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[新聞] 大摩示警記憶體超級循環將重創硬體 OEM 毛利率 這些台廠估值遭調降

看板Stock (股票)作者 ( )時間2小時前 (2025/11/17 19:37), 編輯推噓40(42推 2噓 21→)
留言65則, 54人參與, 1小時前最新討論串1/2 (看更多)
原文標題： 大摩示警記憶體超級循環將重創硬體 OEM 毛利率 這些台廠估值遭調降 ※請勿刪減原文標題 原文連結： https://money.udn.com/money/story/5607/9145384 ※網址超過一行過長請用縮網址工具 發布時間： 2025/11/17 19:19:55 ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準 記者署名： 經濟日報 記者魏興中／即時報導 ※原文無記載者得留空 原文內容： 近期全球記憶體市場經歷前所未有的「超級循環」，NAND 與 DRAM 現貨價格在短短六個月 內分別上漲 50% 及 300%。摩根士丹利（大摩）證券示警，這將重創硬體 OEM 與 ODM 廠的 毛利率與獲利，因此大舉調降相關廠商估值。 除了國際大廠如 Dell、HP、聯想等評等與目標價紛紛遭到大摩調降外，台廠方面，華碩（2 357）、技嘉（2376）、和碩（4938）等三家廠商也被同步調降評等與目標價，宏碁（2353 ）、仁寶（2324）則調降目標價，僅緯創（3231）仍維持「優於大盤」，目標價逆勢上調至 215元。 近來記憶體價格狂飆，引發全球高度矚目，大摩立即組成一個六人小組的跨國團隊，針對記 憶體價格勁揚後所造成的影響進行解析，並以「記憶體價格重創硬體廠毛利率」為題，發布 一篇長達104頁的大報告，引發各界關注。 大摩指出，記憶體價格過去半年來的狂飆大漲，成為推升伺服器、PC 與智慧機等硬體產品 的重要成本來源。這波價格上漲將對硬體 OEM 與 ODM 的毛利率與盈餘帶來明顯壓力，並可 能引發估值倍數收縮。 根據歷史經驗顯示，記憶體價格上升後，毛利率通常要6-12個月才會開始收縮。以2016-201 8年為例，當時 NAND 與 DRAM 價格上漲 80-90%，OEM 廠調漲售價幅度不足以完全抵銷成本 上升，導致多數硬體廠出現連續 4-5 季的毛利率下滑，2017年毛利率中位數下滑 70 個基 點（1個基點=0.01個百分點），2018 年再下滑 20 個基點。 而這次記憶體循環與前次相比，大摩指出有兩大不同：一、價格上漲速度更快，且持續時間 可能更長；二、企業硬體支出環境不如過往強勁。據第3季美國CIO調查，明年企業硬體預算 僅成長1.6%，比 2016-2018 年低 80 個基點。 大摩精算，每當記憶體成本上升 10%，可能對硬體 OEM／ODM廠毛利率造成 45-150 個基點 的壓力，每股稅後純益（EPS）中位數也可能下滑15%。即便OEM廠可透過漲價等措施抵銷 70 %以上的成本上漲，預期2026年毛利率中位數仍可能下滑 60 個基點，EPS 中位數仍低於市 場共識 11%。 若成本緩解不如預期、或關鍵零組件出現配貨限制，EPS下行幅度甚至還可能高達 20%。因 此大摩建議，隨明年周期性風險正持續升高，在硬體類股估值接近歷史高點下，投資人應開 始降低記憶體成本占比較高的全球硬體廠持股。 心得/評論： 這波OEM和ODM廠忍痛買貴森森的記憶體，不只國內華碩宏碁等廠商，國外的DELL和HP這次也 吃到苦頭 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.25.150.94 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1763379464.A.0AB.html
