[新聞] 美股頭重腳輕、Fed降息慢下來 名基金經理人看空示警
原文標題:美股頭重腳輕、Fed降息慢下來 名基金經理人看空示警
原文連結:https://news.cnyes.com/news/id/5623535
發布時間:2024-07-03 12:04
記者署名:陳又嘉
原文內容:
美股過去兩年可謂大豐收,標普 500 指數飆升了 44%,今年屢創新高。現在多頭與空頭
之間的爭論愈演愈烈,派對是將繼續,還是到了大幅回調的時候?知名避險基金經理人代
表空頭,從三面向來分析,預測美股即將下修。
多空論戰
據《TheStreet》,多頭認為,聯準會(Fed)今年可能兩次下調利率。這將刺激經濟,提
振企業獲利。並指出,通膨放緩將使聯準會有行動空間。消費物價在截至五月的 12 個月
內上升了 3.4%,為三年多來最低。
多頭注意到獲利已開始回升。據 FactSet,標普 500 指數第一季每股獲利較去年同期增
長 5.9%。分析師預估本季增長 8.8%,如果預測成真,這將是自 2022 年第一季以來最大
增幅。
但空頭認為這估計過高。他們堅稱,市場漲勢已經過度。截至 6 月 14 日,標普 500 指
數的遠期本益比為 21,遠高於五年平均值 19.2 和十年平均值 17.8。
空頭也預計聯準會將「長期保持較高利率」。聯準會官員最新的預測中值顯示,今年僅有
一次降息。而且空頭認為通膨依然棘手。聯準會偏好的通膨指標 PCE 物價指數,在截至
五月的 12 個月內上升 2.6%,雖然低於四月的 2.7%,但仍遠高於聯準會 2% 的目標。
Doug Kass 的觀點
知名避險基金經理人 Doug Kass 是空頭代表。他在一篇評論中指出,市場「已飛得太靠
近太陽」。他以希臘神話人物 Icarus 來比喻,其翅膀因飛得離太陽過近而融化。以下是
Kass 看空美股的三個理由:
一、利率上升,而股權風險溢價處於數十年來低點。他指出,10 年期公債收益率今年迄
今已上升 0.57 個百分點至 4.44%。
股權風險溢價是投資股市相對於投資公債的超額報酬。目前的低溢價意味著投資人認為,
比起公債,投資股票並不具太大優勢。這表明股市可能下跌。
同時,標普 500 指數的股息殖利率僅 1.29%,而 6 個月期公債殖利率為 5.3%。 Kass
指出,公債收益率幾乎是標普指數的四倍可謂罕見。股價下跌會推高股息殖利率。
二、投資人對聯準會降息的預期已下降至今年僅有一到兩次降息,相比之下,今年初的預
測為降息六次。
三、Kass 表示,「股市表現一直頭重腳輕,市值前五大科技公司拉動了報酬。」
他指出,半導體巨擘輝達(Nvidia)(NVDA-US) 貢獻了標普 500 指數今年迄今漲幅的 35
%。其它四間公司是搜索引擎之王 Alphabet(GOOGL-US)、社群媒體泰斗 Meta Platforms(
META-US)、零售及科技霸主亞馬遜(Amazon)(AMZN-US)。它們占了標普指數今年報酬的
26%。
Kass 分析,「自 1960 年代以來,從未有五支股票占總市場報酬的比重如此之高(達 61
%)。我們應該從歷史中學習,這些差異往往會以意外和糟糕的結局收場。」
心得/評論:
美股最大的五支股票,佔總市場報酬 61%
如同台股由台積電一支獨秀一樣
這種籌碼過度集中 (機構/大戶/散戶) 一起瘋炒的結果
往往會忽然迎來結局,山頂套一堆人
空蛙即將發力,我宣布2024下半年是空蛙主場!
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