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[新聞] OpenAI上市是為了把泡沫賣給散戶？專家：2027、2028恐重演50%跌幅科技崩盤

看板Stock (股票)作者 (Usagi)時間29分鐘前 (2026/05/21 07:19), 編輯推噓9(11推 2噓 11→)
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原文標題：OpenAI上市是為了把泡沫賣給散戶？專家：2027、2028恐重演50%跌幅科技崩盤 原文連結：https://news.cnyes.com/news/id/6464934 發布時間：2026-05-21 06:10 記者署名：莊閔棻 原文內容： 分析指出，當前 AI 投資熱潮的財務邏輯已難以自圓其說，若現有趨勢持續，最快 2027 至 2028 年間，全球股市恐重演 50% 跌幅的科技崩盤。與此同時，OpenAI 和 Anthropic 等 AI 科技公司之所以現在急於上市，其實是為了將早期投資風險大規模轉嫁給散戶和退休金 。 根據《金融時報》報導，投資銀行 Panmure Liberum 董事總經理 Joachim Klement 指出， 2025 年美國企業在 IT 設備與軟體上的投入已接近 1.5 兆美元，而 1990 年代末科技、媒 體與電信（TMT）泡沫高峰時期，這一數字經通膨調整後僅約 829 億美元，當前規模已是彼 時近兩倍。 更令人警惕的是，AI 投資對美國整體經濟的支撐程度已達到歷史高點。Klement 估算，過 去四個季度中，高達 93% 的美國 GDP 成長來自科技投資拉動；即便在 TMT 泡沫最瘋狂的 時期，這一比例也才約 60%。 這代表，一旦科技投資出現回落，美國經濟將幾乎立即陷入衰退。 分析稱，核心問題集中在微軟 (MSFT-US) 、Alphabet(GOOGL-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 、M eta(META-US) 與甲骨文 (ORCL-US) 等超大規模雲端業者的資本支出計畫上。 這些公司預計未來五年將斥資數千億美元建設 AI 資料中心，然而其資本支出增速與營收增 速之間存在顯著落差，前者預計每年成長 20%，後者僅約 15%，且這一資本支出增速在該產 業歷史上從未出現過。 Klement 在「零成本」的極度樂觀假設下進行推演，結果顯示，除亞馬遜外，其餘所有超大 規模雲端業者在新增 AI 資料中心投資上的隱含回報率均為負值。 他直言：「這些數字表明，若超大規模雲端業者繼續沿當前軌跡推進，AI 熱潮將演變為歷 史上最大規模的股東價值毀滅事件之一。」 Klement 認為，理論上存在兩種解套方式，但可能均難以實現。 第一條路是 AI 技術普及帶來遠超預期的營收爆發。不過，若要實現 10% 的投資回報率， 這些公司每年需額外創造 2 兆至 5 兆美元的營收，而它們目前的年營收總和僅約 1.5 兆 美元。 第二條路是資金趨於謹慎、資本支出計畫未能如期兌現。然而此舉同樣危機四伏：一旦業者 宣布縮減投資，從輝達、艾司摩爾 (ASML-US) 到三星、台積電 (2330-TW) ，全球科技類股 將遭受劇烈震盪。 IPO 潮：風險轉嫁的最後視窗 正是在這樣的背景下，OpenAI、Anthropic 等大型語言模型開發商相繼傳出今年稍晚啟動 I PO 的消息。 Klement 直白定性此舉，稱這些上市行動本質上是一場「大規模風險轉嫁」，讓早期機構投 資人趁著市場情緒高亢時套現離場，而真正承擔後續財務風險的，將是願意為 AI 故事買單 的散戶投資者、退休基金與其他機構投資人。 在泡沫破裂的時間判斷上，Klement 援引聯準會前主席葛林斯潘 1996 年那次著名的「非理 性繁榮」警告作為參照，當年的預警距泡沫真正破裂整整早了三年。 Klement 認為，2026 年超大規模雲端業者宣布削減投資的可能性不高，AI 炒作仍能持續， 但「不可能的數學終究存在，現實將在某個時點回歸，可能不在 2026 年，但 2027 年或 2 028 年或許就會到來」。 分析稱，一旦科技投資出現僅 4% 至 6% 的溫和收縮，即使幅度小於 2009 年金融海嘯期間 的科技業回落，美國乃至全球股市都將承受沉重壓力。 屆時，2000 年代初科技泡沫破裂首年跌幅逾 50% 的歷史，恐將再度上演。 心得/評論： AI不死只是凋零，輝達財報又開出85%成長 但這次真的不一樣，因為他股票回購了 而且他提高股利，雖然還是很低啦 但可以參考蘋果的發展軌跡 代表高速成長的拐點差不多到了 AI不會死本身技術也沒泡沫，甚至更普及 但瘋炒資本支出增加再增加，投資再投資 可能以後沒這好事囉 靜待OpenAI、Anthropic IPO的時刻 看市場是否會在當時反轉向下 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 124.6.8.191 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1779319146.A.5B7.html
