Re: [心得]【0050+Covered Call】程式交易 20130408

看板Option (期貨與選擇權)作者oskwu (old dog)時間13年前 (2013/04/19 18:40)推噓0(0推 0噓 0→)

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※ 引述《piao07 ()》之銘言： : ※ 引述《oskwu (old dog)》之銘言： : 來分享一下法人covered call的做法 : 實際上如果以一口小台對一口選擇權的情況來說， : coverd call 的確是等於sell put : (從 put call parity可以知道買小台 +sell 7800call = sell 7800put) : 不過實際上大戶或法人在做選擇權策略的時候 : 並不會採一比一的比例來建部位 : 譬如打算建-10口大台的部位 : 可能是buy 20口大台 + sell 400口 7900call (delta +20 -30 = -10) : 我們可們可以稍微分析一下同樣是delta -10下 coverd called和10口空單的差別 : 大致上是這樣 : 大漲: coverd call死更慘 (因為負gamma) : 小漲小跌: coverd call賺比較多 (因為正theta 收時間價值) : 大跌: coverd call會少賺 : 粗略的看, 也許損益沒差多少 : 不過細微的差別就是 covered call的勝率可能稍微高一點是的，小弟Covered Call的目的就是追求較高的長期平均報酬率。 : 這種損益會符合法人機構的需求 : 單純做期貨相比 : 以日績效來看勝率提高 sharp ratio提高 : (因為小漲小跌+- 30點內 , covered call大概都賺, 以上例而言, 中跌也是賺 : 只是少賺, 等於將損益平滑化, 略微提高大漲做反向的風險, : 不過大漲+200以上的機會又比較低) : 再細講下去 : 還有很多的學問譬如像同樣是delta -10 : buy 20口期貨 + sell 價平的call vs : buy 20口期貨 + sell 價外一檔的call vs : buy 20口期貨 + sell 價平的call + buy 遠價外的put : 因為gamma theta等不同, 損益的圖型也都不一樣是的，每一檔OP的delta、gamma、theta、vega都不相同，所以部位的Greeks也會因其組成的不同而有差異，端視操作者想要規避的是什麼風險，而且要以什麼樣的代價來換。 : 有的對盤整有比較好的獲利, 有的對大跌的防禦性較佳這就可能是操作勝敗的關鍵 : 此外盤中部位的調整也是一個關鍵 : 書上模擬都是到期損益但是實際上常常需要動態調整沒錯！到期損益的資訊有限，無法做為動態調整的依據。開盤與盤中的部位調整就是最大的考驗。部位根據盤勢動態調整的技巧，小弟也在摸索，也嘗試寫在交易檔案的程式邏輯中。 : 譬如大漲下可能要直接買期貨把delta hedge在一個程度 : 有不少自營都是在做選擇權策略 : 所以大家看盤後資料時光看自營期貨的部位是不準的 : 大致上是這樣 Piao大,您講得很好啊！ : : Covered Call是對0050的避險, 純SC的Delta太大, : : 所以加上BC, 既可以降低該組價差Covered Call的delta, : : 又可避免指數波動太快的風險. : : 目的就是避險而已. 小弟是希望能夠Cover在0050部位的1/3左右. -- 老狗的實際交易記錄分享：(台灣50平衡比例投資法與選擇權賣方策略) 【隨波逐流～部落格】http://0050-option.blogspot.tw/ 【台灣50＠Facebook】https://www.facebook.com/groups/217494754992667/ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 111.184.185.146