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[標的] 1312 國喬 保守翻倍多

看板Stock (股票)作者 (我就是歐洲精靈=))時間4年前 (2021/06/25 14:34), 4年前編輯推噓67(71推 4噓 46→)
留言121則, 80人參與, 最新討論串1/1
1. 標的： 1312 國喬 2. 分類： 多 3. 分析/正文（文稍多）： 看到國喬第一眼就會被他超低本益比吸引，4！便宜到爆！可是股價很牛皮！ 漲不動最常見的理由是，獲利是一次性的，無法持續，國喬是否就只是曇花一現而已？ 攤開國喬歷年營收跟獲利，很快會發現奇怪的事，歷史股價高點2018平均一季可以賺1塊 ，去年Q4跟今年Q1的eps都超過2塊，但是單季營收大概只有當時80%！ 營收變少為什麼會賺更多？ https://imgur.com/h1cpEjt.jpg
國喬在台灣的事業體以生產苯乙烯為主，次之為abs，在中國與奇美合資的公司則以abs為 主，次之為ps。(科普一下，苯乙烯算是塑化股的上游，下游的abs及ps原料就是苯乙烯) 這個合資因為持股只有30％，故財報上會看到獲利是掛在業外。這個掛在業外的獲利從 2019下半年開始超越本業，之後就再也沒有低於本業過。 這邊導出第一個點就是，國喬本業的營收目前已經不是決定獲利的核心。更進一步說，國 喬從苯乙烯的形狀變成abs的形狀了。 但這還不能成為看好的理由，以前看苯乙烯報價估國喬，那接下來就要看abs的前景會如 何啦，這個產品的獲利是好的嗎？這個答案就一個詞 - 利差，也就是abs報價-苯乙烯報 價的差距。 這張圖是 abs 去年在中國的報價 https://imgur.com/gUyg6Bd.jpg
可以看到q4 整個拉起來，直接反映在國喬的獲利上。這邊新聞都查得到是因為疫情而導 致家電需求提升而帶動abs產能的需求。但更有趣的是q2這個階段。當時 abs 的價格其實 是算歷史低點，約12,000元/噸(17-18年時約17,500元/噸)，然而該季國喬的業外收益卻 來到5.5億，幾乎是當時歷年的高點，這個弔詭的狀況來自於…苯乙烯價格的崩跌 https://imgur.com/kzFGh6C.jpg
可以看到苯乙烯q2價格直接崩了3成，在abs報價小跌的狀況下，利差卻是從5000元/噸 拉 到超過7000元/噸，而後就一路往上拉大，奠定了國喬去年獲利的爆衝。 這裡導出第二個點，abs毛利率比過去大幅上升。 這邊疫情當然是一大影響的因子，但更重要的因素是，中國對苯乙烯的大舉擴產，使苯乙 烯供給增速遠超需求增速(聽起來有沒有很像某個產業) 先拉遠一點來看，中國從2009至 今持續擴產苯乙烯，相關報導可以看下方。2009年大約全國可生產500萬噸，2020年已來 到1200萬頓，而2021年1年就會增加500萬噸。 http://www.leadingir.com/datacenter/view/2461.html https://www.icis.com/explore/cn/announcement/2019-china-outlook-styrene/ http://www.ccin.com.cn/detail/b8b57f7b26346be4f125f5a17f46df42/news 擴產導致的結果是，苯乙烯報價下滑，供應鏈變成是「下肥上瘦」，下游產品因成本跌價 而使毛利增加（就是利差提高）。苯乙烯在未來2-3年都還在持續擴產，雖然已經過度供 給，但蓋了廠就回不去了，也就是說，苯乙烯下游產品在未來數年都會有利差的紅利。 這第三個點，abs (廣義說是苯乙烯下游) 高額利差，在未來數年都會持續。 國喬佔股30%的鎮江奇美，年產85萬噸abs跟50萬噸ps，都是苯乙烯的下游。而國喬在2018 年跟奇美又合資建了新廠，在今年的q3會投產，預計產能會達到一年45萬噸abs。 這裡是第四個點，國喬在苯乙烯景氣轉折的前夕，加大對苯乙烯下游的投資。 abs 跟 苯乙烯 目前的利差大概是 10000元 / 噸，大概是蓋新廠那時候的2倍，這個眼光 我只能說屌。 https://imgur.com/0n7FkSD.jpg
