台灣企業價值的困境

看板Fund (基金板)作者siriue (siriue)時間17年前 (2007/08/29 16:27)推噓11(11推 0噓 26→)

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在筆者個人實踐巴菲特投資哲學的經驗中，深刻的感覺到台灣企業價值之困境。雖然實踐的時間只有短短4年，經歷了無數的掙扎與蛻變，最後發現了一個事實：　「唯有自由開放，才能使得價值得以凸顯」 ================================== 「世界是平的」這本書，應該有很多版友看過。既然全球化的趨勢已經是事實，而且正在日益擴大，台灣政府不應該給予企業太多枷鎖。因為企業所追求的就是成長，就是獲利，成長與獲利如果得以實現，才能持續維持國際競爭力。維持競爭力有多重要？筆者沒辦法說完具備高度競爭力的企業對台灣有何好處。但我們卻可以很自然的聯想到，如果台灣企業不具競爭力，很多企業就會因此消失；失業率提高，人均所得下降；窮人越來越多，造成社會問題，政府稅收減少，社會福利支出卻日益提高；普通人民苦哈哈，有錢人越來越有錢。 =================================== 錢有四隻腳，跑的比企業投資要快。如果日月光在台灣下市，讓凱雷集團成功收購，轉而到本益比更高的市場上市，比如說：美國，則日月光的市場價值至少還會溢價二成以上。謝金河先生曾經提過：　「台灣的銀行PBR(註1)大約1~2倍，大陸的招商銀行是5.5倍，　　大陸很多銀行呆帳比台灣的大，卻可以這樣。　　此外，同樣的紙業公司，大陸的玖龍紙業的股價淨值比已經到8倍了，　　我們的正隆和榮成卻只有1倍多而已。」所以，各地的私募基金非常了解，註1：PBR=市價對帳面價值比台灣的許多企業都是價值被低估標的物，如果用低廉的價格買下，再到高價的市場賣出，肯定會大撈一筆。至少在過去4~5年當中，全球股市與新興市場股市全都翻漲好幾倍，就連韓國也可以在97年金融風暴後股市履創新高，就足以證明台灣企業價值受夠委屈。 =================================== 巴菲特引述葛拉罕說過的話：　「股市短期而言是投票機器；長期來說則是體重計」意思是績優的公司價值，很可能在短期內被市場低估；但長期來說，總是要還給它公道、合理的價值。但筆者個人在投資的經驗上顯示，台灣正因為背負太多無謂的政治枷鎖，以及政府許多管制措施，包括股市漲跌幅的限制等.. 都是讓台股面對委屈的最重要理由。假使台灣政府可以透過許多配套措施的進行，並且逐步開放投資環境，讓自由化、全球化的思維實踐在台灣企業裡頭，台灣企業的「價值」，自然就不容易受委屈。雖然開放得面對許多代價，但任何措施都會有其正面與負面的情況產生，如果正面的效益遠高於負面，那麼開放就勢在必行。 ================================= 其實，說這些或許還是「自嘲」，因為開不開放根本就不是選項，而是早就應該做的事情。正如所有版友都明白的道理，這個世代的資金流動遠比過去數百年要自由，換言之，對於有價值的東西，肯定不會被委屈；對於沒有價值的東西，自然要讓市場淘汰。過度的保護只會委屈優質的企業；也讓不具競爭力的企業持續茍延。台灣政治上是否要獨立，牽涉到太多因素；但我們是否可以自己透過經濟上的自由開放，讓更多外資來肯定台灣價值？ ================================= 台灣企業的委屈，其實可以不需要再委屈，小小投資人如我們，只期盼開放能讓企業價值還原，讓投資真正具備投資的真義--換得有價值的東西，而不要只是受限制之下的犧牲品。自由開放是否一定對台灣企業有利，筆者無法拍胸脯肯定；但漠視or選擇忽略全球化帶來的衝擊，則肯定會讓台灣人無法在國際上立足。 ================================= 以上　淺見 -- 剛申請好的Blog，歡迎大家光臨～ http://tw.myblog.yahoo.com/siriue0 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 220.131.118.158

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kkkk123123

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yinaser

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yinaser

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