費力息息相關，目前台灣食品業因人口與薪資成長停滯而呈現飽和狀態, 惟隨著國人逐漸老齡化, 未來與其健康取向的食品將成為需求成長的主要拉力. 1.飲料市場：乳品:受去年毒牛奶事件影響，今年成長預料將趨緩. 咖啡:受到超商現煮咖啡競爭，冷藏咖啡逐年衰退，而三合一咖啡則隨著濾掛式咖啡的普及而逐年成長. 果汁:蔬果汁需求逐漸流向純果汁市場. 2.方便食品市場: 調味品:味精市場因國人飲食習慣改變與外食比例提高而逐年衰退, 需求流向風味調味料市場; 醬油市場需求則由一般醬油轉向純釀造醬油. 罐頭:呈現衰退, 尤其是醬菜類等高鹽分食品. 速食麵:市場飽和, 未來價格將朝兩極化發展. 3.健康食品市場: 奶粉:需求由幼兒奶粉轉向全齡奶粉. 穀類:需求由穀片轉向保健穀粉. 公司簡介: 味全為成熟內需型公司, 產品內銷比重超過9成5. 主要產品為飲料(58.1%)、與調味品(11.86%)，主要競爭對手為統一，旗下轉投資有頂帥開發、松青超市與卡樂比零食. 成長動能來自飲料市場與健康食品，核心品牌為林鳳營鮮乳、貝納頌咖啡、每日C果汁與涼爽茶, 前三者為產業領導品牌, 市占率第一, 涼爽茶去年銷售成長20%, 未來表現值得期待; 而味全在三合一咖啡與健康食品尚未建立領導品牌,其中健康食品目前僅佔營收2.3% 未來仍有很大的發展空間. 成長隱憂來自調味品與罐頭市場衰退、超商咖啡的競爭、國人人口與消費力停滯不前以及提高食品監管帶來額外的費用. 1.競爭優勢: 長期耕耘建立的品牌忠誠度. 旗下有自用包材廠欣全實業與通路商松青超市節省包裝與銷售成本. 2.供應商與客戶：味全客戶與供應商均相當分散，無集中風險問題與供應商簽有長期契約, 無缺料問題 3.信用：主要中長期借款基準利率約為1.4%, 推估貸款利率水準約為2.6%, 信用良好 4.高層薪酬: 近2年副總經理以上主管薪酬約佔稅後淨利比2%, 尚屬合理 5.大股東持股：主要股東為魏應交，透過旗下公司持有味全約4成股份近2年並無重大持股轉讓與質押近5年財務報表: 1.獲利能力與成長性: 營收年增率達7.7%, 惟去年自今年食安問題不斷，如去年10月大統長基假油事件,11月鮮奶禁藥事件, 到今年9月的餿水油等皆對味全造成衝擊，預期今年營收將衰退. 成本年增率7.93%, 與營收相仿, 毛利率持續維持3成以上變動不大. 費用年增率僅6.24%, 低於營收成長, 使得營利率提高, 惟營利率仍僅4.44%, 易受成本費用波動影響. 業外收支部分, 除2010年認列土地收入外年年虧損, 業外淨損年增率13.59%, 使稅前淨利率較營利率掉落約0.5% (相關報導:http://tinyurl.com/l78pgjq) ROE走勢向下, 主因來自淨利率與資產周轉率的下降, 顯示公司的獲利跟不上淨值成長的幅度. 2.資本結構: 負債比逐年攀升, 達到70.86%, 亦使得利息費用逐年增加, 年增率達17.2%. 應收帳款年增率達14.31%，超過營收成長，存貨年增率扣除土地影響約為14.99%, 亦超過營收成長. 股東權益中, 少數股權佔28.56%, 股本43.11%, 保留盈餘23.85%, 近10年無增資情形, 無發行特別股. 3.現金流量: 除2010年外其餘年度正常, 營業現金流/淨利平均>1 投資現金持續流出, 融資現金流持續流入, 後續效益有待觀察未來觀察目標： 1.產品結構（能否提高三合一咖啡、茶類與保健食品市占率、降低調味品佔營收比重 2.副業價值 (頂帥開發於2010年7月開始進行規模400億的新燕土地開發案, 將於今年底動工 3.現金流 (須觀察營業現金流入能否cover投資與融資現金流這幾年的流出) 4.子公司虧損（業外虧損是否持續） 5.資本結構（目前債務風險已高，幾乎與營建類股一致，且應收與存貨增幅遠超營收,未來須注意負債比能否下降, 應收與存貨能否順利換成現金） 7.未重估土地（以每年2%增值率計算, 未重估土地增值約3154460千元,約可貢獻6元EPS）技術線型與籌碼: 1.K線:量縮築底, KD低點黃金交叉 2.均線:仍為空頭排列 3.融資券:資券同時下降,資券相抵餘12139張, 佔股本2.4% 資料來源:味全年報、moneyDJ財經百科、蘋果日報、公開資訊觀測站、味全官網 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.252.248.68 ※ 文章網址: http://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1412173982.A.BBD.html

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abc06

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jganet

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※ 編輯: ji32k7a8u8 (111.252.248.68), 10/01/2014 22:37:37

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chen1765

10/01 22:39, , 3^F