[新聞] 公司併購大潮消退時就是美股牛市結束時已刪文

看板Stock (股票)作者KevinGet時間10年前 (2015/11/06 02:34)推噓6(6推 0噓 3→)

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1.原文連結(必須檢附)： http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/20151105/222923690377.shtml 2.原文內容：公司併購大潮消退時就是美股牛市結束時在上個月的格蘭特利率觀察者大會 (Grant's Interest Rate Observer Conference)上，一個演講引起了華爾街的關注和擔憂。據Business Insider 11/4報導，JHL Capital的利廷斯凱(3.28, 0.16, 5.13%) (James Litinsky)分享了他對當前一個股市現象的看法——受到低利率和牛市推動的併購熱潮如何將一些企業變成大型集團。對於他來說，這類似於另一個最終破滅的快速發展週期——上世紀60年代的快速獲利時代 (Go-Go era)。那時，利率同樣也很低，飢渴的投資者同樣與咄咄逼人的CEO們相抵觸。 1962年至1970年大型企業集團股指走勢與標普500指數走勢對比。 1962年至1970年大型企業集團股指走勢與標普500指數走勢對比。但當利率提高時，音樂停止了。收入開始變得暗淡，股市隨之下跌。利廷斯凱認為，資本門檻較低推動了本世紀前10年的房地產投資和後金融危機時代的能源投資。而在上個世紀60年代，由於股權資本成本較低、市場對企業協同效應抱有高預期、企業增長機遇有限，投資者花費大量資金追求收購主導的增長模式。 1962年至1968年期間，10家企業集團的股價指數上漲了608%，超過同期標普500指數531%的漲幅。那之後，收入增長沒能與過高的預期保持一致。加息和經濟停滯導致股價下跌，大型企業集團很快分崩離析了。企業集團指數1968年7月達到最高點，此後的兩年間下跌了79%。上世紀60年代末企業併購退潮後企業集團指數大幅下跌。上世紀60年代末企業併購退潮後，企業集團指數大幅下跌。利廷斯凱說，20世紀90年代後期也出現了類似的盛衰週期，不過當時的投資工具變成了房地產信託基金。 2009年至2015年大型企業集團股指走勢與標普500指數走勢對比。 2009年至2015年大型企業集團股指走勢與標普500指數走勢對比。利廷斯凱將目前的情況稱作“集團熱潮2.0”，而當前的環境有助於形成泡沫——通脹和利率較低且保持穩定、經濟增長溫和、投資者對企業收入增長抱有強烈期望。已經成功擴張的公司，其股價指數的漲幅也超過了標普500指數。不過他指出，市場環境已經出現了變化。美聯儲加息漸進全球宏觀經濟疲弱以及股市波動都有可能令企業集團進一步承壓。他說，“問題是環境向不利於這些企業的方向轉化需要多長時間。” 同時，企業債務水平已經高企，一旦利率升高，企業不得不為其債務再融資。 “這使人產生疑問：在如此低的GDP增速下，牛市能夠持續多久？”他說。 3.心得/評論(必需填寫)：簡單畫重點，意思大概是根據歷史當公司分別合併成更大的公司的時候同時間這些公司的股價漲幅會超過同期指數漲幅而在合併潮完成後大部份的這些「更大的公司」卻會無力維持同等的收益能力大部份最後都反而衰退了 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 223.139.83.212 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1446748462.A.2E6.html