[心得] 證券投資分析人員準備分享

看板License (證照考試)作者ooeoo (eoo)時間2年前 (2022/05/16 11:03)推噓5(5推 0噓 0→)

留言5則, 5人參與討論串1/1

主要參考資訊： 600題(每季首月的20號記得看一下題庫有沒有勘誤之處)、2019年後考古題、宏典新細說、依主題的網路或書本資訊(博客來的試閱功能)，關鍵字搜尋，有很多資料參考；網路看起來600題有103/106/109年版本，似乎是3年改版一次；照邏輯，應該108年以後有變動的會計、法規不適用106年版的題庫。題外話這考試市面上專門的書籍目前只有宏典跟2014年的高點、2016年三民輔考的「證券分析超值套書」，投資學還有看到韓千山的「投資學：證券分析與投資策略」，但沒看過內容，經濟跟投資相對沒有時效性的科目可以看自己能吸收的書，因為專門的書選擇很少，一本書主義我覺得如果不是每科都有基礎的、也不完全適合這個考試，而且有些地方有錯可能沒發現。法規的部分其實蠻多不同的書，比如志光出的「金氏紀錄重點集錦─證券交易法（會計師、證券分析師、各類相關考試適用）」、「證券交易法（會計師、高考、證券分析師、檢察事務官、地方三等考試適用）」【準備方式與心態】 *最一開始，會計跟經濟都先以宏典新細說慢慢每天讀一定頁數開始，投資是剛好手邊有 2012年高點的張首席經典題型，一開始還沒讀書習慣時，有在晚上11點設立鬧鐘，讓自己寫今天的讀書進度，有不懂的地方就是Google或查找不同書籍的方式釐清觀念，然後慢慢延伸去找其他的補充書籍/資訊。 *個人還滿建議很痛苦也先大概看一下去至少一遍，不是很快掃過、也不是很鑽牛角尖的逐字念這種，原因在於可以先大概知道考試深度，或是判斷自己是不是花時間念可以念懂的內容是否至少佔六到八成，然後心裡也會有底有多少的範圍、基本概念需要吸收消化( 或是決定要不要果斷放棄)。 *我自己也會先算一下距離考試還有幾天，一年四次變到一年考三次，時間好像很多，但常常一下子沒留意每天時間就過了，因為我沒辦法請假兩周念書這種，所以我會讓自己盡量有意識到時間跟要做這件事(後面會寫到養成習慣、利用碎片時間)，盡量在考前一個月會把整個要考的範圍念完至少一遍(通常可以)，考前一個月以看自己的筆記、考古題跟600題為主，避免越看越多覺得自己好像都沒念熟或是念到，考前以加強自己已掌握的部份為主。 2022/5/16(考前83天)至2022/6/24(考前44天)，第二次考試時間2022/8/7 2022/9/12(考前83天)至2022/10/21(考前44天)，第三次考試時間2022/12/4 *有人建議可戴手錶、練習寫申論題，但那部份我真的都無法，所以我的作法都是用想像的…. 因為我的時間真的很有限，邊抱著哄睡小孩時想到甚麼沒釐清的點、趕快單手 Google查詢有沒有甚麼比較好理解的解釋或是記憶方法，或是至少先記下來有空時查 *各科我也有整理一些考前30分鐘看的個人筆記(30頁內一般釘書機都還訂得起來、Google 雲端大概9M內檔案開啟都沒問題) *看考古題有沒有用？以申論題來看，我自己就這部分來說就是以了解方向跟行有餘力補強的方向為主(出題老師不知道有無固定，但我自己感覺每年的考題風格差異性很大，有人說是文人相輕) *養成並維持看書的習慣、像原子習慣一樣，每天目標小小的也沒關係，每天看5頁、看50 題或25分鐘都可以。 *建議多複習幾次，Ebbinghaus遺忘曲線顯示人的學習遺忘進程是不規律的，從5分鐘到26 天。 *可以的話一次準備兩科，不單是每次考試會不會有科目簡單放水的問題，而是其實經濟會計投資學三科都有部分是重疊的地方，可以幫助你有比較全面的理解或記憶，法規跟投資也有一小小部分是一樣的 *盡量善用碎片時間(生完後中午擠奶、早上通勤，我還在月子中心的時候看兩年的考古題選擇題)，很常沒辦法累到沒辦法太專心按計算機、寫個幾題非計算的觀念題都好(累的時候連很簡單或本來有讀過的觀念題都會一瞬間轉不過來)，我也有把600題拆成四小本攜帶 (「一分鐘快速記憶法」有分享：分拆試題本隨身攜帶，減少物理體積也會減少心理壓力) ，早上上班通勤時，就會用手機看自己的筆記，背個公式也好，早點到公司附近10分鐘也會改成在能內用的地方看個600題，中午也會加減看一些東西(平日下班晚上跟周末在家是無法看書的)。 *唸到後來，除了法規外，其他三科真的念通了其實有沒有看600題都還好(但前提是真的念通)，看下來投資跟會計應該是屬於大多數人比較需要花時間的科目。雖然念書跟準備考試不盡相同，但我自己覺得還是有部分鞭策自己學習的效用在，也當作了解目前現在的一些新的會計、法規等，還有去思考一些能應用在現在市況的東西(比如全球組合型基金最好要看Jensen指數但為何實務上很少、預期市場波動大的時候可以做買跨式的策略、投資科技股獲利有違反效率假說嗎、高通膨對股市估值的影響等)。下面按照各科考試順序分享：【法規】因2019公司法大修，時間不足者，可參考2019年後考古題即可，這邊推薦日劇東大特訓班裡的做法，遮住答案作答，不然很多選項敘述看起來都很類似，看過有印象也不見得能正確選出來，測驗題庫記得一定要先去看勘誤表(考第二次也建議再看一次)。各部份於600題的比例供參，由最高到最低的比例排序公司法－372至548題 29.5% 證券交易法－ 1至133題 133題/22.17% 發行人募集與發行有價證券處理準則－ 145至206題 62題/10.33% 證券投資信託及顧問法－第213至255題 43題/7.17% 證券投資信託事業負責人與業務人員管理規則－554-575 3.67% 證券投資股問事業從業人員行為準則－576-588 2.17% 證券交易法施行細則－134至144題 11題/1.83% 投資信託暨顧問商業同業公會會員自律公約－ 590-597 1.33% 發行人募集與發行海外有價證券處理準則－207至212題 6題/1% 境外基金管理辦法－549-553 0.83% 證券投資信託事業部募集證券投資信託基金處理準則－598-600 0.5% *建議念的順序是先念公司法、再念證交法；公司法有449條、證交法有183條 *一開始我是先邊看600題邊劃法規的出題點，畫完證交法、發行人募集與發行海外有價證券處理準則、證券投資信託及顧問法、證券投資信託及顧問法…我就快不行了，所以後來大概就是多搭配題目看法條，多熟悉一些用語，比如不會有「次日」、「第四個月」、「 40%」、「父母」、「成年子女」、「三分之一」、「僅得」這樣的字眼出現在法條內 *先前有人分享會計事務所出刊之「公開發行公司董事會及股東會實務手冊」有助於完整釐清董事會及股東會之差異，但我看不太懂… 我自己跟人討論和理解是股東會是會員大會、人數最多，所以要決定的事情是最重要的( 比如修改章程)，董事會大概就是公司日常營運相關(比如籌資)，大概就是知道甚麼是普通決議、特別決議。 *各種股東的權利資格，比如持有一年、3%以上股票的股東能做的事情有哪些 *可以召開股東會的人有誰、甚麼情況下可以召集，申論題的基本題 *證交法第20/28-2/157/157-1條是重要法條。 *經濟部有修法的對照：「新修正公司法問答集」，有空可以參考。 *有些會計師、司律的補習班YT試聽我覺得還不錯，有幫助我建立整個法規的立法架構，如果念不下去，也可以考慮通勤時聽。【投資】畢竟這是考試，有些能應用在選擇題上加快速的解題技巧行有餘力可以斟酌記憶，加快解題也可以當作另種驗算、檢查方式，另外，前幾年好像也有把期貨分析師的申論拿來考的樣子。 *債券殖利率近似解(總經也有) *實務上當利率小變動時，債券價格的變化率約等於存續期間的負值，搭配凸性的圖形，選擇題也可以快速判斷，存續期間不單只是平均還本期間的概念，它還可以代表利率變動時債券價格的大概變化 *平價債券的存續期間近似解，也要會列表計算(有兩種方式) *計算機連乘、現值按法(會計也用得上)，計算機只能用國考第一類計算機，E-MORE跟 Casio試過都可以按 *年金現值因子(PVIFA)的公式，網路上也找得到推導、600題也有，覺得按計算機有障礙的，也可以記這個公式，複利終值係數*複利現值係數=1，所以記一個現值就很好用了 *股票股利/現金股利的差別、周轉率、本益比、不同公司的週期特色(如成長期、成熟期 )等(會計也有) *72法則外，還有115法則 *預期理論也可以用加減的簡式先估計(總經的Fisher Equation也可以用) 其他考點整理： *效率市場假說(EMH) *利率期間結構(總經也有，但感覺不同科的出題老師用詞跟描述沒有統一) *凸性的圖形判斷跟理解 *CML/SML/CAPM 誰是誰的特例，效率投組可以用在哪，圖形斜率代表的是什麼，CML/SML 哪個一定是效率前緣、合理定價的有價證券一定是在CML還是SML上等 *股利貼現模型(DDM) *買賣權平價理論(PCP)(可應用來判斷Strike及Spot的對買賣權影響方向、最大買權/賣權價格及保護性/掩護性選擇權等) *跨式/勒式/價差交易 *附認股權證/可轉債比較、認購權證與認股權證比較 *股票/權證不同價位的價格跳動(台股市場實務) *CPPI/TIPP *Granville八大法則可以搭配圖形與關鍵字判斷買入或賣出 *早前的考試還有很常考到行為財務學、展望理論、冷門的管理學波特五力分析等，行為財務學可以看一下，內容其實滿有趣的 *600題裡好像沒有二項式模型計算選擇權價的題目，但有蠻多台灣的市場實務題(10年公債期貨、股價升降級距等)，還有均線扣抵、定價交易等觀念與計算，二項式計算部分可以搜尋網路例題。【會計】不是會計小神童的話，傳統、基本計算題不要放棄，因為計算題就是沒有甚麼模糊的答案。這部分的計算題我認為包含：財務比率(含應用如ROE*PE=MV/BV)、折舊方法(年數合計法/ 雙倍餘額遞減法DDB)、有效利息法、利息資本化、完工百分比法(POC)、具商業實質的營業交換、間接法求營業現金流、權責與現金基礎的轉換、應收帳款百分比法、銀行調節表；(上面蠻多計算題都有模式跟比較快的方式，有些用T字帳也很好計算)，有效利息法、利息資本化跟完工百分比法可能乍看會很難，但屬於有計算步驟、邏輯的傳統計算題，比起寫分錄或是會計專業才比較能掌握的計算題，我覺得理解了不吃虧。公司債的直線法與有效利息法的高估/低估也是基本題型，計算題要可以很快算出，但對於選擇題來說掌握概念與圖形就可以判斷了 IFRS 9(金融資產分類) / 15(客戶合約) / 16(租賃) 先釐清觀念為主，如IFRS 16從2019 年起適用，租賃的本質是甚麼？看到題目時先不用慌，計算題、分錄太複雜的申論題量力而為，延伸思考比如IFRS 9，思考其他非債券、股票的金融產品屬於甚麼分類？