[心得] 2026 凱基投顧台股投資展望：AI 長多獲利

看板Stock (股票)作者archer9081 (茶粿)時間2小時前 (2025/12/17 10:48)推噓5(5推 0噓 3→)

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為了準備 2026，我到處看各家對台股的預測，結果看到凱基股股漲的《2026 台股投資展望》和五集系列，覺得他們對 AI 趨勢的分析真的最完整。凱基這次年度展望內容我覺得蠻有料的，AI 產業跟總經都講得很細，還拿四個證據說 AI 不會像 2000 年網路泡沫那樣崩，看完真的比較心安，不會覺得自己在追夢。我花了一個小時看完，再自己消化驗證，最後把筆記丟給 AI 幫我潤一下，做成懶人包，整理給大家參考。 1. 大盤核心觀點：目標 33,000 點預測：高點上看 33,000 點凱基預期 2026 年台股仍會再創新高，有機會突破 3 萬點，最高可能來到 33,000 點。但這不代表一路順風，預計下檔支撐約在 25,000 點左右，這意味著區間震盪幅度可能高達 8,000 點，心臟要夠強。動能：獲利驅動 (錢潮還在衝) 台股獲利上修趨勢是支撐多頭的根本。AI 族群獲利年增上修至 43%，整體台股 2026 年獲利年增率將來到 20% 左右，且此成長週期預計將延續到 2027 年（再增長 19%）。獲利上修將使本益比相對偏低，進而推升股價。變數：選舉與降息兩大震盪變數分別是「美國期中選舉」（歷史經驗顯示期中選舉年股市波動最大、漲幅最小）以及「聯準會降息節奏」（降息暫停或放緩可能引發波動）。 2. 關鍵迷思破解：AI 是泡沫嗎？市場一直擔心現在像 2000 年網路泡沫，但報告對比了關鍵數據，證明這次是「實質成長」而非單純的「估值擴張」：需求：需求 > 供給當年網路泡沫是「先創造工具，再尋求需求」的假熱潮；這次 AI 浪潮本質是「需求遠遠大於供給」。例如 ChatGPT 活躍用戶數從年初的 3 億人暴增至 8 億人，每日問答次數更從 10 億次翻倍至 25 億次。財報：ROI 高達 20% CSP（雲端服務供應商）巨頭雖然資本支出大（佔營業現金流約六成），但投入回報率（ROI）高達 20% 幾，遠高於融資成本 4-5%，代表是真的有賺錢，不是亂喊，財務結構健康且無過度槓桿。估值：數字相對健康目前美股科技股淨利率已超過 20%（當年僅個位數）；本益比約 30 幾倍，相較於網路泡沫時期的 60 幾倍，仍只約一半水準。目前的 PEG（本益成長比）約 1 倍，對比當年的 12-13 倍，顯示估值並未過熱。 3. 資金與政治節奏（操作劇本）利率環境：相較於網路泡沫時的升息循環，目前聯準會處於降息循環，預計 2026 年底基準利率將降至 3% 左右。需留意鮑爾將於 2026 年 5 月卸任，若川普提名新人選，可能加速降息速度，劇本會比較難猜。操作策略：上短打、下長抱上半年 (H1) - 策略：做價差。受期中選舉年影響，上半年通常走勢較弱、呈現多空夾雜的區間震盪。建議進行波段操作，「別跟股票談戀愛」。下半年 (H2) - 策略：抱長線。選後不確定性因素消除，歷史上 11、12 月上漲機率近九成，主升段啟動。這時候就要「抱長線，跟趨勢談戀愛」。 4. 重點點名產業 AI 仍是 2026 年台股獲利的主要驅動力，預計貢獻整體獲利增長的七至八成。護國神山群台積電：2026 年受惠於 2 奈米（蘋果帶動）與 3 奈米（輝達預定）同步放量，魚與熊掌兼得。預計 N2 製程對營收貢獻將比 N3 第一年量產時多一到兩倍。供應鏈：先進封裝 CoWoS 產能吃緊，訂單外溢有利日月光、京元電。在地化採購趨勢則利好耗材與設備廠，如中砂（N2 濕式製程市佔率約八成）與志聖。AI 晶片複雜度亦提升探針卡需求，關注旺矽、穎威。 AI 硬體 (五虎將) 組裝：ODN 角色關鍵，份額將更集中於技術和良率優秀的廠商，如廣達、緯創。 ABF/PCB (重點)：AI 晶片百花齊放（NVIDIA GB 系列 + CSP 自研晶片），推動 ABF 載板供需反轉。隨著伺服器層數大幅增加（GB300 約 20 多層，未來甚至上看 70-80 層），將拉升單價與毛利率。重點筆記：南電、金像電、台光電。散熱/電源：液冷散熱、高瓦數電源、以及邁向 1.6T 的高速交換器是 AI 伺服器的「血液、心臟與神經」。記憶體華邦電：受惠 HBM 擠壓產能與通用伺服器換機潮，預期 2026 Q3 前 DRAM 供不應求。但需留意三巨頭擴產風險。非 AI 黑馬：折疊 iPhone 蘋果預計在 2026 年下半年推出摺疊式 iPhone，預期將推動全球摺疊機市場成長，並在 2027 年搶下第二大市佔。這將拉高組件規格，果粉要注意新日興（軸承）與臻鼎-KY（軟板）。存股策略受金管會新制影響，高股息 ETF 殖利率將回歸理性（約 4% 至 6%）。若上半年震盪回檔，建議直接佈局體質穩健個股。除了廣達、中信金之外，連賣鍋貼的八方雲集也被點名（吃飯股也能存）。 5. 結論總結來說，我看完這幾個小時的影片，覺得這份報告最核心的觀點就是一個比喻：「 2026 像一列登山火車」。引擎（獲利）很強，但軌道（總經環境）會很顛簸。主要卡在美國選舉跟降息節奏。既然認同獲利有支撐，操作上建議把握「上半年回檔即買點」的大原則。這份報告算顧到各種投資人，衝 AI 的有方向，存股的也有建議，不管哪一派都能找到自己的菜。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.111.37 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1765939686.A.EB9.html