從財務觀點看創業資金

看板toberich (創業)作者siriue (祈禱~)時間18年前 (2006/10/12 09:43)推噓6(6推 0噓 2→)

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版上應該有很多也是商科背景的版友，在此稍微野人獻曝一下，希望大家不吝指教。近來看到很多版友提出創業資金的問題，但總是公說公有理，婆說婆有理因此，希望利用這樣的討論機會，簡單利用財務的理論觀點，給創業者預籌措資金時，有不同的思維。 =========================================== 一般來說，財務上對於資金的使用有很多不同的思維介面切入。在這裡，我們先來談談『資金成本』的概念。假設，有天你跟你父母親拿錢投資，就算你父母親不跟你收利息，你還是背負這筆資金的『資金成本』。這裡的資金成本，其實概念也是一種『機會成本』的邏輯。因為你父母親可能可以將借給你的這筆錢，買基金，買股票，存在銀行，買外匯.. 甚至他們也可以借給親朋好友，收點微薄的利息，但因為他們借給你了，沒有收半分孳息，因此他們損失的，就是他們放棄的那些『潛在的孳息』機會，所以你跟父母親拿錢，你的成本就是這些應當孳息的部份。簡單說，如果他們拿去定存，至少今年還有2%的收入如果借給其他人，也許會有3%的利息。但因為借給你，什麼都沒有拿，因此產生了3%的機會成本。這3%的機會成本，就應該設算在你借錢的利息，而不能因為父母親不跟你拿孳息，就完全沒有利息。換言之，如果你有一個投資機會，預計報酬率是5%，因為你是用父母親的錢來投資，所以，即使你最後真的賺得了5%，其實你的實際報酬率僅有2%(5%-3%) ========================================== 上述的概念，是還沒有考慮你自己的投資機會，萬一你自己也有其她更高投資報酬率的選擇機會，但你還是選擇了那5%，搞不好你的實際報酬率會是負值。當然啦，有報酬就有風險，也許有些人放棄更高的報酬是因為他不想承擔這麼高的風險。所以，每個人在做投資之前，都應該想清楚風險跟報酬的關係，你所面對的問題，還有未來的不確定性，還有你可能損失的金額.. 是否足以讓你願意承受，去獲得更美好的願景，更高的報酬。這些都是你應該思考的角度之一。 ========================================== 另外，從財務的觀點來看，是否應該利用信用卡或現金卡等..短期融通資金來做創業資本？我想從幾個方面去談。 1.考量創業事業種類風險從財務的角度來看，我們將一間公司的風險大致區分為兩類： a.經營風險　b.財務風險經營風險與公司使用的固定資產金額有關；財務風險則與負債使用多寡有關。所以，同樣賣吃的餐廳，如果你買的廚房用具比別人多，或者比別人高級，花在固定設備的金錢比對手高，那你就面對比較高的經營風險。而如果同樣賣電腦的公司，你的資金來源有60%都是借錢來的，別人只用了30%，顯然你所面對的財務風險就比別人高。經營風險跟財務風險比別人高是什麼意思？就是你的公司比別人容易倒！所以，我們可以大致將一家公司的總風險，以如下表示：　　　　　　『總風險=經營風險+財務風險』那麼，假設每個創業者(or投資者)都是風險趨避偏好，自然會希望在報酬不變的情況下，風險越低越好；或者風險固定之下，報酬越高越好。所以，依照這樣的邏輯，要不要使用信用卡或現金卡等短期融通工具，完全要看你的經營事業種類而定。如果你今天經營的事業種類有很高的經營風險，要買很多固定資產，像是客運業者要買一堆巴士才能做生意像是航空業者要買一堆飛機才能載客人像是中鋼要花800億元弄鍋爐像是台積電要花500億元蓋八代廠拜託，就請不要在財務風險上增加了吧！同樣的，如果你的經營風險很低，你當然可以適度利用風險稍高的融資工具，去做創業初期的週轉資金。