[討論] 印度基金看法

看板Fund (基金板)作者aaannn826 (魷魚只能選Desire10 了될)時間1周前 (2025/08/13 19:17)推噓2(2推 0噓 4→)

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印度基金表現低迷全面分析：經濟政治變局下的投資前景檢視近一年來印度基金確實表現不佳，這並非個案現象，而是反映了印度市場面臨的多重挑戰。根據最新資料顯示，群益印度中小型基金近一年報酬率約為-14%至-20%，台新印度基金近一年報酬率約為-22%，兩者皆呈現明顯負報酬。這種表現與2024年前三季印度基金的強勁漲勢形成鮮明對比，需要從多個層面深入分析其背後原因。 https://i.imgur.com/iPLwmVc.jpeg

印度基金表現不佳的核心原因 1. 外資大幅撤離與資金轉移 2024年下半年以來，印度股市面臨史無前例的外資撤離潮。自2024年10月以來，外資已從印度股市撤出近290億美元，創下2002年以來最大單月淨賣出紀錄。這波資金外流主要受到中國政府承諾推出刺激政策的吸引，導致全球資金重新關注中國市場。瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，中國與印度股市長年以來都是天秤的兩端，當中國市場吸引資金流入時，印度市場就會受到影響。香港恆生指數自2023年9月底以來已上漲36%，而印度Nifty 50指數則下跌12.5%，顯示資金流向出現明顯逆轉。 2. 估值過高與獲利成長放緩印度股市長期高估值問題在市場調整中充分暴露。印度股市本益比高達20-25倍，遠高於MSCI新興市場的14.9倍，溢價超過70%。與此同時，2024年第三季印度整體企業獲利成長率僅5.4%，遠低於市場預估的15%，連續第三季呈現個位數增長，與過去兩年雙位數成長的趨勢形成強烈對比。 3. 匯率衝擊與台幣升值影響對於以台幣計價的印度基金而言，台幣對印度盧比的升值造成額外損失。資料顯示，台幣兌盧比從4月30日的1:2.64升至1:2.86，超過8%的升值幅度導致群益印度中小台幣計價基金報酬受到不小影響。印度經濟政治局勢的重大變化 2024年大選結果：莫迪「慘勝」政治影響 2024年6月的印度大選結果超乎市場預期。莫迪領導的印度人民黨(BJP)僅獲得240席，未能超過272席的穩定多數，相較2019年的303席大幅下滑63席。這迫使莫迪必須依賴聯盟夥伴才能組閣，政治影響力明顯削弱。選舉結果反映出底層人民對經濟成果分配不均的不滿。儘管印度成為全球第五大經濟體，但眾多底層民眾未能從經濟光環中獲益，特別是2020年後新冠疫情對底層民眾帶來的衝擊至今仍在。經濟成長放緩與政策挑戰印度經濟增速出現明顯放緩。政府預測2024-25財年GDP成長率將降至6.4%，為四年來最低，低於2023-24年的8.2%。這種成長放緩主要源於： 1. 政策重點轉向短期刺激：莫迪政府在2025年預算中著重於中產階級稅務減免等短期措施，而非大力推動結構性改革 2. 基礎建設投資減少：政府對基礎建設和資本支出的投入減少，影響長期成長潜力 3. 企業獲利表現不如預期：循環性消費與大宗物資相關產業表現疲弱，拖累整體企業獲利川普關稅政策的重大衝擊 2025年川普政府對印度實施的關稅政策成為新的重大挑戰。川普以印度購買俄羅斯石油為由，對印度商品課徵50%關稅，使印度成為美國主要貿易夥伴中面臨最高關稅的國家之一。這項政策預計將對印度經濟造成顯著衝擊： ‧ 出口競爭力大幅下降：50%關稅不僅高於越南，也高於中國，可能導致印度對美出口減少 60% ‧ GDP成長面臨壓力：分析師估計關稅政策可能使印度GDP減少多達1個百分點 ‧ 產業衝擊明顯：珠寶、紡織品、鞋類等勞動密集型行業出口將受到重創全球供應鏈重組的雙面影響 1. 「去中化」機遇與挑戰並存儘管面臨關稅挑戰，印度在全球供應鏈重組中仍扮演重要角色。