[新聞]Q1 獲利超出預期，為何台積電股價不上漲？外資點出短期雜音與長遠隱憂

看板Tech_Job (科技人)作者pl132 (pl132)時間6小時前 (2025/04/26 13:32)推噓11(11推 0噓 8→)

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Q1 獲利超出預期，為何台積電股價不上漲？外資點出短期雜音與長遠隱憂 https://tinyurl.com/27rewqps 台積電在近期法說會中，再度繳出令人滿意的成績單。前半導體分析師陳慧明認為，台積電今年營運可望達標，而關稅問題因台積電有無可取代的地位，盼能降低衝擊，長線投資人可續抱。處於美國關稅風暴的「海景第一排」，台積電近期法說會成為市場關注焦點。包括業績是否受影響、與英特爾合資的傳聞、關稅衝擊有多大，以及海外建廠先進製程產能規畫等，都是投資人亟欲知道的問題，而台積電也都正面回應。業績優異超出法人預期先看業績。台積電今年第一季的營收與稅後純益，分別有年增41.6％與60.3％的優異成績，而每股稅後純益（EPS）13.94元，更是單季次高。且預估第二季營收可達284億至292億美元，以新台幣匯率32.5元推算，第二季營收為9230億至9490億元，季增率逾1成，可望再創單季新高，並大幅超出法人預期，毛利率與營益率也維持高檔。至於全年展望，台積電表示，目前尚未看到客戶有任何改變，全年美元營收維持年增24至 26％不變，資本支出與CoWoS產能也和年初的預期相同。對此，前外資半導體分析師、現為聚芯資本管理合夥人的陳慧明表示，相較於台股的低迷，以及法說會前內外資一片調降目標價的聲音，這份成績單無疑是一顆定心丸。不過，陳慧明指出，這次外資紛紛調降台積電的目標價，卻僅小幅下修今年的獲利數字，因此是屬於本益比的下調，且應該是「前瞻本益比」（Forward PE）的下調，也就是對明年甚至未來的成長，存有疑慮。以基本面來看，美國主要雲端服務（CSP）供應廠近年大幅擴大資本支出、投入AI基礎建設，是台積電獲利起飛的重要原因。去年，四大CSP廠投入約2,300億至2,400億美元，從事建構AI伺服器與相關軟硬體架構，今年則提升到3,300億至3,400億美元。但隨著DeepSeek問世與關稅衝擊，明年這些CSP廠是否還有如此高的資本支出，是外資產生疑慮、下調前瞻本益比的原因，也是台積電明年能否維持高成長的變數。長線也許有隱憂，但短線的雜音倒不用太過理會。以最近輝達的H20晶片遭受管制、禁賣中國為例，雖對輝達、台積電的股價都造成衝擊，不過陳慧明估算，H20晶片占輝達全年營收約10％，而輝達占台積電營收比重約8至10％，「換算下來，H20對台積電營收的影響僅約1％，影響不大。」美廠進度透明客戶需求不變除了業績，還有很多與台積電相關的訊息。例如近期盛傳台積電將與英特爾合資成立新公司，甚至技術移轉的訊息，造成人心惶惶，台積電董事長魏哲家則以「沒有參與任何公司的合資與技轉」回應，簡單而鄭重地予以否認。另外，投資人更關心美國針對台灣的半導體關稅問題，台積電則回答「關稅是政府對政府的談判，台積電不參與。」而陳慧明對關稅問題的解讀是，美國政府並非真要對半導體產品課重稅，而是鑑於晶片在科技發展，特別是AI領域的應用愈來愈重要，也是美中大戰的重要戰略物資，因此希望藉由高關稅的「威脅」，讓半導體（尤其是先進製程的晶片）能到美國製造。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 180.177.1.4 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Tech_Job/M.1745645543.A.1FC.html

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04/26 13:36, 6小時前 , 1^F

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qk3380888

04/26 13:57, 6小時前 , 2^F

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04/26 14:01, 6小時前 , 3^F

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