推
05/21 07:22, 26分鐘前 , 1F
93%GDP...其他產業是死了嗎
05/21 07:22, 1F
推
05/21 07:22, 26分鐘前 , 2F
不過AI能用的就那幾家
05/21 07:22, 2F
推
05/21 07:24, 24分鐘前 , 3F
點出來
05/21 07:24, 3F
推
05/21 07:24, 24分鐘前 , 4F
不少前幾輪的投資者都想換出更多現金呀
05/21 07:24, 4F
推
05/21 07:28, 20分鐘前 , 5F
專家就是輸家
05/21 07:28, 5F
推
05/21 07:28, 20分鐘前 , 6F
歐噴醬的地雷很早就知道了
05/21 07:28, 6F
噓
05/21 07:30, 18分鐘前 , 7F
還在泡沫，笑死
05/21 07:30, 7F
→
05/21 07:30, 18分鐘前 , 8F
要不要看一下本益比啊
05/21 07:30, 8F
→
05/21 07:31, 17分鐘前 , 9F
反正之後成長曲線趨緩，慢慢變平應該註定了，股價
05/21 07:31, 9F
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05/21 07:31, 17分鐘前 , 10F
崩不崩就是看華爾街想怎樣
05/21 07:31, 10F
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05/21 07:32, 16分鐘前 , 11F
Open AI收的那點訂閱費連電費都不夠付。
05/21 07:32, 11F
推
05/21 07:32, 16分鐘前 , 12F
所以還要1-2年 懂了
05/21 07:32, 12F
推
05/21 07:32, 16分鐘前 , 13F
現在問題是靠AI賺的錢還是很難支撐投入，完全是賣
05/21 07:32, 13F
→
05/21 07:32, 16分鐘前 , 14F
鏟子的大賺
05/21 07:32, 14F
噓
05/21 07:33, 15分鐘前 , 15F
股市有一直漲的嗎
05/21 07:33, 15F
→
05/21 07:33, 15分鐘前 , 16F
Open AI 真的上市那財報只會笑死人，然後訂閱費如
05/21 07:33, 16F
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05/21 07:33, 15分鐘前 , 17F
果漲個10倍再來看看消費者會不會買單囉
05/21 07:33, 17F
推
05/21 07:34, 14分鐘前 , 18F
我預估是泡沫80% 跌回2021上下 到時再進場撿就好
05/21 07:34, 18F
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05/21 07:35, 13分鐘前 , 19F
而且現在硬體非常昂貴，記憶體GPU都在飆漲，未來算
05/21 07:35, 19F
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05/21 07:35, 13分鐘前 , 20F
力成本會居高不下，那AI公司怎麼賺錢
05/21 07:35, 20F
推
05/21 07:35, 13分鐘前 , 21F
有人沒賺到錢再哭
05/21 07:35, 21F
推
05/21 07:36, 12分鐘前 , 22F
2027那還有半年可以玩OK的
05/21 07:36, 22F
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05/21 07:38, 10分鐘前 , 23F
資料中心非常耗水、耗電。
05/21 07:38, 23F
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05/21 07:38, 10分鐘前 , 24F
05/21 07:38, 24F
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