約18%的iPhone已在印度製造，分析師預測到2027年這個比例可能上升至25%。蘋果供應商鴻海宣布投資15億美元擴建泰米爾納德邦的iPhone工廠，顯示「去中化」趨勢持續。然而，印度製造業高度依賴中國原料進口，兩國在供應鏈上相互依賴。印度從中國的進口增長速度是其總進口增長速度的兩倍，特別是在電子產品、再生能源和製藥行業。 2. 製造業發展的結構性限制印度要成為「世界工廠」仍面臨重大挑戰： a. 供應鏈不完整：產業供應鏈不完整導致生產成本偏高 b. 基礎建設不足：根據瑞士洛桑管理學院2023年報告，印度在64個受評比國家中排名第40 ，基礎設施不足是主要原因 c. 技能人才缺乏：印度勞動人口中只有4.7%接受過正式培訓，遠低於日本的80%和韓國的9 6% 印度投資前景評估 1. 長期結構性優勢依然強勁儘管面臨短期挑戰，印度的長期投資價值依然值得關注：人口紅利持續：印度擁有14億人口，平均年齡僅28歲，提供龐大的內需市場和勞動力優勢。預期中等收入家庭數量將從2022年的約1.76億戶擴大到2030年的2.88億戶。內需市場韌性：印度經濟以內需為主，出口佔GDP比重僅約20%，對美出口僅2.1%，相較其他新興市場更具抗關稅優勢。民間消費佔GDP比重近60%，有助支撐因關稅干擾而帶來的出口影響。政策改革持續：印度政府推出「Viksit Bharat 2047」願景，目標在2047年成為已開發國家，透過基礎建設投資、數位化發展和製造業振興等政策持續推動經濟轉型。 2. 貨幣政策轉向寬鬆印度央行已開啟降息週期，2025年累計降息1個百分點，創下2022年8月以來新低。通膨數據持續走低，有利寬鬆政策實施，預期將支撐經濟復甦和股市表現。 3.估值修正創造投資機會經過大幅修正後，MSCI印度指數本益比已從29倍降至約21.6倍，雖然仍高於歷史平均，但已較高點明顯回落。45%的成分股自9月高點回落超過20%，顯示股價基期偏低。投資建議與策略短期謹慎，長期樂觀基於當前分析，對於印度投資建議採取「短期謹慎，長期樂觀」的策略：短期風險因素： ‧ 外資回流時間點不確定，摩根士丹利預期要到2025年下半年才可能出現轉折點 ‧ 川普關稅政策衝擊仍在評估中，對經濟的實際影響有待觀察 ‧ 企業獲利復甦速度需要時間驗證長期投資價值： ‧ 人口結構優勢和內需市場潛力巨大 ‧ 政府改革政策持續推進，製造業升級趨勢不變 ‧ 在全球供應鏈重組中仍具戰略地位具體操作建議 1. 定期定額策略：考慮到市場波動性，建議採用定期定額方式分批進場，降低投資風險 2. 產業配置重點： ‧ 金融業：受益於降息循環和信貸管制放鬆 ‧ 內需消費：中產階級崛起帶動消費升級 ‧ 基礎建設：政府持續推動基建投資 ‧ 科技製造：供應鏈轉移和數位化發展機遇 3. 風險控制：印度基金應控制在整體投資組合的合理比例內，避免過度集中結論印度基金近期表現不佳確實有其深層原因，主要源於外資撤離、估值過高、企業獲利放緩以及川普關稅政策等多重衝擊。然而，印度的長期基本面依然強勁，人口紅利、內需市場、政策改革等結構性優勢未變。建議在當前市場低點採取逢低分批布局策略，透過定期定額方式參與印度長期成長機會。同時需要耐心等待外資回流、企業獲利復甦和政策效果顯現，預期2025年下半年至2026年可能迎來較佳的投資時機。印度仍是值得長期投資的市場，但需要更加謹慎的風險管理和時機掌握。以上提出討論，不構成投資建議，印度基金為高風險投資，需要審慎評估。 ---- Sent from BePTT on my iPhone 13 Pro -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 42.79.254.62 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Fund/M.1755083859.A.398.html