[新聞] 公公併有譜1》【獨家】府院高層拍板 彰銀、國票金拚明年股東會合併
公公併有譜1》【獨家】府院高層拍板 彰銀、國票金拚明年股東會合併
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劉 曉霞 2026年8月13日週四 上午6:00
國內首樁公公併有譜了！據本報接獲獨家消息，府院高層日前已拍板定案，由政府主導的
彰銀、國票金合併案近日將正式啟動，「由於彰銀、國票金均是上市櫃公司，考慮還要計
算淨值、收購價、DD（Due Diligence，盡職調查）等，目前規劃力拼明年股東會能通過
合併案。」知情人士透露：「屆時彰銀將會變為國票金旗下子公司，新金控名稱尚未定案
，彰銀國票金或國票彰銀金都可行。」
攸關國內公股金控下一步的首樁公公併，動見觀瞻。昨（12）日，立法院財委會針對公公
併舉行公聽會，國內九家公股行庫全被找到立法院財委會開公聽會，被市場點名最有可能
併購國票金的彰銀董座胡光華直言：「無法對傳聞評論。」另被點名的新郎倌兆豐金、第
一金，兆豐金董座董瑞彬語帶保留說：「若政策確定會配合執行。」第一金董座邱月琴則
坦言：「目前無此規劃。」
公公併公聽會 財部提四原則
財政部長莊翠雲昨天出席立院財委會公聽會時，也被問到政府拿下國票金後，到底對公公
併態度為何？莊翠雲強調，公公併要尊重市場機制、利害關係人合議、綜效優先以及維持
公股主導權，不能影響原有政策任務等原則。
雖然三家新郎倌都不願證實，究竟是不是要迎娶美嬌娘國票金？莊翠雲也不願正面表態，
但據本報了解，政府推公公併，終於有眉目，「財政部日前徵詢公股行庫意願後，盤點兆
豐金、第一金和彰銀均合適，最終由行政院長卓榮泰拍板，確定由彰銀、國票金合併，近
日也已送交賴總統，總統也已點頭同意此案。」黨政高層透露。
今年四月 財部就已規劃公公併
位居國內金控末段班的國票金，今年五月底舉行股東會改選董事，公股一口氣拿下過半、
八席董事席次，剩下七席董事分別由人旺、耐斯、台鋼掌握，董總也由公股指派的張兆順
、吳瑛拿下，隨著國票金正式重返泛公股陣營，市場也關注，財政部推動公公併下一步。
據悉，早在今年四月，國票金改選大勢底定，公股確定可取得過半董事席次後，財政部就
已經展開公公併佈局規劃，財政部最先規劃由兆豐金、第一金、彰銀和國票金合併，因此
徵詢兆豐金、第一金和彰銀意願後，「八月初，最終拍板由最具互補性的彰銀出線。」知
情人士指出。
互補性高、進展快、主控性強 彰銀出線
「政府最後決定安排彰銀、國票金合併，關鍵就是雙方互補性最高，而且這二家合併的進
展速度會最快，再加上政府持股彰銀超過35%，彰銀和國票金合併後，政府仍掌握相對多
數持股，對全民來說，利益最穩定，因此決定拍版彰銀、國票金合併。」黨政高層解釋。
攤開彰銀年報，彰銀總資產約3.48兆元，在國內銀行股中，資產及獲利排名僅次於上海商
銀，淨值約2203億元，若合併國票金後，總資產一口氣逼近4兆元，「雙方合併後，大約
是中型金控規模，排名應僅次於凱基金，一口氣超過永豐金。雖然整體規模比不上兆豐金
、第一金合併後的規模，但彰銀、國票金合併，勝在速度快、具可掌控性，對政府而言，
是個不錯的選擇。」一名金融圈高層分析。
由於彰銀整體規模大於國票金，若雙方合併後，究竟誰為主體？「由於國票金擁有金控牌
照，最後彰銀會併入國票金，成為國票金，旗下子公司，目前新金控名稱尚未定案，無論
是彰銀國票金或國票彰銀金都可考慮。」知情人士說。
至於市場最關切的收購方式和價格？「因為是公公併，會以換股方式推動，以彰銀每股淨
值約19.21元，國票金每股淨值12.84元計算，大約會落在1股國票金換0.66股彰銀間。」
知情人士透露。
兆豐金、第一金出局 關鍵因素曝光
事實上，財政部原先最屬意兆豐金和國票金合併，「如此兆豐金資產規模將一口氣衝上近
5.5兆元，超越合庫金，成為名符其實的第一大公股，但兆豐金先前已表態，不願合併國
票金，直批國票金是爛蘋果、股權複雜，面對郎無意，財政部也不好勉強。」知情人士指
出。
於是，財政部將目標轉向總資產5.14兆元的第一金，若第一金合併國票金後，總資產將衝
上5.6兆元，規模不輸兆豐金，「第一金和國票金也是個不錯的選擇，不過，財政部算盤
一撥，政府雖是第一金最大股東，但財政部持股不到12%，若加計其他公股行庫、國營事
業，總計持股第一金也才22%多，一旦和國票金換股合併後，恐怕會影響政府對第一金掌
握，考量實質掌控性，最終第一金合併國票金的規劃出局。」知情人士說。
至於其他公股行庫如華南金、合庫金或是台企銀、土銀等行庫，「華南金是公民共治，民
股大股東板橋林家不見得會支持；合庫金、台企銀或土銀則因負有高度政策性任務，也不
適合和國票金整併，相對來說，彰銀的確是較適合的新郎倌。」一名公股高層坦言。
彰銀國票金合併 將成公公併首例
其實，政府推動公公併歷史由來已久，早在2005年，前總統陳水扁推動二次金改時，就喊
出「公股銀行減半」，兆豐金當時宣布收購台企銀，但卡在雙方都沒有合併意願，台企銀
工會又強力杯葛下，最終以破局收場。
2008年，政黨輪替後，馬政府力推亞洲盃，重啟公公併，財政部當時有意推動兆豐金併合
庫金、第一金併華南金、兆豐金併華南金等多重組合，最後卡在華南金另一大股東板橋林
家沒意願，因此告吹；財政部第二階段原考慮納入台企銀，最終仍卡在台企銀工會反彈，
不了了之。
過去政府屢推公公併失敗，「關鍵仍是大股東意見、工會反彈，尤其公股合併，雙方在企
業文化、業務互補性、員工福利、績效獎金、董監事酬勞、人事安排都存在極大落差，若
要強行合併，將會引發強烈反彈，再加上資產評價，計算換股比例時，也會面臨實際利益
衝突，也讓公公併推動大不易。」一名公股高層坦言。
這次，彰銀、國票金合併，將可望成為國內首樁最接近成功的公公併案，「由於彰銀和國
票金合併後，彰銀將併入國票金成為子公司，無論彰銀或國票金都可獨立存續，所有員工
權益都可獲得保障；換言之，就是馬照跑，舞照跳，對所有人來說，影響、變動都不大，
遭受抵抗也最小。」另名金控高層進一步分析。
至於股權部分，「若以彰銀和國票金市值計算，初估大約是1：5，若以國票金大股東人旺
、耐斯來看，未來持股大約會稀釋到只剩1.66%左右；公股在彰銀、國票金都有持股，合
計大約仍維持三成以上，對整體股權變動來看，也相對影響低。」該名高層分析。
心得：
府院都同意第一次公公併由彰銀與國票金執行
彰銀是唯一三商銀尚未轉型金控的銀行
也是吳東亮的心頭大恨
竟然是由國票金完成合併
台新金體質不錯
只是錯在不是親生的
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