[情報] 陶冬：流動資本飆高大陸民間企業面臨困境

看板Foreign_Inv (海外投資)作者mauricew (Money talks)時間13年前 (2011/06/10 02:37)推噓3(3推 0噓 3→)

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陶冬：流動資本飆高大陸民間企業面臨困境 http://news.cnyes.com/Content/20110608/KDXD95SQLEI4Y.shtml 鉅亨網新聞中心　　2011-06-08 16:10:21　知名分析師陶冬表示，炒作商品向來所向無敵的溫州民間資本，炒白銀卻踢到大鐵板，不少廠商虧損達上億元人民幣。為了必免穿倉，四處借貸的溫州人也使得民間貸款利率年利率達 120%。這點出了大陸企業面臨的困境，包括流動資本飆高，還有工資上漲的問題。以下為陶冬部落格全文：溫州的民間資本最近麻煩多多。溫州游資炒房、炒煤，在中國幾乎是無敵之師，所向披靡，不過這次炒白銀卻慘遭滑鐵盧。上海黃金交易所白銀期貨(Ag T+D)，聚集著大量溫州資金的高槓桿長倉，國際市場的白銀價格又恰恰在“五一”假期間狂瀉。長假期之後，上海白銀連續七日跌停板，想平倉也退出無門。五月中旬，白銀遭遇三十年一遇的暴跌，到底令溫州損失了多少錢，可能永遠都沒有答案，不過虧損上億元人民幣的人比比皆是。為避免穿倉，溫州人四處“補水”，當地民間貸款利率一度升上每月十厘，即年化利率120%。白銀之痛，對於溫州整體經濟而言，其實只是癬疥之疾。流動性危機才是心腹大患。中國人民銀行在一年多一點的時間之內，將存款準備金率上調550點，銀行體系內流動性迅速抽緊，力度之強為朱鎔基1995年調控以來所未見（當然僅調存準不動利率是否妥當，仍有爭論）。由於銀行全力滿足國有大客戶的需求，溫州這樣以民營中小企業為主的城市便成為銀行借貸業務的棄兒，資金異常緊張，私人間拆借利率普遍升至月息五厘以上。如此的高利貸，無異飲鴆止渴。果然，三、四家知名企業先後因資金鍊斷裂而倒閉，不知名企業關門或工廠主一夜間消失更不計其數。溫州經濟告急的另外一面，是成本的飆升。工資成本高漲，原料成本高漲，勞工供應不確定，電力供應不確定，人民幣匯率也不確定，出口企業一般只敢接三個月以內的短單，開工率大幅下降，開工企業也處於半虧本狀態。溫州所面臨的困境，在沿海地區普遍存在，在民企居多的浙江、廣東、福建省尤為突出。成本和不確定性，導致開工不足；資金鍊緊縮，在誘發倒閉潮。民營企業的處境，並不樂觀。民營企業的困境，目前尚未在統計數據中反映出來，暫時也沒有在上市公司（多數為國有企業）的業績中反映出來。這恰恰是中國經濟的兩重性：上市大企業VS民營小企業。但是在過去的一個半月，不少上市企業開始反映它們的客戶的資金鍊迅速抽緊，有些生產型企業開始拖欠電費、稅費的繳納。最近，工信部和銀監會先後發文，要求銀行重視對中小企業的放貸，希望這些喊話可以變成確實的信貸。如果中小企業的流動性困境再持續幾個月，它們的問題便會通過經濟生物鏈傳導到其它領域，需求隨之下降，增長減速，應收帳上升。中小企業，並非中國經濟的雞肋，他們支撐著經濟的半邊天。這是否意味著貨幣緊縮政策會轉向？筆者認為暫時不會。一，目前看來通脹壓力比想像的還大，而且食品價格與工資短期內對經濟放緩並不敏感。二，中國政府似乎不太介意經濟增長滑落到8至9％區間。三，房地產調控正處在關鍵期。如果GDP增長有跌破8％跡象的話，則筆者預期新一輪財政擴張政策將於年內推出。 -- 中國資訊 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 180.176.102.128

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