[新聞] 新新併股價想像空間大 換股比例多少合理?市場人士四評估提1:1
原文標題:新新併股價想像空間大 換股比例多少合理?市場人士四評估提1:1
※請勿刪減原文標題
原文連結:https://www.ctee.com.tw/news/20240821701381-430201
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發布時間:2024.08.21 14:59
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
記者署名:黃彥宏
※原文無記載者得留空
原文內容:
「新新併」成為資本市場討論度最高的話題。新光金、台新金傳出拜會主管機關提合併計
畫後,中信金昨日下午緊急召開董事會,通過以公開收購方式投資新光金,但價格尚未公
布,並將比市場傳聞的1股新光金換0.510~0.565股台新金更有利,市場人士直呼,若中
信金信心夠堅定,台新金勢必要提高價格,目前傳出的換股比例「太欺負人」,並提出四
種合理的評估方法。
萬寶投顧董事長朱成志指出,不論「新新併」、「中新併」結果都是力量無窮,市場對後
市股價有很多想像空間,舉例來說,富邦金股價有約90元水平、國泰金也有60元以上,而
中信金約30元、台新金與新光金股價甚至只有10幾元而已,因此合併後帶動股價的利多相
當龐大,以新光金21日收盤價漲逾半根平板收12.45元觀察,仍有上漲空間。
根據法規,金控財務性投資另一家金控需經金管會核准同意,並有被投資公司的發行股數
限制,也就是買到發行股數10%以上,需要走到證交法的公開收購 程序,將是金融市場
上的超級大案子。目前價格上,中信金勢必提出更優渥的條件才有機會「搶親」,然而新
新併的優勢在於,傳出政府高層更加默許這兩間同家族的金控合併。
朱成志表示,若用四種不同方法去評估新新併的合理換股區間,「1:1」可能會是更合理
的換股比例。一、淨值評估,今年第一季台新金淨值16.32、新光金淨值16.53,這只是第
一季,但新光金淨值就超越台新金;由於金控第二季財報尚未出爐,從台新金上半年EPS
0.77元、新光金EPS 1.31元估算,台新金上半年淨值接近17元、新光金卻可達17.8元,兩
者淨值差距擴大至8毛錢,由於淨值差不多,換股比例應以1:1更為合理。
第二種方法用市價評估,台新金、新光金昨收18.75元、11.8元。今天則分別收18.8元、
12.45元,換股比例約落在1股新光金換0.62~0.66股台新金,但事實上,由於市價會不斷
變動、受到市場情緒影響,並不是絕對參考因素,但價格認定上100%要參考淨值,才能
反映公司的實際價值。
第三是新光金股本、總資產都大於台新金,新光金股本1548.8億、總資產5.08兆;台新金
股本1297.6億、總資產3.2兆。再進一步細看,資產貢獻主要來自旗下壽險,其中新光人
壽管理資產達3.67兆、為全國第四大壽險,台新人壽則只有0.29兆,再加上今年股市大幅
回升、利率轉向降息,以保險公司為主體的公司如富邦金、國泰金今年都大賺。
四是過去在專業經理人經營面上,台新金確實比較優秀,但新光金受到主管機關做出多種
限制、裁罰後,現在新光金的董事長魏寶生在金融各界背景完整、資歷豐富,同樣參考過
去元大金併大眾銀行也是「溢價」併購,所以市場傳出的台新金換股比例「太吃豆腐」,
不該折價折成這樣。
專家也說,新新併與中信金殺出程咬金的消息公布後,中信金21日反而大跌3.71%,主因
在於市場認為要併購新光金需要花更多的銀彈,中信金可能需要辦理現金增資,短期內對
股價就不容易討好。
心得/評論:
新新併是近期最紅的話題,萬寶投顧董事長朱成志以四種不同方法評估新新併,認為1:1
可能會是更合理的換股比例,真的1:1換股台新金願意換嗎?還是會被中信金整碗搶走呢?但
中信金股價應該也告訴辜董投資人對中新併的看法了,但辜董想併應該也沒人能擋得住。
※必需填寫滿30正體中文字,無意義者板規處分
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