[心得] 週一有個比較讓人忽略的市場訊息
週一全球股市 受惠於中國股市反彈
相關中概股都有不錯的表現
但晚上美股有一項較容易遭到忽略的訊息
就是財政部公布未來的有價借貸預估的統計
幾個重點
1.4~6月已經減少將近1430億美元的債券供給
2.而未來7~9月 則財政部資金需求約為7710億美元 與今年五月預估的8550億美元
減少了將近840億美元,主要原因是預估稅收增加導致
而在借貸需求方面從8210億美元減少至6730億美元 比預估減少1480億美元
這表示未來債券供給仍會持續減少
3.而由於7/31美國國債上限已經到期 那麼短期間勢必無法藉由發行債券來籌措資金
所以等於到9月底前 美國財政部資金缺口約為7710美元
目前財政部現金8520億美元 在FED的TGA帳戶約為5370億美元
若財政部要預留現金約為7500億美元的話
必然還會再從TGA帳戶中提取來清除債務
所以目前來看若美國國會對於國債債務上限拖延至10月之後 美國就會有違約的狀況
因為以目前來看 美國財政部在無法舉新債的狀況下 現金最多只維持在1兆3890億美元
而7~9月以及10~12月的資金缺口預估為1兆3990億美元
且這還是財政部稅收預估如預期的狀況下( 如果不如預期怎麼辦?)
不過違約的情況個人認為是比較低的
目前美國國債債務上限的議題已經屬於政治議題
而隨著時間越來越久 違約機率上升時 勢必會造成股市大幅動盪
那麼自然會將壓力轉移到共和黨身上 最後必然還是會通過 只是時間上的問題
那麼重點在於未來 1.財政部減少公債供給以及2.FED聯準會縮債
兩個事件可能同時發生
我們已知未來7~9月財政部資金缺口已達7719億美元
那麼必然會去提領FED的TGA帳戶來解決
等於FED即將失去5370億美元的資本(資產負債中的負債)
而若按照計畫FED
國債每月增加 800 億美元,機構抵押貸款支持證券 (MBS) 每月持有量增加 400 億美元
那麼到9月底時還需要2400億美元的資金
而在上週逆回購的金額為9651億美元 若要維持資本平衡
勢必在9月底就要吸收逆回購資金高達1兆7420億美元
而在週一的逆回購規模為9213億美元 明顯減少
這對FED短期上是有壓力的(若未來短期資金不流進逆回購市場怎麼辦?)
那麼個人推估FED聯準會只會有幾項選擇
1.提高逆回購的吸引力 提高逆回購利率
2.選擇停止資產擴張 即停止繼續購債的計畫
或是另外一種路線 就是美國財政部向國外籌措資金 例如中國
那麼FED就可以繼續維持預計路線
結論:若9月中 美國國會對國債債務上限依然爭議無法解決
勢必造成美國財政部以及FED聯準會同時資金籌措上的問題
另外週三財政部會公布未來有價借貸的執行細項 這是一個非常重要的公布
因為會影響未來長短期公債結構的變化
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因為五年來美國財政部沒有改變過方向
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流通貨幣跟準備金的總額就在那了 資產負債表就在那 你跟我說新印的 我也是醉了
自己算一下 應該不難吧
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