[其他] INTC 財報點評

看板Stock (股票)作者 (賽非茵)時間1月前 (), 編輯推噓55(56132)
留言89則, 63人參與, 1月前最新討論串1/1
原本想比照上次MU/INTC/AMD/XLNX財報來分析誰在說謊,不過這次有點累了 加上看到這篇對岸的文章,認為蠻有料的,給各位看看. --- Intel 2020 Q4財報點評 INTEL 的財報出來了,怎一個「慘」字了得? 幸虧有領導層的變化帶來了一 些希望,否則不知道Intel的股票會跌成什麼樣子,即便如此,週五還是跌去10%。更弔詭的是,Q4財報的主要資訊(下邊這張圖)在週四交易結束前被洩露,引起 INTEL/AMD/NVDA的股票閉市前突然向上波動。Intel得知信息洩露後,為公平起見,在交易日結束前公佈了財報。 https://xqimg.imedao.com/1772f1712c447a333fb64fcf.png!800.jpg
下面分別就Intel財報的內容做一些點評,有理解不準確之處,歡迎網友討論。 https://xqimg.imedao.com/1772f18975747a3a3feb6e6d.png!800.jpg
這是第3張投影片,我關心的焦點是Ice Lake-SP伺服器CPU量產的情況。 從字面表述看,產品已經開始輸送(Shipping) ,但結合上下資訊看,情況並不樂觀。瞭解Intel 10nm節點技術發展曲折經歷的球友知道,伺服器Ice Lake-SP 的10nm製造節點和筆記本Tiger Lake 的10nm製造節點並不相同, Ice Lake-SP是所謂"10nm++"技術,Tiger Lake是"10nmSuper Fin" PPT裡面說「10nm Super Fin 在3個高產工廠逐步上量」,但用「10nm 供應數量年增長4倍」來模糊二者的區別,有欲蓋彌彰的嫌疑。關心Intel不同10nm節點技術的球友,可以參考我這篇文章,瞭解這個區別對判斷Intel 伺服器CPU在2021/2022的市場表現十分關鍵。 https://xqimg.imedao.com/1772f218fb347be23fe5ed0a.png!800.jpg
上面是第5張投影片,Q4收入超過預期26億美元! EPS超出預期0.42。 反推一下,如果沒有Q4的超預期,FYI2020的EPS是4.88,基本與2019的4.87持平。 https://xqimg.imedao.com/1772f23939d483633fe475fc.png!800.jpg
上面是第6張投影。Q4 EPS 同比持平,仔細看一下EPS貢獻組成的變化,產量提升帶來的增長貢獻($0.30)被產品平均售價降低帶來的負增長(-$0.45)拉低,增量增收不增利! 另外值得注意的是「Ajacent Biz」帶來的貢獻($0.06)屬於即將賣掉的NAND存儲,也就是不可持續。而支出「Spending」貢獻的(-$0.08)來自7nm的投入,這個會持續而且很可能加大。 原因大家看一下ASML的財報,EUV光刻機主要交付給了兩個亞洲晶片製造商台積電和三星。北美的Intel還沒有開始大規模採購,意味著今後還需要花大錢來投資! 另外,最後一項「資本分配Capital Alloc」正面貢獻了($0.18), 底下小字注解里 說股票數量減少了,確實,第7頁PPT說過去一年Intel花了142億美金回購,減少了股票數量。意味著沒有大手筆回購的話,EPS就不會是1.52,而是1.34。 https://xqimg.imedao.com/1772f2f78ac47d543fbd396c.png!800.jpg
上面是第8頁。第4季的表現可以說十分糟糕! SaaS、政府和企業市場全部兩位數下滑。政企下滑可以理解,同業基本都存在,但雲服務商下降和市場實際情況是反向的。 由於疫情影響,雲服務需求是上升,而不是下降,讓人感覺用消化週期(Digestion Cycle)來解釋是在刻意掩蓋現實。另外,運營獲利率從48%下降到34%,這對傳統的高利潤DCG數據中心業務來說是不可想像的,過去被認為利潤低的CCG部門,營業利潤率是41% https://xqimg.imedao.com/1772f367a3947b2b3fac6c47.png!800.jpg
上面是第9張DCG其它業務看著還行,特別是與自動駕駛有關的MobilEye表現亮眼PSG的表現不佳,銷售額和利潤都在下滑,解釋原因是5G設備商逐漸不使用FPGA而開始使用自己研發的ASIC。是否如此? 下週1月26日我們看看賽靈思XLNX的財報就知道了 https://xqimg.imedao.com/1772f398f7f47a073fd43aca.png!800.jpg
上面是第10頁 CCG的業務情況,業務收入在筆記本市場表現優秀,獲得了同比30%的上升。由於疫情引起用戶活動行為的變化,估計市場熱度還會持續一段時間。美中不足的是均售價同比下降了15%,反映出主要是低端產品帶來的收入。當前市場情況適合Intel的 IDM模式,產能問題不用求助於人。另外,CCG的營運獲利率41% > DCG 的34%,Intel伺服器CPU估計現在必須要以價格取勝了,當然,不像AMD依靠台積電生產,Intel產品有貨也是優勢 https://xqimg.imedao.com/1772f3e738247ec73fbd38b8.png!800.jpg
上面是第12頁,內容是對2021年Q1的展望,也應該是持有Intel股票的球友最該仔細琢磨的,“ Down"這個單詞在頁面上出現了10次,心驚肉跳。對2021年的全年展望需要等新 CEOPat Gelsinger 在2月15日上任後才能給出。不過,2021年的產品銷售情況是18-24個月前產品路線圖執行的結果,新CEO到來不能從根本上改變太多。Intel這艘船慣性大,好船長開始掌舵調整航向,到能夠看到行駛正常,需要的時間是以年為單位的。AMD這艘小船,從2014年10月開始由Lisa Su掌舵,到2019年初開始讓人看到希望,都用了4年時間,英特爾 估計需要的時間更長! 期待新CEO能夠不再粉飾太平,而是實事求是、開誠布公地說明經營情況,找到應對之策 作者:gwitter https://xueqiu.com/1577178983/169682480?fbclid=IwAR2xsSbyCBjAPztV8420rlBBfkMU7k8EARrQunZw87xtsZkBWpjs0eoBzW8 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.160.80.137 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1611598013.A.902.html
1月前
下一個追隨ibm nokia腳步的就是intc
01/26 02:22, 1F