推
11/17 19:39, 2小時前 , 1F
噴
11/17 19:39, 1F
推
11/17 19:40, 2小時前 , 2F
華碩直接被調降到目標價500 慘
11/17 19:40, 2F
推
11/17 19:41, 2小時前 , 3F
喪鐘敲響了
11/17 19:41, 3F
推
11/17 19:41, 2小時前 , 4F
看衰就是噴！
11/17 19:41, 4F
→
11/17 19:42, 2小時前 , 5F
不買就會降了
11/17 19:42, 5F
推
11/17 19:42, 2小時前 , 6F
翻譯：我還沒買夠，不要衝太快
11/17 19:42, 6F
推
11/17 19:42, 2小時前 , 7F
大摩示警 知道該怎麼做了吧 屎撞敗
11/17 19:42, 7F
推
11/17 19:42, 2小時前 , 8F
就說消費電子廠慘了
11/17 19:42, 8F
推
11/17 19:42, 2小時前 , 9F
每次都期待換機潮消費復甦
11/17 19:42, 9F
推
11/17 19:43, 2小時前 , 10F
看來記憶體漲價近尾聲了
11/17 19:43, 10F
推
11/17 19:43, 2小時前 , 11F
為興20收
11/17 19:43, 11F
推
11/17 19:45, 2小時前 , 12F
所以就是負向循環，NB手機賣不好，DRAM需求下降，報
11/17 19:45, 12F
→
11/17 19:45, 2小時前 , 13F
價回歸
11/17 19:45, 13F
推
11/17 19:45, 2小時前 , 14F
讚
11/17 19:45, 14F
→
11/17 19:46, 2小時前 , 15F
是不是想吃貨
11/17 19:46, 15F
推
11/17 19:46, 2小時前 , 16F
崩崩 因為記憶體太貴 消費電子又要爆了
11/17 19:46, 16F
推
11/17 19:47, 2小時前 , 17F
Dram需求都在csp 跟消費性沒關聯較小
11/17 19:47, 17F
推
11/17 19:47, 2小時前 , 18F
大摩出報告表示還沒買夠
11/17 19:47, 18F
推
11/17 19:50, 2小時前 , 19F
消費性電子類：幹 又是我受傷
11/17 19:50, 19F
推
11/17 19:51, 2小時前 , 20F
好了啦大摩
11/17 19:51, 20F
→
11/17 19:51, 2小時前 , 21F
伺服器不加倍漲 有罪 板卡不加倍漲 有罪 擴廠增產
11/17 19:51, 21F
→
11/17 19:51, 2小時前 , 22F
有罪
11/17 19:51, 22F
推
11/17 19:53, 2小時前 , 23F
DDR4主要都是消費電子，是一部分的DDR5用在資料中
11/17 19:53, 23F
→
11/17 19:53, 2小時前 , 24F
心吧…華邦電一半以上還DDR3和2勒
11/17 19:53, 24F
推
11/17 19:53, 2小時前 , 25F
CSP 沒在管報價的
11/17 19:53, 25F
推
11/17 19:54, 2小時前 , 26F
明年手機要漲價囉
11/17 19:54, 26F
推
11/17 19:54, 2小時前 , 27F
早說 怎麼不早說
11/17 19:54, 27F
→
11/17 19:55, 2小時前 , 28F
99仁寶
11/17 19:55, 28F
推
11/17 19:56, 2小時前 , 29F
大摩要反著做 Strong Buy!