https://imgur.com/WB3s9yg.jpg
打到這邊不知道有多少人已經end! 拉回來看國喬，先來看現況，q1賺超過2塊，而營收跟 報價都開出來的狀況下，q2大概率是會超過2塊，也就是說，屆時全年 (2020q3-2021q2) 的獲利大概會超過8塊，現在股價是多少呢？29塊。 那獲利會不會持續？ 我們知道利潤本質就是價格p*產量q，加上利差來考慮，國喬(中國部分)的影響因子就是 [P(abs)-P(苯乙烯)]*Q(abs) P(abs) 的狀況還不明朗，市場預期會隨著家電需求下滑而回落，但q1就這樣預期結果還 走高 P(苯乙烯) 因為供給仍在擴大基本上很難走強 Q(abs)在q3會+50% 加減乘除一下，即使abs報價回跌，利差要收斂到目前的2/3，才會抵銷掉擴產所增加的營 收，而即使抵銷掉，也就是eps維持在目前高檔的水準，一季2塊那全年7-8塊不是個過分 的假設。 現價29…. 以預估獲利來看，按航海王先前提的本益比回測，目標給個50不為過吧？ 4. 進退場機制： 進場：30以下 停利：50 停損：abs 利差出現大幅收斂 以上 歡迎意見交流及指教～～～ -- 我想加入5566優文天團~ 別丟臉，你連ID都沒56~ \ / ○ ︵ \○／/| . . ﹎ ﹍﹍ ╱￣﹚╱＞ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 59.125.2.19 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1624602879.A.784.html
推
06/25 14:35, 4年前 , 1F
對他印象只有 公布股利0.1元 隔天直接被灌到跌停
06/25 14:35, 1F
推
06/25 14:36, 4年前 , 2F
董事會不講武德
06/25 14:36, 2F
推
06/25 14:36, 4年前 , 3F
優文分享推個
06/25 14:36, 3F
推
06/25 14:36, 4年前 , 4F
國喬被討厭的點永遠是股利阿
06/25 14:36, 4F
推
06/25 14:36, 4年前 , 5F
以前虧太多了
06/25 14:36, 5F
推
06/25 14:37, 4年前 , 6F
樓下酸0.1，覺得酸股利沒意義
06/25 14:37, 6F
推
06/25 14:37, 4年前 , 7F
寫得很好啊，我也很保守看好，但是這隻有人在顧
06/25 14:37, 7F
推
06/25 14:37, 4年前 , 8F
0.1
06/25 14:37, 8F
推
06/25 14:37, 4年前 , 9F
要考慮航海王也有考慮的殖利率問題XD
06/25 14:37, 9F
→
06/25 14:38, 4年前 , 10F
苯乙稀這幾天低檔反彈
06/25 14:38, 10F
推
06/25 14:38, 4年前 , 11F
好詳細的分享
06/25 14:38, 11F
推
06/25 14:38, 4年前 , 12F
羞辱人的0.1
06/25 14:38, 12F
推
06/25 14:39, 4年前 , 13F
如果真的能到50我不會介意0.1
06/25 14:39, 13F
推
06/25 14:39, 4年前 , 14F
這檔獲利一直都不錯，漲不起來的原因是對股東摳門
06/25 14:39, 14F
→
06/25 14:40, 4年前 , 15F
把股東當87
06/25 14:40, 15F
噓
06/25 14:40, 4年前 , 16F
0.1
06/25 14:40, 16F
→
06/25 14:40, 4年前 , 17F
想想面板…
06/25 14:40, 17F
推
06/25 14:40, 4年前 , 18F
國喬幾年前有碰過，剛剛再看一下怎麼還是在2X = =
06/25 14:40, 18F
推
06/25 14:41, 4年前 , 19F
0.1到有人在Fb抗議XD，還說要變成市場派改朝換代
06/25 14:41, 19F
推
06/25 14:42, 4年前 , 20F
想到0.1就不想買了
