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Re: [心得] 我常採用計算股票價值的算法已回收

看板Stock (股票)作者 (pony)時間12年前 (2013/08/05 08:41), 編輯推噓13(13推 0噓 23→)
留言36則, 12人參與, 最新討論串1/2 (看更多)
借個標題來po一下 先說明一點 我不是商學專業的 但是很高興有人終於有人用正統的價值算法來預估股票的價值 而不是考慮線型跟籌碼 原po的算法是利用自由現金流FCF(free cash flow) 來算未來數年流入公司的現金 首先要知道價值最重要的一點 現在的一百塊比未來的一百塊更值錢 所以考慮無風險(?)的銀行存款年利率0.3% 現在的一百塊應該是未來n年的 100(1+0.003)^n 英文叫capital (累積), 1.003 這邊就是複利率(interest) 同樣的未來三年的一百塊 放到現在應該就是 100/(1+0.003)^n 英文叫discount (折現), 1.003 這裡就是折現率 (distcounted rate) 比較困難的點在於累積率跟折現率要怎麼給比較好 因為值如果給錯，會嚴重影響最後的運算結果 先講折現率好了 用的方法是 WACC 大家都知道 公司資本可以分為 股東權益 (shareholder's equity) 跟負債(liabilities) 股東投資公司希望獲得的獲利叫做 cost of equity (中文不會翻) 銀行債主希望獲得的獲利是 cost of debt (中文不會翻) cost of equity 通常比較高，我想股東都希望可以年賺個 20% cost of debt 就是銀行利息 7~8% 假設一個公司的負債比是 30%，表示 70% 是股東權益，30%是負債 那個折現率應該是 0.3 * (1+0.08) + 0.7 (1+0.2) = 1.164 接下來講複利率好了，用個20%當然是可以，但是要考慮風險 這時候就要用 CAPM (captial asset pricing model) 去估價值的複利 r = r_riskless + beta * (r_expected - r_riskless) 所以真正可以得到的複利其實是 0.003 (銀行無風險複利) 加上 beta值跟多餘的回報率乘積 beta值就是跟大盤的連動性 其實要估公司價值(firm value)真的很難 還要估公司的 growth rate，marginal tax rate 到最後最準的還是 eps 跟 book value XD 上面講的，有錯請高手指正。 m(_ _)m -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 114.32.220.130
推
08/05 08:52, , 1F
如果大家這麼會算...精算師不就發達了
08/05 08:52, 1F
推
08/05 09:22, , 2F
感謝分享
08/05 09:22, 2F
推
08/05 09:51, , 3F
精算師? 跟這沒關係吧
08/05 09:51, 3F
推
08/05 09:57, , 4F
重點是未來的成長率沒辦法正確的估計出來
08/05 09:57, 4F
推
08/05 10:06, , 5F
預估的變數越多 最後的預估項(如eps)越容易偏離現況
08/05 10:06, 5F
→
08/05 10:14, , 6F
這些東東...數字遊戲 還是多做其他功課卡穩
08/05 10:14, 6F
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08/05 10:15, , 7F
所有的數字都無法固定 單純以數據是如何預測未來？
08/05 10:15, 7F
→
08/05 10:16, , 8F
主要還是要以公司營運與身處產業位置去考慮風險
08/05 10:16, 8F
推
08/05 10:20, , 9F
苦以幫我估一下紅茶值多少錢嗎?
08/05 10:20, 9F
推
08/05 10:29, , 10F
外資,券商也用這些作模型算目標價,但模型中變數太多
08/05 10:29, 10F
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08/05 10:29, , 11F
差個0.5%就差很多....
08/05 10:29, 11F
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08/05 10:34, , 12F
精算師不是算這個,精算跟死亡率出生率比較相關
08/05 10:34, 12F
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08/05 10:34, , 13F
CFA跟這個才相關
08/05 10:34, 13F
推
08/05 10:44, , 14F
我也用WACC，有兩個因素影響很大。一個是折現率，這
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08/05 10:45, , 15F
又和beta有關，一個就是獲利成長率的預估
08/05 10:45, 15F
推
08/05 10:45, , 16F
恩 光是公司growth rate差一點，計算價值就差很多
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08/05 10:45, , 17F
不過有些公司年報內會有他們的預估折現率
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08/05 10:46, , 18F
通常這個方法可以低估成長率來保持安全邊際。但beta
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08/05 10:47, , 19F
在台股真的是很不具參考性，所以我都會手動調整以預
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08/05 10:47, , 20F
估風險溢酬來彌補
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08/05 10:51, , 21F
有些公司是先有價,再來回調模型數據來之稱他們的說法
08/05 10:51, 21F
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08/05 11:02, , 22F
是壓 懂數學會這樣玩 我也考慮過 ㄎㄎ 不過
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08/05 11:03, , 23F
光人為因素無法預測就會有問題
08/05 11:03, 23F
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08/05 11:04, , 24F
所以後來連技術分析 我都只主看線型 平均線 複雜的
08/05 11:04, 24F
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08/05 11:04, , 25F
複雜的就不看了...因為對我較沒意義＝ ＝
08/05 11:04, 25F
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08/05 11:05, , 26F
做過量化研究..剛開始都會有一些夢出來 哈哈哈哈
08/05 11:05, 26F
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08/05 11:06, , 27F
我可是結構方程模式之迷 可惜對現實股市...唉
08/05 11:06, 27F
推
08/05 11:08, , 28F
紅茶喊到300 又喊到7x 你真的相信外資用模型估價嗎?
08/05 11:08, 28F
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08/05 11:10, , 29F
先有價才有模型,模型內你要調成什麼價都有可能
08/05 11:10, 29F
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08/05 11:14, , 30F
只要有故事,有個說法解釋就ok阿
08/05 11:14, 30F
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08/05 11:26, , 31F
我說那是一個夢 玩數學的話 散戶要贏大依舊有困難
08/05 11:26, 31F
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08/05 11:27, , 32F
還是要靠多方的功課 股票會漲機會高 買 反之 賣
08/05 11:27, 32F
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08/05 11:27, , 33F
操作原則與方式 我認為比四大分析重要多了
08/05 11:27, 33F
推
08/05 14:32, , 34F
我喜歡這串
08/05 14:32, 34F
推
08/06 11:26, , 35F
以前學投資好懷念CAPM，可惜變數很難在實際市場估
08/06 11:26, 35F
推
10/07 04:32, , 36F
GOOD
10/07 04:32, 36F
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