11/17 19:56, 29F
推
11/17 20:02, 2小時前 , 30F
這樣不好嗎? 拿出你20年前的 第一部DIY電腦就上手
11/17 20:02, 30F
推
11/17 20:07, 2小時前 , 31F
加價賣好嗎
11/17 20:07, 31F
→
11/17 20:09, 2小時前 , 32F
華邦電 、南亞科、力積電表示：
11/17 20:09, 32F
→
11/17 20:10, 2小時前 , 33F
越爛越噴
11/17 20:10, 33F
推
11/17 20:12, 2小時前 , 34F
最近買電腦就很明顯漲很多了 終端消費掰掰
11/17 20:12, 34F
推
11/17 20:13, 2小時前 , 35F
電腦增值了。好扯
11/17 20:13, 35F
推
11/17 20:15, 2小時前 , 36F
想太多，差幾千而已,當以為鑲金的嗎
11/17 20:15, 36F
推
11/17 20:16, 2小時前 , 37F
明天繼續漲停
11/17 20:16, 37F
推
11/17 20:17, 2小時前 , 38F
想吃貨喔
11/17 20:17, 38F
推
11/17 20:17, 2小時前 , 39F
有便宜可撿囉
11/17 20:17, 39F
推
11/17 20:18, 2小時前 , 40F
11/17 20:18, 40F
推
11/17 20:28, 2小時前 , 41F
華碩有夠衰
11/17 20:28, 41F
推
11/17 20:31, 1小時前 , 42F
影響到終端消費 那怎麼可能長久呢
11/17 20:31, 42F
→
11/17 20:31, 1小時前 , 43F
全都要漲價囉 只有薪水跟不上
11/17 20:31, 43F
→
11/17 20:32, 1小時前 , 44F
通膨再起
11/17 20:32, 44F
噓
11/17 20:32, 1小時前 , 45F
難怪華碩跌成賽
11/17 20:32, 45F
→
11/17 20:33, 1小時前 , 46F
記憶體廠的心態就是趁火打劫一波 以後的事以後再說
11/17 20:33, 46F
→
11/17 20:33, 1小時前 , 47F
華碩前波沒跟漲 還被這波帶下去
11/17 20:33, 47F
推
11/17 20:33, 1小時前 , 48F
多殺點好嗎，跌不夠深我可是不撿的喔
11/17 20:33, 48F
→
11/17 20:34, 1小時前 , 49F
畢竟他們都吃土那麼多年了 誰管你能不能永續經營
11/17 20:34, 49F
→
11/17 20:35, 1小時前 , 50F
出貨完畢，放利空殺人嘍
11/17 20:35, 50F
→
11/17 20:36, 1小時前 , 51F
不然呢 記憶體廠要顧全大局便宜賣？
11/17 20:36, 51F
→
11/17 20:38, 1小時前 , 52F
大家一起漲價薛爛消費者 嘻嘻
11/17 20:38, 52F
→
11/17 20:38, 1小時前 , 53F
早上有人說記憶體會便宜賣
11/17 20:38, 53F
推
11/17 20:40, 1小時前 , 54F
殺爆華碩
11/17 20:40, 54F
→
11/17 20:40, 1小時前 , 55F
好了 可以買了
11/17 20:40, 55F
推
11/17 20:41, 1小時前 , 56F
現在不提寒冬春燕了嗎
11/17 20:41, 56F
推
11/17 20:42, 1小時前 , 57F
已跑
11/17 20:42, 57F
推
11/17 20:43, 1小時前 , 58F
OEM創新高這麼久，分潤給記憶體創新高吧
11/17 20:43, 58F
推
11/17 20:43, 1小時前 , 59F
為什麼要賣便宜 這麼佛
11/17 20:43, 59F
→
11/17 20:43, 1小時前 , 60F
平常跌價 有人會用高價買嗎
11/17 20:43, 60F
噓
11/17 20:44, 1小時前 , 61F
99工業電腦振樺電 ，啟碁
11/17 20:44, 61F
推
11/17 20:45, 1小時前 , 62F
板卡廠全下去啦
11/17 20:45, 62F
推
11/17 20:48, 1小時前 , 63F
緯創很難噴啊 150差不多了
11/17 20:48, 63F
→
11/17 20:50, 1小時前 , 64F
已經跌一段了
11/17 20:50, 64F
推
11/17 20:51, 1小時前 , 65F
明天華碩5字頭
11/17 20:51, 65F
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