06/25 14:42, 20F
推
06/25 14:44, 4年前 , 21F
航海王的回測是在股利正常分配的情況下給6倍pe國喬
06/25 14:44, 21F
→
06/25 14:44, 4年前 , 22F
的股利一直都是拉基
06/25 14:44, 22F
推
06/25 14:45, 4年前 , 23F
別忘了股利
06/25 14:45, 23F
→
06/25 14:48, 4年前 , 24F
不用交流及指教 我是信你惹
06/25 14:48, 24F
推
06/25 14:49, 4年前 , 25F
買了都不漲 就放棄了
06/25 14:49, 25F
噓
06/25 14:49, 4年前 , 26F
好了啦 七個董監事拿到的比各位股東加起來還多
06/25 14:49, 26F
→
06/25 14:50, 4年前 , 27F
腸鑫 國驚畫都不錯啊 起碼有穩定股利
06/25 14:50, 27F
推
06/25 14:51, 4年前 , 28F
相當好的分析～信你了！ 不過 我出場了 應該會漲
06/25 14:51, 28F
推
06/25 14:51, 4年前 , 29F
0.1
06/25 14:51, 29F
推
06/25 14:53, 4年前 , 30F
那可以選公司作ABS的 又配息好的嗎？@@
06/25 14:53, 30F
→
06/25 14:54, 4年前 , 31F
台達化 華夏則是不知道為什麼能進步這麼多 也沒退步
06/25 14:54, 31F
→
06/25 14:54, 4年前 , 32F
台達化這幾年最差也是穩穩配1元
06/25 14:54, 32F
→
06/25 14:54, 4年前 , 33F
對啦國精化好一點
06/25 14:54, 33F
→
06/25 14:55, 4年前 , 34F
有一檔跟ABS有關的 在高雄 目前空間還很大
06/25 14:55, 34F
推
06/25 14:58, 4年前 , 35F
齊心合力酸0.1是有在存股嗎？沒有的話酸啥？
06/25 14:58, 35F
推
06/25 15:01, 4年前 , 36F
如果賺8塊分0.8塊 股價怎麼看？
06/25 15:01, 36F
推
06/25 15:03, 4年前 , 37F
0.1
06/25 15:03, 37F
推
06/25 15:05, 4年前 , 38F
要看什麼股啊，GG應該就沒人會靠北
06/25 15:05, 38F
→
06/25 15:05, 4年前 , 39F
但這種股票買的人大概都等股利
06/25 15:05, 39F
還有 44 則推文
推
06/25 16:40, 4年前 , 84F
這篇優文，但是0.1隔天灌跌停 表示市場預期太摳
06/25 16:40, 84F
噓
06/25 16:41, 4年前 , 85F
國喬配0.1可以歸類在有問題的公司，還有董監整天在
06/25 16:41, 85F
→
06/25 16:41, 4年前 , 86F
放公司利空，買了會讓你氣死的公司
06/25 16:41, 86F
推
06/25 16:43, 4年前 , 87F
太牛了 但有人發了 下週進場！
06/25 16:43, 87F
推
06/25 16:55, 4年前 , 88F
台苯呢？
06/25 16:55, 88F
→
06/25 17:02, 4年前 , 89F
是說現在塑化業獲利被大幅壓縮 上游價格像原油破70
06/25 17:02, 89F
→
06/25 17:02, 4年前 , 90F
結果中國在壓原物料行情 要小心哦～
06/25 17:02, 90F
→
06/25 17:13, 4年前 , 91F
國喬股利超廢～
06/25 17:13, 91F
推
06/25 17:25, 4年前 , 92F
推認真分析
06/25 17:25, 92F
推
06/25 17:32, 4年前 , 93F
請教一下油價是否會有影響？
06/25 17:32, 93F
推
06/25 17:53, 4年前 , 94F
這隻看了二個月遲遲沒下手…
06/25 17:53, 94F
推
