Re: 以 Market Timing 操作 VIX 的 ETF之價值

看板Foreign_Inv (海外投資)作者pianotrio (大湖上的大乳酪)時間12年前 (2012/02/09 16:21)推噓4(4推 0噓 3→)

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四個粗略例子 1. 不做參數最適化以20MA順勢操作VIXY(收盤價站上20MA作多, 跌落20MA空手) 資料期間: 2011/1/4~2012/2/3 下表中的Piano代表順勢操作策略 VIXY表示買進持有VIXY的績效 SPY亦表買進持有SPY之績效可發現此策略不論就絕對報酬或相對報酬皆大勝VIXY與SPY Table Piano VIXY SPY Return 37.56% -37.88% 8.89% Vol. 52.93% 72.23% 22.28% skew 2.03 1.34 -0.48 Kurt. 14.23 6.83 5.94 Beta -1.78 -2.82 Sharpe 0.71 -0.53 0.39 Alpha 53.01% -13.32% Corr. Piano VIXY SPY Piano 1 VIXY 0.7352 1 SPY -0.7500 -0.8712 1 2. 以20MA順勢操作VXX(收盤價站上20MA作多, 跌落20MA空手) 資料期間: 2009/1/30~2012/2/3(總算長一點了 :p) 下表中的Piano代表順勢操作策略 VXX表示買進持有VXX的績效 SPY亦表買進持有SPY之績效可發現此策略雖然賠錢但還是創造正Alpha Piano VXX SPY Return -15.15% -61.44% 19.88% Vol. 41.10% 61.49% 21.93% skew 1.92 1.13 -0.11 Kurt. 20.07 6.82 6.00 Beta -1.11 -2.34 Sharpe -0.37 -1.00 0.90 Alpha 6.71% -15.32% Corr. Piano VXX SPY Piano 1 VXX 0.6675 1 SPY -0.5948 -0.8358 1 3. 期初丟50%的資金順勢操作VXX, 50%的資金在SPY(買進持有) 兩筆錢不互相流用從2009/1/30~2012/2/3之績效如下可發現調整風險後的績效仍打敗市場 (亦即有正的Alpha) Return 9.62% Vol. 12.15% skew 0.14 Kurt. 5.30 Beta 0.24 Sharpe 0.78 Alpha 4.77% 4. 若期初丟61.81%的資金順勢操作VXX, 38.19%的資金在SPY(買進持有) 兩筆錢不互相流用從2009/1/30~2012/2/3之績效如下可發現Beta為零, 建構出名副其實的避”險”基金但還是創造出正的Alpha Return 6.00% Vol. 14.51% skew 1.19 Kurt. 12.17 Beta 0.00 Sharpe 0.40 Alpha 5.86% 後記: 那個VXX也太好笑了若買進持有三年, 年報酬率 “-61.44%” XD --- http://tw.myblog.yahoo.com/offshore-funds http://tw.myblog.yahoo.com/0050-etf http://www.youtube.com/user/pianotrio --- ※ 引述《pianotrio (大湖上的大乳酪)》之銘言： : Market Timing 從來不是本版主流 : 寫出來的下場常常只是打筆戰而已 : 小弟覺得有空再私下討論即可 : 以下僅簡單寫寫想法 : 若有人有興趣, 再貼一些簡單數據 : 1. : VIX之ETF的Beta是負的 (負2至負3很常見) : 買進並“長期”持有會賠錢很正常 : 且Alpha值還遠小於零 : 2. : 以 Market Timing 順勢操作VIX的ETF : 操作績效的Beta會比較不負, 約負一至負二左右 : 在這種情況下 : 若利率極低, 且Benchmark的溢酬為正的話 : 策略若能賺到一毛錢都算打敗市場 XD : 3. : 以實際市場資料來看, : Market Timing 順勢操作VIX 的 ETF要打敗市場並不是很困難 : 但打敗市場有可能賺錢, 也有可能賠錢 : 只是賠錢時, 賠的沒有理論上說的多而已 : 4. : 所以順勢操作VIX 的 ETF, 其價值仍在於避險 : 如”買進Bechmark + 順勢操作VIX 的 ETF” : 很容易創造低 Beta 投組 : 甚至是Zero Beta 投組 : (其實就是自製避險基金啦 : 而且還是貨真價實的避”險”基金 :p) : 但卻有很大的可能性會有正 Alpha : --- : http://tw.myblog.yahoo.com/offshore-funds : http://tw.myblog.yahoo.com/0050-etf : http://www.youtube.com/user/pianotrio : --- -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 125.227.132.94