Re: [心得]【0050+Covered Call】程式交易 20130408

看板Option (期貨與選擇權)作者piao07時間13年前 (2013/04/17 23:19)推噓2(2推 0噓 0→)

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※ 引述《oskwu (old dog)》之銘言： : ※ 引述《h6u4 (h6u4)》之銘言：來分享一下法人covered call的做法實際上如果以一口小台對一口選擇權的情況來說， coverd call 的確是等於sell put (從 put call parity可以知道買小台 +sell 7800call = sell 7800put) 不過實際上大戶或法人在做選擇權策略的時候並不會採一比一的比例來建部位譬如打算建-10口大台的部位可能是buy 20口大台 + sell 400口 7900call (delta +20 -30 = -10) 我們可們可以稍微分析一下同樣是delta -10下 coverd called和10口空單的差別大致上是這樣大漲: coverd call死更慘 (因為負gamma) 小漲小跌: coverd call賺比較多 (因為正theta 收時間價值) 大跌: coverd call會少賺粗略的看, 也許損益沒差多少不過細微的差別就是 covered call的勝率可能稍微高一點這種損益會符合法人機構的需求單純做期貨相比以日績效來看勝率提高 sharp ratio提高 (因為小漲小跌+- 30點內 , covered call大概都賺, 以上例而言, 中跌也是賺只是少賺, 等於將損益平滑化, 略微提高大漲做反向的風險, 不過大漲+200以上的機會又比較低) 再細講下去還有很多的學問譬如像同樣是delta -10 buy 20口期貨 + sell 價平的call vs buy 20口期貨 + sell 價外一檔的call vs buy 20口期貨 + sell 價平的call + buy 遠價外的put 因為gamma theta等不同, 損益的圖型也都不一樣有的對盤整有比較好的獲利, 有的對大跌的防禦性較佳這就可能是操作勝敗的關鍵此外盤中部位的調整也是一個關鍵書上模擬都是到期損益但是實際上常常需要動態調整譬如大漲下可能要直接買期貨把delta hedge在一個程度有不少自營都是在做選擇權策略所以大家看盤後資料時光看自營期貨的部位是不準的大致上是這樣 : : 這位大大 : : 我真的不太懂您的操作法是在做什麼 : : 就您的示範帳戶裡才1500k台幣的資金 : : 又沒有出不掉的風險 : : 幹嘛搞這麼多又SC又BC什麼什麼的? : : 您這樣做事實上就只是給營業員多賺很多選擇權的買賣手續費而已不是嗎? : : 小弟之前就說過 : : covered call和naked put根本就差不多 : Covered Call是對0050的避險, 純SC的Delta太大, : 所以加上BC, 既可以降低該組價差Covered Call的delta, : 又可避免指數波動太快的風險. : : 您為什麼不裸賣put就好了? : : 小弟真的不懂這個操作的用意是什麼 : 目的就是避險而已. 小弟是希望能夠Cover在0050部位的1/3左右. : : 可以請大大開示一下嗎? : : 還是說要買大大的書才能夠參透其中的道理呢? : : 感謝 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 123.192.150.106 ※ 編輯: piao07 來自: 123.192.150.106 (04/17 23:21)

推

wolfspring

04/17 23:26, , 1^F

04/17 23:26, 1^F

推

NIKAIDO

04/17 23:37, , 2^F

04/17 23:37, 2^F

我是概略性敘述反正大漲大跌和期貨比會變成大賺變小賺甚至賠大賠變成大大賠只是拿這部分來換小漲小跌也能賺這樣但是因為大盤大部分時間都是小漲小跌整體而言勝率會提高如果能掌握波動度履約價等因素表現會比單作方向好 (等於作方向+賣方不只賺delta) 實際的情形當然有複雜就不細講像到期日遠近 (gamma大小) 波動度高低都會有差別還有包括你組的部位舉例而言賣遠價外對大跌的防禦性低但如果賣價平 delta也有偏空大跌100點大概都還不會虧另外如果擔心大跌的風險有些變向的組合也可以改善這個風險譬如在遠價外買2倍的put (如果做多20口期貨 + sell 價平200口call 又再7300買160口的put 同樣維持正theta) 大跌也可以賺錢不過這樣時間價值就收比較少... 我只是概略性的分享法人或大戶是怎麼用coverd call來操作的並不是單純像教科書那樣組一組損益圖很好畫這樣... ※ 編輯: piao07 來自: 123.192.150.106 (04/17 23:56)