[新聞] 摩根大通下調全年金價預估 但預期下半年復甦
摩根大通下調全年金價預估 但預期下半年復甦
2026-05-19 09:32:49 黃文章
https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=7d8ac382-5a34-46cb-a440-87b58e3593ea
《Investing.com》報導，摩根大通（JPMorgan）將其2026年平均金價的預估值從每盎司
5,708美元下調至每盎司5,243美元，原因是短期需求動能放緩，但仍維持年底上看6,000
美元的長期目標。該行預期，隨著伊朗衝突可能獲得解決以及荷姆茲海峽重新開放，黃金
價格將在下半年回升。
由格雷戈里·希勒（Gregory Shearer）領導的分析師團隊報告指出，市場日益擔憂美國
聯邦準備理事會可能需要透過升息來應對能源推動的通膨，是限制市場短期看多信心的重
要因素。不過，報告強調，這波回落代表的是暫時停頓，而非結構性轉變。
分析師表示，黃金的長期看多觀點——建立在財政風險、貨幣貶值風險、地緣政治分裂，
以及市場對美國政策不可預測性的擔憂之上——依然完好無損，但「在伊朗衝突解決方案
更加明朗之前，將暫時按兵不動」。
該行目前關注的關鍵催化劑，是荷姆茲海峽可能重新開放。分析師認為，一旦局勢明確解
決，將降低通膨尾端風險，並開始削弱近期美元與實質殖利率的強勢，進而推動黃金展開
復甦反彈。之後，該銀行預期，先前已降低黃金部位風險的投資人，將開始重新回流市場
，而需求也將在下半年重新加速。
當前黃金市場最大的壓力，其實來自石油與通膨。伊朗戰爭與荷姆茲海峽危機導致國際油
價飆升，能源成本快速推高全球通膨預期。市場擔憂，美國聯邦準備理事會可能因此被迫
維持高利率，甚至重新升息。在這種情況下，美國公債實質殖利率上升，美元也維持強勢
，而這通常會對黃金形成壓力。
不過，市場目前低估了一項重要風險，就是能源危機最終可能反而利多黃金。短期來看，
油價飆升確實會推升通膨與利率，對黃金不利。但若高能源價格進一步拖垮全球經濟成長
，最終各國央行仍可能被迫重新轉向寬鬆政策。換句話說，現在市場擔憂的是「停滯性通
膨」前半段——高通膨與高利率；但真正長期利多黃金的，往往是後半段——經濟衰退與
貨幣寬鬆。
摩根大通也將2026年央行黃金購買量預測，從原先的800公噸下調至640公噸，因為在第一
季黃金出售量激增之際，官方公布的淨購買量僅有16公噸。不過，根據世界黃金協會與金
屬聚焦公司（Metals Focus）的估算，包括未公布購買量在內，第一季總購買量仍達244
公噸。
摩根大通將全年黃金ETF資金流入預測，從原先的580公噸下調至約400公噸。分析師表示
，對此展望最大的風險，在於美國就業持續強勁且通膨加速升溫，迫使聯準會進入長期升
息循環，這可能引發西方黃金ETF持續資金流出。
心得/評論：
黃金價格委屈了，
明明全球通膨的話，
黃金是最能抗通的資產，
結果卻不斷下跌，
好在摩根大通有眼光，
知道這種下跌是短暫的，
相信黃金將止跌開始新一波漲勢。
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如果還有來世，我想當一個獸人
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