PTT職涯區 / Stock (股票)

[其他] INTC 財報點評

看板Stock (股票)作者 (賽非茵)時間3年前 (2021/01/26 02:06), 編輯推噓55(56推 1噓 32→)
留言89則, 63人參與, 3年前最新討論串1/1
原本想比照上次MU/INTC/AMD/XLNX財報來分析誰在說謊,不過這次有點累了 加上看到這篇對岸的文章,認為蠻有料的,給各位看看. --- Intel 2020 Q4財報點評 INTEL 的財報出來了，怎一個「慘」字了得？ 幸虧有領導層的變化帶來了一 些希望，否則不知道Intel的股票會跌成什麼樣子，即便如此，週五還是跌去10%。更弔詭 的是，Q4財報的主要資訊（下邊這張圖）在週四交易結束前被洩露，引起 INTEL/AMD/NVDA 的股票閉市前突然向上波動。Intel得知信息洩露後，為公平起見，在交易日結束前公佈了 財報。 https://xqimg.imedao.com/1772f1712c447a333fb64fcf.png!800.jpg
下面分別就Intel財報的內容做一些點評，有理解不準確之處，歡迎網友討論。 https://xqimg.imedao.com/1772f18975747a3a3feb6e6d.png!800.jpg
這是第3張投影片，我關心的焦點是Ice Lake-SP伺服器CPU量產的情況。 從字面表述看，產品已經開始輸送（Shipping） ，但結合上下資訊看，情況並不樂觀。 瞭解Intel 10nm節點技術發展曲折經歷的球友知道，伺服器Ice Lake-SP 的10nm製造節點 和筆記本Tiger Lake 的10nm製造節點並不相同， Ice Lake-SP是所謂"10nm++"技術，Tiger Lake是"10nmSuper Fin" PPT裡面說「10nm Super Fin 在3個高產工廠逐步上量」，但用「10nm 供應數量年增長4倍 」來模糊二者的區別，有欲蓋彌彰的嫌疑。關心Intel不同10nm節點技術的球友，可以參考 我這篇文章，瞭解這個區別對判斷Intel 伺服器CPU在2021/2022的市場表現十分關鍵。 https://xqimg.imedao.com/1772f218fb347be23fe5ed0a.png!800.jpg
上面是第5張投影片，Q4收入超過預期26億美元！ EPS超出預期0.42。 反推一下，如果沒有Q4的超預期，FYI2020的EPS是4.88，基本與2019的4.87持平。 https://xqimg.imedao.com/1772f23939d483633fe475fc.png!800.jpg
上面是第6張投影。Q4 EPS 同比持平，仔細看一下EPS貢獻組成的變化，產量提升帶來的 增長貢獻（$0.30）被產品平均售價降低帶來的負增長（-$0.45）拉低，增量增收不增利 ！ 另外值得注意的是「Ajacent Biz」帶來的貢獻（$0.06）屬於即將賣掉的NAND存儲， 也就是不可持續。而支出「Spending」貢獻的（-$0.08）來自7nm的投入，這個會持續而 且很可能加大。 原因大家看一下ASML的財報，EUV光刻機主要交付給了兩個亞洲晶片製造商台積電和三星。 北美的Intel還沒有開始大規模採購，意味著今後還需要花大錢來投資！ 另外，最後一項「資本分配Capital Alloc」正面貢獻了（$0.18）， 底下小字注解里 說股票數量減少了，確實，第7頁PPT說過去一年Intel花了142億美金回購，減少了股票數 量。意味著沒有大手筆回購的話，EPS就不會是1.52，而是1.34。 https://xqimg.imedao.com/1772f2f78ac47d543fbd396c.png!800.jpg
上面是第8頁。第4季的表現可以說十分糟糕！ SaaS、政府和企業市場全部兩位數下滑。 政企下滑可以理解，同業基本都存在，但雲服務商下降和市場實際情況是反向的。 由於疫情影響，雲服務需求是上升，而不是下降，讓人感覺用消化週期（Digestion Cycle）來解釋是在刻意掩蓋現實。另外，運營獲利率從48%下降到34%，這對傳統的高利 潤DCG數據中心業務來說是不可想像的，過去被認為利潤低的CCG部門,營業利潤率是41% https://xqimg.imedao.com/1772f367a3947b2b3fac6c47.png!800.jpg
上面是第9張。DCG其它業務看著還行，特別是與自動駕駛有關的MobilEye表現亮眼。PSG 的表現不佳，銷售額和利潤都在下滑，解釋原因是5G設備商逐漸不使用FPGA而開始使用自 己研發的ASIC。是否如此？ 下週1月26日我們看看賽靈思XLNX的財報就知道了 https://xqimg.imedao.com/1772f398f7f47a073fd43aca.png!800.jpg
