Re: [新聞] 債券商打包票 聯準會今年肯定升不了息已刪文
>> 預言在 2016 年到來以前根本就不會發生。
這個會不會太大膽的預測了...
>聯準會主席上週四演講時指出，聯準會今年 12 月前仍可能調升主要短期利率。紐約
>Fed 總裁 William C. Dudley 本週一接受《華爾街日報》訪問時指出，今年年底前仍有
十月的幾個指標性的溝通管道：演說跟今天開始的FED NY連載
1.) 十月二號，Fed副總裁 Stanley Fischer 在FED Boston的一場演說
主談關於Macroprudential 政策
裡面大部分的細節提到：
目前美國經濟體內的放款渠道 這些渠道是否暢通
而哪些渠道要多少管制等等的問題
所謂Macroprudential policy (總體審慎監督政策)
以Fischer的談話來看，包括房貸放款成數這樣的例子。
他說美國沒有做，國際上有些實行的先例，他認為這些例子是否有用可以參考一下
(比如我們央行對特定地區金檢/限貸/降低貸款成數等，應該就是這類政策)
結尾段有句很有意思的話：
"Nonetheless, the limited macroprudential toolkit in the United States leads
me to conclude that there may be times when adjustments in monetary policy
should be discussed as a means to curb risks to financial stability. The
deployment of monetary policy comes with significant costs. "
"美國Macroprudential的工具的限制﹐讓我認為，
有些時候，我們應該要討論貨幣政策作為控制金融安定風險的工具
貨幣政策的施行，是有重大成本的"
所以美國真的不會升息嗎？
這次升息與否可能不再跟就業有關，而是怕總體經濟出現不能控制的金融安定風險
2.) 那麼，這些金融安定風險可能在哪裡？ Fed NY的經濟學部落格
Liberty Street Economics (自由街經濟學) 從昨天(Oct. 5)開始
會開始一系列6篇文章探討債券市場流動性，分別是
1.) 公司債流動性減少了嗎?/流動性風險增加了嗎? (兩篇)
2.) 公債與證券市場的流動性風險增加了嗎?
3.) 造市者報酬的改變
4.) 共同基金的贖回風險以及經紀商的定位
5.) 流動性的幻影
第一篇已經出來了： http://goo.gl/QLq6Je
從資料上來看：
傳統造市功能以及流動性提供者的Dealer/broker持有的部位持續下降
大家會以為流動性不見了。
但是從bid/ask spread一直下降的狀況來看，其實流動性並不差。
交易量也沒有變少。
那麼到底是誰在交易？這篇短文中主要點出很多電子下單以及高頻交易者
並且從多單，單筆小量的成交模式發現，的確過去的大單分散到很多不同的地方去了。
而這樣的狀況，讓每筆單對於價格的衝擊變小。
後面其他的文章還沒有馬上出來，但看完第一篇文章出來
如果Fed大頭們認為：風險分散到比較多小的玩家身上，
而比較大的玩家，又因為過去這幾年強勁的立法規定而資本充足的話
升息根本影響有限，為何不升？
BTW NY Fed的頭就是Dudley，這也難怪他一直會出來跟大家說
升息不是不可能的事，大家得注意一下。
最後，來一段市場內參與者的看法：
Oct. 2的Bloomberg/Pimco CIO US core strategy Scott Mather的訪問
(訪問前段隱含12月還是有可能升息，資料還很多需要慢慢觀察)
1. 或許5%失業率就已經是充分就業：未來就業報告不會太好看
(但同時就業就不再是主要的政策考量了)
2. 債券市場 (3:30之後)
他認為在不確定性增加的狀況下，債券的spread正在增加中，主要原因來自供給面
對於高品質的公司債，市場上就只有這麼多，他們也不太需要再發新債(supply少)
高收益債券，因為買家已經在猜測升息風險，再加上公司本身的營運風險，
在債券市場的接受度不高，也沒有甚麼人要發債。
他不認為會影響到所有的公司會出現債信倒閉潮，雖然能源產業跟礦業還會有一段陣痛期
然而，很有可能市場對於高收益債的反應已經過頭了，反而會是個便宜的時候。
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在歐洲 看著錢跟數字 滾來滾去 有甚麼是說得準的呢?
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※ 編輯: Ivanov (213.34.69.237), 10/06/2015 07:21:20
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