06/25 17:54, 4年前 , 95F
建議不要，裡面有人在洗，割韭菜
06/25 17:54, 95F
→
06/25 17:57, 4年前 , 96F
推認真 99塑化
06/25 17:57, 96F
推
06/25 18:00, 4年前 , 97F
老闆賺錢不分給股東 自己看著辦吧
06/25 18:00, 97F
→
06/25 18:00, 4年前 , 98F
作價差可以考慮
06/25 18:00, 98F
推
06/25 18:15, 4年前 , 99F
0.1
06/25 18:15, 99F
推
06/25 18:55, 4年前 , 100F
0.1
06/25 18:55, 100F
→
06/25 19:09, 4年前 , 101F
太牛又沒什麼股利 跳過
06/25 19:09, 101F
推
06/25 20:32, 4年前 , 102F
國喬很精彩，有個有前科的黑道花錢創了個fb 粉絲團
06/25 20:32, 102F
→
06/25 20:32, 4年前 , 103F
買廣告，招兵買馬鼓吹韭菜去賭國喬董事長，還有前陣
06/25 20:32, 103F
→
06/25 20:32, 4年前 , 104F
子集體去錢線百分百留言，結果人家只願意報導股利小
06/25 20:32, 104F
→
06/25 20:32, 4年前 , 105F
氣，不願意報導他們準備的其他不實謠言，總之說太多
06/25 20:32, 105F
→
06/25 20:32, 4年前 , 106F
了，有興趣的自己查
06/25 20:32, 106F
唉 股利真的是它的一大硬傷... 不過可能也跟它巨大的投資金額有關 （泉州的投資金額相當於5年的淨利潤） ※ 編輯: simsin5566 (1.168.34.236 臺灣), 06/25/2021 23:42:26
推
06/25 23:48, 4年前 , 107F
這檔簡直是股市裡的悲慘世界，台面上，幾隻肥貓吃
06/25 23:48, 107F
→
06/25 23:48, 4年前 , 108F
的比八萬股民加起來的還多，台面下，有些下三濫不斷
06/25 23:48, 108F
→
06/25 23:48, 4年前 , 109F
來回收割被洗腦的韭菜
06/25 23:48, 109F
※ 編輯: simsin5566 (1.168.34.236 臺灣), 06/25/2021 23:55:38
→
06/26 00:43, 4年前 , 110F
南僑跟國喬兩個中國搞大投資還在等爆發的並稱 JoJo
06/26 00:43, 110F
推
06/26 19:28, 4年前 , 111F
同意godygol，檯面上董事會讓股東權益非常差，股價
06/26 19:28, 111F
→
06/26 19:28, 4年前 , 112F
上不到應有的價值，檯面下有集團在洗，割韭菜
06/26 19:28, 112F
推
06/26 19:32, 4年前 , 113F
以一個相對不熱門的股票，看它的交易量跟當沖量，很
06/26 19:32, 113F
→
06/26 19:32, 4年前 , 114F
詭異
06/26 19:32, 114F
推
06/26 20:23, 4年前 , 115F
0.1
06/26 20:23, 115F
推
06/26 21:21, 4年前 , 116F
寧願選台達化
06/26 21:21, 116F
推
07/01 22:09, , 117F
今天噴了
07/01 22:09, 117F
推
07/02 01:29, , 118F
追
07/02 01:29, 118F
推
07/05 12:47, , 119F
噴完7/2下殺…不過量大還沒跌停厲害了，今天繼續加
07/05 12:47, 119F
→
07/05 12:47, , 120F
碼
07/05 12:47, 120F
推
07/23 12:37, , 121F
公司可以，買股票不行
07/23 12:37, 121F
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