會計的600題前100題真的會很想放棄，可以在精神狀況比較好的時候再來消化，也比較不會破壞信心…網路上真的有很多資訊，這科真的花我滿多時間的…，比如計算EPS/DPS的，有時會腦袋一片空白，連分子使用的是EAT還是EBT我都不確定，但會計這科除了中會範圍外，其他部分網路上的補習班教學demo、YT、口訣、記憶方式，挑自己能吸收的方式；至於中會，基本教科書蠻多人推林蕙真，早年還聽說鄭丁旺老師是出題委員之一，大家可以自己斟酌，非會計專業，中會部分無法給太多建議；另因應IFRS正式上路，2019年後考古題較有參考性。念書過程中，自己有再釐清一些觀念，也有看到一些自己覺得有趣的地方，比如： ROA的分母原來比較好的定義是「稅後息前利益」(但考試時也要看題目給甚麼資訊)，發股票股利不影響股東權益(這個考點散布在很多不同題的選項中，投資學也有)、沖銷壞帳不影響流動比率、應付股票股利不是負債、涉及到變現能力/短期償債能力的指標，分母一般為流動負債，涉及到現金流量表的指標，分子一般為經營活動現金淨流量； 2012年的書(如王志成著基礎財務報表分析、張首席老師的書)有看到有效收益率法檢查特別股是否為約當普通股(好像是根據FASB第85號公報規定)，但這幾年似乎沒看到考題，我也不確定這個現在是否還適用，概念就是可轉換證券(不論公司債或特別股)，若其發行時之有效利率低於當時Aa級公司債券平均利率(可用銀行基本利率替代)之2/3，即應視為約當普通股，看到時也覺得滿有趣的。【總經】 *相關名詞解釋：國民所得相關名詞、節儉之矛盾、緊縮缺口、流動性偏好、工資之僵固性、資産效果、貨幣幻覺、理性預期、GDP、GNP *分析模型：簡單Keynes、IS-LM、總合供需模型，上述模型加計對外均衡曲線(BP線)，大概要知道各理論學派當時的時代背景，會有助於理解 *儲蓄存款類都不包含M1A；定期類、郵局類、外匯類都是M2 *寬鬆貨幣政策、緊縮貨幣政策的影響(比如之後美國走向升息循環了，可以思考緊縮貨幣政策的相關內容) *IS、LM、AD、AS 的X跟Y軸，左右移動的因素，能做出三相圖更好 *流動性陷阱、投資陷阱(財政政策有效) *各種不同的利率結構理論網路上有看到口訣王教怎麼記憶GDP，坦白說口訣有的很牽強，但的確有幫助我記憶，記得住的就是有用；可以自己思考時事題，比如五倍券的影響？ COVID-19對幾個模型的影響、Mundell 國際金融的不可能的三位一體(The Impossible Trinity)的命題後記：一開始唸已是第一胎懷孕後期(29周第一天開始念)，每天下班回家打開書唸個一下子就快昏迷外、坐沒多久脊椎跟肚子就抗議(前面有個肚子很難久坐久站又不舒服)，請假產檢也是隨身帶著書，第一次考的時候帶著擠奶器，第二次考的時候從八月延期到九月、還來月經… 第三次小產手術後隔兩天去考試，第四次是懷著老二去考試… 這個不是在金融業工作必須(可以參考德馨投顧的「想考證券分析師的人請進」這篇)，大家可以自己斟酌是否需要(多少還是可以加強自己的專業)，考試時間配置也可以自己決定拉很長或是速戰速決，每個人適合的方式不同、所擁有的條件不同(時間、背景)，個人覺得這個考試最難是難在毅力跟堅持。謝謝大家看到最後，希望大家想要準備這個考試的都能順利:) -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.231.26.207 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/License/M.1652670211.A.56E.html