上面是第10頁 CCG的業務情況，業務收入在筆記本市場表現優秀，獲得了同比30%的上升 。由於疫情引起用戶活動行為的變化，估計市場熱度還會持續一段時間。美中不足的是平 均售價同比下降了15%，反映出主要是低端產品帶來的收入。當前市場情況適合Intel的 IDM模式，產能問題不用求助於人。另外，CCG的營運獲利率41% > DCG 的34%，Intel伺服 器CPU估計現在必須要以價格取勝了，當然，不像AMD依靠台積電生產，Intel產品有貨也 是優勢 https://xqimg.imedao.com/1772f3e738247ec73fbd38b8.png!800.jpg
上面是第12頁，內容是對2021年Q1的展望，也應該是持有Intel股票的球友最該仔細琢磨 的，“ Down"這個單詞在頁面上出現了10次，心驚肉跳。對2021年的全年展望需要等新 CEOPat Gelsinger 在2月15日上任後才能給出。不過，2021年的產品銷售情況是18-24個 月前產品路線圖執行的結果，新CEO到來不能從根本上改變太多。Intel這艘船慣性大，好 船長開始掌舵調整航向，到能夠看到行駛正常，需要的時間是以年為單位的。AMD這艘小 船，從2014年10月開始由Lisa Su掌舵，到2019年初開始讓人看到希望，都用了4年時間， 英特爾 估計需要的時間更長！ 期待新CEO能夠不再粉飾太平，而是實事求是、開誠布公 地說明經營情況，找到應對之策 作者：gwitter https://xueqiu.com/1577178983/169682480?fbclid=IwAR2xsSbyCBjAPztV8420rlBBfkMU7k8EARrQunZw87xtsZkBWpjs0eoBzW8 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.160.80.137 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1611598013.A.902.html
推
01/26 02:22, 3年前 , 1F
下一個追隨ibm nokia腳步的就是intc
01/26 02:22, 1F
推
01/26 02:24, 3年前 , 2F
INTEL真的快不行了，什麼2023幾奈米的到那時候別人
01/26 02:24, 2F
→
01/26 02:24, 3年前 , 3F
都跑多遠了
01/26 02:24, 3F
→
01/26 02:25, 3年前 , 4F
我在財報前買的10顆2月的葡萄已經200%了 XD
01/26 02:25, 4F
推
01/26 02:30, 3年前 , 5F
Intel現在的公司文化真的很糟 就踢皮球和粉飾太平
01/26 02:30, 5F
→
01/26 02:31, 3年前 , 6F
即將離任的是CFO出生 專搞美化數據 不意外
01/26 02:31, 6F
推
01/26 02:32, 3年前 , 7F
希望AMD這次Server真的能夠一舉提升市占，Intel靠著
01/26 02:32, 7F
→
01/26 02:32, 3年前 , 8F
covid苟延殘喘
01/26 02:32, 8F
→
01/26 02:32, 3年前 , 9F
換了這麼多CEO沒有一個敢檢討fab 慘
01/26 02:32, 9F
→
01/26 02:34, 3年前 , 10F
原來如此
01/26 02:34, 10F
→
01/26 02:34, 3年前 , 11F
大概這也是這位會回鍋的原因吧 鎮壓各派
01/26 02:34, 11F
推
01/26 02:36, 3年前 , 12F
預估伺服器市估到了2023H2才會止跌，今年來看，年底
01/26 02:36, 12F
→
01/26 02:36, 3年前 , 13F
就知道7nm微影設備到位後的試產情況
01/26 02:36, 13F
推
01/26 02:38, 3年前 , 14F
幹爆intel
01/26 02:38, 14F
推
01/26 02:41, 3年前 , 15F
另外美國政府已施壓ASML和尼康，預料下半年10nm將會
01/26 02:41, 15F
→
01/26 02:41, 3年前 , 16F
快速增產
01/26 02:41, 16F
→
01/26 02:43, 3年前 , 17F
我一直很納悶 產能滿載的情況下施壓有甚麼用..