1月前
INTEL真的快不行了,什麼2023幾奈米的到那時候別人
01/26 02:24, 2F

1月前
都跑多遠了
01/26 02:24, 3F

1月前
我在財報前買的10顆2月的葡萄已經200%了 XD
01/26 02:25, 4F

1月前
Intel現在的公司文化真的很糟 就踢皮球和粉飾太平
01/26 02:30, 5F

1月前
即將離任的是CFO出生 專搞美化數據 不意外
01/26 02:31, 6F

1月前
希望AMD這次Server真的能夠一舉提升市占,Intel靠著
01/26 02:32, 7F

1月前
covid苟延殘喘
01/26 02:32, 8F

1月前
換了這麼多CEO沒有一個敢檢討fab 慘
01/26 02:32, 9F

1月前
原來如此
01/26 02:34, 10F

1月前
大概這也是這位會回鍋的原因吧 鎮壓各派
01/26 02:34, 11F

1月前
預估伺服器市估到了2023H2才會止跌,今年來看,年底
01/26 02:36, 12F

1月前
就知道7nm微影設備到位後的試產情況
01/26 02:36, 13F

1月前
幹爆intel
01/26 02:38, 14F

1月前
另外美國政府已施壓ASML和尼康,預料下半年10nm將會
01/26 02:41, 15F

1月前
快速增產
01/26 02:41, 16F

1月前
我一直很納悶 產能滿載的情況下施壓有甚麼用..
01/26 02:43, 17F

1月前
沒想到有生之年看到不可一世的公司淪落成這樣
01/26 02:45, 18F

1月前
2000年網路泡沫的時候也很多這種很慘的公司
01/26 02:46, 19F

1月前
但INTC也沒到很慘 只是略顯疲態
01/26 02:46, 20F

1月前
英特爾泡泡破了
01/26 02:47, 21F

1月前
下一個IBM 下面移位~
01/26 02:54, 22F

1月前
一年就那幾台,政府施壓有什麼用?
01/26 03:45, 23F

1月前
還是I皇提價搶貨
01/26 03:45, 24F

1月前
估值在50元以下了吧
01/26 04:26, 25F

1月前
裡面幾個點作者都負面解讀,但其實還好
01/26 05:06, 26F

1月前
歐洲人會因為施壓就肯加班嗎
01/26 05:06, 27F

1月前
1.intel加大回購的時間點是在股價$48的時候,還ok
01/26 05:07, 28F

1月前
2.EUV採購被三星和台積包了,因為他們分居全球一二
01/26 05:07, 29F

1月前
以產能比例來看本來就買的多,加上i社EUV運用還不到
01/26 05:08, 30F

1月前
位,買的沒這兩家多本來就很正常,其他家根本不用買
01/26 05:09, 31F

1月前
不過雖然CEO說要保留製造,但哪天回馬槍擴大比重,那
01/26 05:10, 32F

1月前
就算反轉市場的既有看法了
01/26 05:11, 33F

1月前
謝謝分析,很有幫助
01/26 05:19, 34F

1月前
當年umc也是晚買設備,結果就是被狠甩幾條街
01/26 05:35, 35F

1月前
UMC的問題也不全在買設備,很多都是多重結構問題的
01/26 05:51, 36F

1月前
倒不如看i社有沒有辦法隨時想買時靠政府就搞得到
01/26 05:52, 37F

1月前
現在抱住2330就是要等I家認錯行情
01/26 06:20, 38F

1月前
推專業分析 跟分享
01/26 06:28, 39F

1月前
謝謝分析
