Re: [新聞] 巴克萊示警AI巨債潮甲骨文最危險信用評級恐離「垃圾債」不遠

看板Stock (股票)作者ilw4e (可以吃嗎？)時間3小時前 (2025/11/13 03:28)推噓6(6推 0噓 10→)

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淘金潮賣鏟子的短期帳面賺翻，但估值被吹上天，未來要淘金潮長期持續每年高成長才匹配得上預期大戶買鏟子建礦場然後分租給挖礦工的帳面上獲利，但建礦場分租生意其實本質是虧錢的，所以偷改折舊年限作帳讓短期損益表好像AI貢獻漂亮。但甲骨文這種鏟子買太多礦場蓋太多超出財務能力資產負債表就會很難看挖礦工目前是幾乎全部都慘虧，有挖到一點黃金但是遠遠比不上租鏟子租礦場的支出，每個月都在瘋狂燒錢 google meta amzn這些同樣是買鏟子開礦場的至少自己本業賺得夠，礦場生意長期虧錢但至少鏟子別人不租自己也有點用整個泡泡最先撐不住的本來理論上是挖礦工，但現在看來沒那個屁股搶著跟開礦場的也能把自己搞到財務難看、債信評等被降借不到便宜的錢。借不到錢就開不了礦場，硬要借就是礦場跟高額利息費用兩邊虧，現金流越來越難看 ※ 引述《satosi011 (燒成灰都是個紳士)》之銘言： : 原文標題： : 巴克萊示警AI巨債潮甲骨文最危險信用評級恐離「垃圾債」不遠 : 原文連結： : https://www.ctee.com.tw/news/20251112700674-430704 : 發布時間： : 2025.11.12 09:51 : 記者署名： : 工商時報方明 : 原文內容： : 巴克萊銀行（Barclays）發布最新報告，罕見對美國科技巨頭甲骨文（Oracle）發出警告 : ，指出該公司為履行龐大的AI資料中心建設合同，資本支出已遠超自由現金流的支撐能力 : ，導致財務結構惡化。巴克萊將甲骨文債務評級下調至「減持比重」（Underweight）， : 並預測其信用評級可能降至BBB-，距離「垃圾債」門檻僅一步之遙。 : 巴克萊固定收益研究部分析師指出，甲骨文正面臨前所未有的財務壓力，其債務與股東權 : 益比率已飆升至500%，為主要科技公司中最高，相比之下，亞馬遜的債務股本比約為50% : ，微軟為30%，Meta與谷歌更低。 : 報告預測，甲骨文從2027財年（自2026年6月起）起將出現嚴重融資缺口，並可能在2026 : 年11月耗盡現金。分析師警告，「甲骨文的資本開支與現金流之間的落差，已使其陷入高 : 度槓桿結構中，市場或低估其再融資風險。」 : 巴克萊指出，整個超大規模供應商（Hyperscaler）行業正透過發行巨額債券為AI競賽籌 : 資，對信貸市場構成壓力，建設一座AI資料中心的成本已高達每吉瓦500億至600億美元， : 約為傳統資料中心的三倍，其中一半以上投入於輝達GPU等高階運算硬體。 : 巴克萊分析指出，在所有主要AI基礎設施供應商中，甲骨文是唯一一家自由現金流轉負的 : 公司，且負債規模遠超同業，若資本支出維持目前成長速度，甲骨文2027財年的支出將比 : 市場共識高出50%，屆時融資缺口將「極為驚人」。 : 巴克萊指出，AI競賽帶動的支出已使自由現金流不再足以支撐投資，儘管Meta、谷歌、微 : 軟等仍具穩健現金流，但龐大的股票回購與分紅計畫削弱了再投資能力，若以「扣除股東 : 回報後的淨自由現金流」衡量，資金缺口更為明顯。 : 為填補缺口，多家科技巨頭近月來積極進入債券市場融資。巴克萊追蹤資料顯示，主要AI : 供應商近幾個月發行的債券總額已達1,400億美元，全年規模有望突破1,600億美元，單筆 : 平均發行規模高達250億美元。即便是擁有AA評級的Meta與谷歌，新債利差亦明顯擴大， : 顯示市場要求更高的風險溢價。 : 此外，甲骨文資產負債表外仍有超過1,000億美元的租賃承諾尚未完全揭露， : 基於上述分析，巴克萊將甲骨文的債務評等下調至「低配」。報告預測，甲骨文的信用評 : 級最終可能被下調至BBB -級別，即投資級的最低檔。 : 報告並指出，甲骨文的成長高度依賴與OpenAI等客戶簽訂的長期供應協議，這提高了交易 : 對手風險，隨著合作夥伴為對沖風險尋求保障，市場對甲骨文信用違約交換（CDS）的需 : 求料將上升。由於甲骨文與OpenAI合作金額高達3,000億美元，其CDS價格已被視為市場觀 : 察AI生態風險的另一項指標。 : 心得/評論： : 500%的債務比例，是其他科技巨頭的十倍以上，而且還有超過1000億美元的租賃承諾 : 風險越來越大，考慮最近跟OPENAI大型合作形成閉環，爆的話可能會拖累所有AI產業 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.53.185.226 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1762975724.A.D32.html

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