Re: [問題] 請問這檔基金適合長期投資嗎??

看板Fund (基金板)作者isaacwu974 (退隱江湖摟)時間14年前 (2012/01/20 22:56)推噓7(7推 0噓 30→)

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因為經常有人在問這支，我乾脆貼一段以前的讀書筆記，其實格拉罕50年前就講過投資次評等債券的建議， 50年來這原則幾乎沒有變過，以下整理自其代表性的經典著作： 1.過去經驗顯示，僅僅因為高殖利率而購買安全性不足的債券或優先股，顯然不是明智之舉。（條件：只有高殖利率是不夠的，必須等待大幅折價，具備賺取巨幅資本利得的時機） 2.若在價平附近買進這類有價證券，則持有者在未來可能遭逢鉅額的跌價。景氣不良或市況欠佳時，這類債券將嚴重崩跌。 a.利息或股息經常止付或可能延後支付，在這種情況下，即使公司營運狀況並不差，證券價格也經常會出現明顯的弱勢。（選擇標的：公司營運狀況健全，但證券價格出現弱勢） b.如果長期經驗顯示，市況疲軟時能以70的價位買進，目前實在沒有必要以約100價格買進。（選擇價格：格拉罕建議等待的跌幅是30％） c.（略）…另外，他無法買進大量的次級債券以確保「平均」的結果。（格拉罕建議不要集中購買單一公司的債券，而是分散大量次級債券確保得到平均結果） d.（略）...他也不能從高收益中提列準備金來抵消或「攤提」本金的長期虧損。（暗示你面對這項投資時在資金管理上所採取的會計方法，） 3.為了明確說明，格拉罕摘要十種鐵路債券在1946到1947年的集體價格行為： a.它們在1946年的價格都在96以上，平均高價為102.5。 b.隔年，價格大跌，平均價格只有68，市場價值在短短期間內出現1/3跌幅。 c.非常奇怪地，鐵路公司在1947年的盈餘狀況遠比1946年理想：因此，價格走勢與經濟景氣背道而馳，而且反應證券市場的普遍賣壓。 d.顯而易見地，在100以上的價位買進這類債券的人，將很難從證券市場隨後的漲勢中彌補虧損。 e.唯一值得安慰之處是其平均的殖利率，（略）...以整體來計算，次級債券的高殖利率或許可以彌補本金長期以來的虧損。 f.僅僅為了每年獲取額外1％或2％的收益，卻要承擔本金虧損的風險，這並不是一筆好生意。如果願意承擔若干風險，則你必須確定在事態發展有利的情況下，將可實現巨幅的資本利得。（略）...所以，在許多年以前，當這類證券乏人問津而且以低價買進的人，最後都實現了鉅額的利潤。就個人在高收益債上的投資經驗，我通常選擇單筆、按月配息股；而不是定期定額、配息再投資股，首要原因就是上面的70元買進建議，我們拒絕接受「什麼價格我都買」的策略。另一個原因就是把配息看成是本金的提列，而不想成存本取息。 -- 銀行和黑手黨的差別：銀行對專業的法律規章較為熟諳，不過黑手黨懂得大眾心理。～『黑天鵝效應』作者「塔雷伯」 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 114.43.44.155

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