01/26 02:43, 17F
推
01/26 02:45, 3年前 , 18F
沒想到有生之年看到不可一世的公司淪落成這樣
01/26 02:45, 18F
→
01/26 02:46, 3年前 , 19F
2000年網路泡沫的時候也很多這種很慘的公司
01/26 02:46, 19F
→
01/26 02:46, 3年前 , 20F
但INTC也沒到很慘 只是略顯疲態
01/26 02:46, 20F
→
01/26 02:47, 3年前 , 21F
英特爾泡泡破了
01/26 02:47, 21F
推
01/26 02:54, 3年前 , 22F
下一個IBM 下面移位～
01/26 02:54, 22F
→
01/26 03:45, 3年前 , 23F
一年就那幾台，政府施壓有什麼用？
01/26 03:45, 23F
→
01/26 03:45, 3年前 , 24F
還是I皇提價搶貨
01/26 03:45, 24F
推
01/26 04:26, 3年前 , 25F
估值在50元以下了吧
01/26 04:26, 25F
推
01/26 05:06, 3年前 , 26F
裡面幾個點作者都負面解讀,但其實還好
01/26 05:06, 26F
推
01/26 05:06, 3年前 , 27F
歐洲人會因為施壓就肯加班嗎
01/26 05:06, 27F
→
01/26 05:07, 3年前 , 28F
1.intel加大回購的時間點是在股價$48的時候,還ok
01/26 05:07, 28F
→
01/26 05:07, 3年前 , 29F
2.EUV採購被三星和台積包了,因為他們分居全球一二
01/26 05:07, 29F
→
01/26 05:08, 3年前 , 30F
以產能比例來看本來就買的多,加上i社EUV運用還不到
01/26 05:08, 30F
→
01/26 05:09, 3年前 , 31F
位,買的沒這兩家多本來就很正常,其他家根本不用買
01/26 05:09, 31F
→
01/26 05:10, 3年前 , 32F
不過雖然CEO說要保留製造,但哪天回馬槍擴大比重,那
01/26 05:10, 32F
→
01/26 05:11, 3年前 , 33F
就算反轉市場的既有看法了
01/26 05:11, 33F
推
01/26 05:19, 3年前 , 34F
謝謝分析，很有幫助
01/26 05:19, 34F
推
01/26 05:35, 3年前 , 35F
當年umc也是晚買設備，結果就是被狠甩幾條街
01/26 05:35, 35F
推
01/26 05:51, 3年前 , 36F
UMC的問題也不全在買設備，很多都是多重結構問題的
01/26 05:51, 36F
→
01/26 05:52, 3年前 , 37F
倒不如看i社有沒有辦法隨時想買時靠政府就搞得到
01/26 05:52, 37F
→
01/26 06:20, 3年前 , 38F
現在抱住2330就是要等I家認錯行情
01/26 06:20, 38F
推
01/26 06:28, 3年前 , 39F
推專業分析 跟分享
01/26 06:28, 39F
推
01/26 06:34, 3年前 , 40F
謝謝分析
01/26 06:34, 40F
推
01/26 06:36, 3年前 , 41F
推！股版需要這種文章
01/26 06:36, 41F
推
01/26 06:36, 3年前 , 42F
謝謝分享
01/26 06:36, 42F
推
01/26 06:53, 3年前 , 43F
推
01/26 06:53, 43F
推
01/26 06:57, 3年前 , 44F
謝謝分享
01/26 06:57, 44F
推
01/26 07:09, 3年前 , 45F
空爆
01/26 07:09, 45F
推
01/26 07:14, 3年前 , 46F
推分析
01/26 07:14, 46F
推
01/26 07:15, 3年前 , 47F
推個
01/26 07:15, 47F
→
01/26 07:18, 3年前 , 48F
以後只買得到amd的cpu惹
01/26 07:18, 48F
推
01/26 07:27, 3年前 , 49F
推
01/26 07:27, 49F
※ Severine:轉錄至看板 PC_Shopping 01/26 07:29
推
01/26 07:33, 3年前 , 50F
過氣公司
01/26 07:33, 50F
推
01/26 07:41, 3年前 , 51F
買葡萄沒call
01/26 07:41, 51F
推
01/26 07:47, 3年前 , 52F
好文
01/26 07:47, 52F
推
01/26 07:51, 3年前 , 53F
分享 推
01/26 07:51, 53F