也就是：　經營風險高，就盡量讓財務風險低　經營風險低，就適度提高財務風險讓總風險保持一個平衡點 ========================================== 2.資金成本的考量要不要使用短期融通資金來當創業資金，也得考量我最上面談的『資金成本』問題。通常來說，短期資金成本會遠高於長期資金成本。這也是為甚麼現金卡信用卡等短期融通工具，會逼死人的原因。因為看起來方便，但實際上成本極高。由於上面已經談過資金成本，因此這裡我就不再贅述。所以，如果依照這樣的第二點的角度出發使用現金卡與信用卡來當創業資金，並不是太理想的情況。事實上，這也是一般企業財務惡化的前兆，如果你看一家公司報表，發現公司已經借不到長期資金，而都是以短期融通方式在週轉，有個特殊名詞就產生了；『以短支長』『以短支長』代表公司財務已經很糟糕，才會這樣，每天都趕三點半，每天都在煩惱週轉金，是非常不好的情況了。 =========================================== 3.槓桿效果所謂槓桿效果，典故是出自於阿基米德的名言：『給我一個支點，一根棍子，我將舉起地球』是不是真的可以舉起地球我不知道，但這句話強烈表達了槓桿效果的威力！假設，你自己有200元當作資本，有一個投資機會，一年過後，這個投資機會為你帶來100元的營收，50元的成本，所以你淨賺了50元，報酬率是50/200=25% 但如果你的自有資本是100，為了滿足這個投資機會，你又借了100元，假設利率5%，一年後這個投資機會依然為你帶來100元營收，50元成本，此時，你的淨利就是: 營收100 -成本 50 __________ 所以，你的報酬率就是45/100=45% !! ꐠ毛利 50 - 利息 5 這就是槓桿效果的威力 __________ 淨利 45　　　你的報酬率足足增加了20%!! == 因此，如果你的投資機會風險極低，比方說，王建民公仔熱賣，悠遊卡價碼很高但是你手邊沒錢去排隊，那當然可以考慮使用現金卡週轉一下去旁邊的現金卡提款機拿錢，悠哉的走去排隊，然後拿號碼牌.. 依照上面的計算方式，你等於是在套利，因為現金卡當日使用不計息，那你當天買到，當天還錢(or當天賣掉還錢) 你的報酬率都比自己掏腰包的人要高出好幾倍！就是槓桿的威力！總之，在這裡只是想重申，借錢來投資並不見得是壞事。不用把借錢看的跟洪水猛獸一樣。但是！文章請看完阿！槓桿效果之所以稱為槓桿，是因為它是兩面刃！！上述的例子各位可以自行假設，萬一你投資，景氣沒有你想像中的好，獲利情況沒有想像中的高，你的虧損鐵定會比不借錢要多！所以，要不要學阿基米德拿棍子跟支點，就看你自己的決定！ ============================================= 4.稅賦考量借錢還有什麼好處？財務上告訴你，借錢還可以有『稅盾』效果。簡單說就是可以幫你省稅。所以，有些公司明明很賺錢，但是卻還是借了錢，通常有個考量就是為了稅盾利益，希望可以省點稅。所以，如果你的創業需要借錢，稅盾效果其實也是利多消息。只是，利息要付出來才算數阿！不然公司會倒的～～ ============================================== 5.公司營運週期有些產業有特殊的營運週期，或是公司規劃的短中長期經營目標，都會有不同的資金規劃。一般來說，如果是創業初期，大多數的公司還是會傾向於自有資本高於借款。因為營運初期幾乎都在燒錢，不見得會有現金流入，坦白說，這時候想借錢也不見得借得到，因此，有自己足夠的資本，才不至於在創業初期因為付不出利息而倒掉，算是比較穩健的作法。 =============================================== 以上，就是財務上的幾個觀點。提供給各位版友做參考，希望不吝賜教。也希望可以給要創業的版友，多一些思考的空間。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 220.131.112.80