指期改T日結算 隔夜風險降
指期改T日結算 隔夜風險降
【聯合晚報╱記者嚴雅芳/台北報導】 2008.11.25 04:50 pm
實施了10年的指數期貨結算日為T 1日即將走入歷史，最新的國內指數類期貨的近月合約
，也就是12月台指期、電子期、金融期等，將改成T日結算，另外，在結算價格的計算上
，也將改成採算術平均價，計算方式簡單明瞭兼具提升透明度。期貨業者評估，這樣的作
法不只符合國際主要交易所的作法，也可以降低交易人所面臨的隔夜風險，並能提升交易
人資金運用的效率。
國內指數型期貨的結算方式，包括這次，歷經4次變革，但過去皆為最後交易日的次一營
業日，也就是T 1日進行結算，只對結算時點作調整變動。今年11月合約仍施行的結算制
度，結算價的計算是用最後交易日隔日大盤開盤15分鐘內的平均價計算，採用的平均價是
成分股的加權平均價，但由於新制在12月份契約開始實施，新制採T日結算，所以12月17
日當日既是最後交易日也是結算日，且結算價的決定方式改採最後交易日交易時間收盤前
30分鐘的各標的指數的算術平均價，不再以加權平均價計算，計價方式更透明。
市場看好新制度實施後，國內指數期貨的結算方式將與國際多數交易所相同，可以減少法
人與自然人間交易資訊不對稱的情形，還可以防止最後結算價被操控、大戶試圖影響結算
等情形，另外，也有助於減少交易人的隔夜風險，整體而言，可以使結算制度更為健全。
期交所表示，簡單算術平均計算方式透明簡便，對交易人而言簡單易懂，有助交易人靈活
運用交易策略因應市場收盤後的到期結算。此外，採行算術平均價，由於每一筆成交價格
權重相同，對意圖影響價格之操縱者而言，要維持每分鐘進場操作，實務上並不容易，其
操縱難度較成交量加權平均價高，可降低人為操縱的可能性。
至於結算價計算因為改採現貨指數收盤前30分鐘的簡單算術平均價，所以期交所也擬定配
套措施，即到期月份契約最後交易日的收盤時間，由原來的下午1時45分提早為下午1時30
分。
【2008/11/25 聯合晚報】@ http://udn.com/
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