推
01/26 07:54, 3年前 , 54F
推
01/26 07:54, 54F
→
01/26 08:03, 3年前 , 55F
45收
01/26 08:03, 55F
推
01/26 08:06, 3年前 , 56F
優質文
01/26 08:06, 56F
推
01/26 08:06, 3年前 , 57F
DCG 下滑不意外 下半年 Server 本來就需求疲軟
01/26 08:06, 57F
推
01/26 08:14, 3年前 , 58F
推
01/26 08:14, 58F
→
01/26 08:22, 3年前 , 59F
還好沒賠就下車了
01/26 08:22, 59F
推
01/26 08:35, 3年前 , 60F
推
01/26 08:35, 60F
推
01/26 08:37, 3年前 , 61F
推好文
01/26 08:37, 61F
推
01/26 08:50, 3年前 , 62F
長知識，感謝
01/26 08:50, 62F
推
01/26 08:54, 3年前 , 63F
推
01/26 08:54, 63F
推
01/26 08:56, 3年前 , 64F
U文
01/26 08:56, 64F
推
01/26 09:08, 3年前 , 65F
推
01/26 09:08, 65F
推
01/26 09:15, 3年前 , 66F
推
01/26 09:15, 66F
噓
01/26 09:25, 3年前 , 67F
I皇掰
01/26 09:25, 67F
推
01/26 09:35, 3年前 , 68F
專業分析
01/26 09:35, 68F
推
01/26 09:36, 3年前 , 69F
漲傳聞賣事實阿 過陣子看看 股價如果緩跌也是很可怕
01/26 09:36, 69F
推
01/26 09:39, 3年前 , 70F
投資前的精準判讀
01/26 09:39, 70F
→
01/26 09:40, 3年前 , 71F
到時候很想看新CEO上任時的談話內容
01/26 09:40, 71F
→
01/26 09:44, 3年前 , 72F
我認為尚未跌完 波段從50上來的
01/26 09:44, 72F
推
01/26 09:48, 3年前 , 73F
反正英特爾就是賭他的正7nm比GG 5甚至平3啦 裡面的
01/26 09:48, 73F
→
01/26 09:48, 3年前 , 74F
人一定一直這樣洗腦
01/26 09:48, 74F
推
01/26 10:25, 3年前 , 75F
推有內容
01/26 10:25, 75F
推
01/26 10:28, 3年前 , 76F
推個
01/26 10:28, 76F
推
01/26 10:35, 3年前 , 77F
就算增漲也沒用 他market share 有變大嗎？應該被
01/26 10:35, 77F
→
01/26 10:35, 3年前 , 78F
侵蝕中，光這點就應該知道要買AMD
01/26 10:35, 78F
推
01/26 10:37, 3年前 , 79F
intel距離破產？
01/26 10:37, 79F
推
01/26 10:37, 3年前 , 80F
01/26 10:37, 80F
推
01/26 11:25, 3年前 , 81F
推
01/26 11:25, 81F
推
01/26 12:30, 3年前 , 82F
謝謝你
01/26 12:30, 82F
推
01/26 13:09, 3年前 , 83F
ASML只有提到來自亞洲的強烈需求, 美利堅QQ. intel
01/26 13:09, 83F
→
01/26 13:09, 3年前 , 84F
現買EUV也不好追, 量產knowhow需要時間累積, TSM已
01/26 13:09, 84F
→
01/26 13:09, 3年前 , 85F
經玩三年了, Lisa Su天選之人.
01/26 13:09, 85F
推
01/26 13:14, 3年前 , 86F
電晶體數量這種不是市場追求，奈米數字越小才潮
01/26 13:14, 86F
推
01/26 14:52, 3年前 , 87F
優文 感謝分享~
01/26 14:52, 87F
推
01/26 18:46, 3年前 , 88F
好文推
01/26 18:46, 88F
推
01/26 21:44, 3年前 , 89F
推
01/26 21:44, 89F
‣ 更多 Severine 的文章
文章代碼(AID): #1W3mYza2 (Stock)
Stock 近期熱門文章
更多 近期熱門文章 >>
PTT職涯區 即時熱門文章
更多 即時熱門文章 >>
‣ 更多 Severine 的文章
文章代碼(AID): #1W3mYza2 (Stock)