01/26 06:34, 40F

1月前
推!股版需要這種文章
01/26 06:36, 41F

1月前
謝謝分享
01/26 06:36, 42F

1月前
01/26 06:53, 43F

1月前
謝謝分享
01/26 06:57, 44F

1月前
空爆
01/26 07:09, 45F

1月前
推分析
01/26 07:14, 46F

1月前
推個
01/26 07:15, 47F

1月前
以後只買得到amd的cpu惹
01/26 07:18, 48F

1月前
01/26 07:27, 49F
Severine:轉錄至看板 PC_Shopping 01/26 07:29
1月前
過氣公司
01/26 07:33, 50F

1月前
買葡萄沒call
01/26 07:41, 51F

1月前
好文
01/26 07:47, 52F

1月前
分享 推
01/26 07:51, 53F

1月前
01/26 07:54, 54F

1月前
45收
01/26 08:03, 55F

1月前
優質文
01/26 08:06, 56F

1月前
DCG 下滑不意外 下半年 Server 本來就需求疲軟
01/26 08:06, 57F

1月前
01/26 08:14, 58F

1月前
還好沒賠就下車了
01/26 08:22, 59F

1月前
01/26 08:35, 60F

1月前
推好文
01/26 08:37, 61F

1月前
長知識,感謝
01/26 08:50, 62F

1月前
01/26 08:54, 63F

1月前
U文
01/26 08:56, 64F

1月前
01/26 09:08, 65F

1月前
01/26 09:15, 66F

1月前
I皇掰
01/26 09:25, 67F

1月前
專業分析
01/26 09:35, 68F

1月前
漲傳聞賣事實阿 過陣子看看 股價如果緩跌也是很可怕
01/26 09:36, 69F

1月前
投資前的精準判讀
01/26 09:39, 70F

1月前
到時候很想看新CEO上任時的談話內容
01/26 09:40, 71F

1月前
我認為尚未跌完 波段從50上來的
01/26 09:44, 72F

1月前
反正英特爾就是賭他的正7nm比GG 5甚至平3啦 裡面的
01/26 09:48, 73F

1月前
人一定一直這樣洗腦
01/26 09:48, 74F

1月前
推有內容
01/26 10:25, 75F

1月前
推個
01/26 10:28, 76F

1月前
就算增漲也沒用 他market share 有變大嗎?應該被
01/26 10:35, 77F

1月前
侵蝕中,光這點就應該知道要買AMD
01/26 10:35, 78F

1月前
intel距離破產?
01/26 10:37, 79F

1月前
01/26 10:37, 80F

1月前
01/26 11:25, 81F

1月前
謝謝你
01/26 12:30, 82F

1月前
ASML只有提到來自亞洲的強烈需求, 美利堅QQ. intel
01/26 13:09, 83F

1月前
現買EUV也不好追, 量產knowhow需要時間累積, TSM已
01/26 13:09, 84F

1月前
經玩三年了, Lisa Su天選之人.
01/26 13:09, 85F

1月前
電晶體數量這種不是市場追求,奈米數字越小才潮
01/26 13:14, 86F

1月前
優文 感謝分享~
01/26 14:52, 87F

1月前
好文推
01/26 18:46, 88F

1月前
01/26 21:44, 89F