[新聞] 巴隆:是時候擔心日本公債暴跌和日元套利交易了
原文標題:巴隆:是時候擔心日本公債暴跌和日元套利交易了
原文連結:https://news.cnyes.com/news/id/5990382
發布時間:2025-05-23 12:50
記者署名:鉅亨網編譯 余曉惠
原文內容:
儘管投資人暫時忘卻債市動盪,期待股市從 4 月的關稅震撼後的反彈持續下去,交出更
好表現,但策略師卻開始擔心起太平洋彼岸的日本資產。
巴隆周刊 (Barron’s) 報導,日本股票和債券直到 2024 年為止,長期以來都沒什麼變
化,但 2024 年 2 月起情況丕變,日經 225 指數突破了 1989 年 38915.87 點的高峰,
該年 3 月,日本銀行 (央行)17 年來首度調升利率,從那時開始,市場開始對日元利差
交易(carry trade,又稱套利交易) 感興趣。
利差交易指的是,當日銀把利率長期維持在低點,投資人會把日元當成低廉、低風險的資
金來源並借入,並用來投資收益較高的美債、美股或其他標的。這些投資的高收益,足以
抵銷掉持有低利率日債的成本,可賺到一些利潤。
但如果日元不再低廉、日本利率不再長期處於低點,這個操作就不再成立。法國興業銀行
(Société Générale) 策略師 Albert Edwards 警告,這個情況隨時可能發生。
多位策略師都已經提出這類警告,日本本周標售 20 年期公債結果,顯示市場興致遠不如
預期,不僅標售價格比預期低、利率也比預期高。所謂的「債券義勇軍」警告,美國可能
也會上演同樣情況。
殖利率上升不利於日元利差交易來說,對美股來說則是壞消息,因為在日本借入的資金通
常用來買美債,一旦情況反轉,就會產生骨牌效應。
法興的 Edwards 周四 (22 日) 說:「美國公債和股票市場都很脆弱,它們和美元一樣,
都被日本流入的資金推高了。如果日本公債殖利率飆高,吸引日本投資人把資金搬回日本
,利差交易的平倉可能導致美國金融資產大幅下跌。」
他表示,投資人眼前最重要的挑戰,是試圖理解日本長天期公債殖利率飆升的狀況令人擔
憂。
Edwards 表示,近期數據證明日本已經脫離「通縮泥淖」,這代表日銀面臨升息和縮表的
壓力,尤其日本的核心通膨率已經超於美國或歐元區。
日銀則是溫和、漸進的推動貨幣政策正常化,目前已經展開縮減購債,但並未停止購債,
即便如此,也依然引發動盪。法興策略師 Stephen Spratt 表示,外國買家是日本長天期
公債最近幾個月的主要買家。
Edwards 說:「如果妳和我們一樣,認為日銀量化寬鬆是美股估值泡沫的關鍵,那麼眼前
的日本公債暴跌,將是改變遊戲規則的關鍵。」
心得/評論:
日本轉向的蝴蝶效應是不是仍在發酵中,川皇亂搞關稅相對變成人工加速器
幾年之前有歐債危機,現在要上演日債或美債危機?日債的問題感覺比美債還難解-.-
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台積電福音 第一章 By資深PTT鄉民
1. 你早晚要買TSM的,為什麼不要現在買?
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