[新聞] 高盛表示：AI 熱潮不是泡沫——它才剛剛開始

看板Tech_Job (科技人)作者analysis5566 (analysis5566)時間10小時前 (2025/10/19 22:40)推噓-1(0推 1噓 1→)

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高盛表示：AI 熱潮不是泡沫——它才剛剛開始 2025 年 10 月 16 日，下午 3:26（GMT+8）作者：Huileng Tan https://i.imgur.com/oCJw3eV.jpeg

JOHANNES EISELE／法新社（AFP）經由 Getty Images 市場可能擔心 AI 泡沫正在形成，但高盛（Goldman Sachs）認為，這場 AI 熱潮其實還只是開場而已。該華爾街巨頭的分析師指出，目前的投資規模與潛在的經濟回報相比仍然相當小。高盛分析師在週三的一份報告中寫道：「生成式 AI 所承諾的巨大經濟價值，足以支撐當前的 AI 基礎設施投資。只要企業相信今天的投資能在長期帶來超額回報，目前的 AI 投資水平就是可持續的。」 AI 正在帶來生產力提升，且需要龐大運算力高盛分析師指出，他們的觀點主要基於兩個理由：一是 AI 應用在已經部署的地方，確實帶來了生產力提升；二是要釋放這些提升，就必須投入龐大的運算資源。高盛估計，AI 所創造的長期生產力價值將遠超過前期投入成本。該公司預測，AI 的廣泛採用可能會為美國經濟增加 20 兆美元的總產值，其中約 8 兆美元將成為企業的資本收益。分析師寫道：「生成式 AI 仍有望快速推動任務自動化，帶來勞動成本節省並提升生產力。根據我們的基準預估，全面採用後，美國勞動生產力將增加約 15%，這個過程預計將在十年內實現。」以歷史標準來看，AI 投資仍屬「溫和」儘管目前在晶片、伺服器和資料中心的支出創下歷史新高，但高盛認為，與以往科技革命相比，AI 投資仍然屬於「溫和」階段。該公司估算，美國的 AI 相關投資僅佔 GDP 的不到 1%，而在過去的技術浪潮中，如鐵路擴張、1920 年代的電氣化運動，以及 1990 年代末的網路泡沫時期，投資比例都達到 2% 到 5% 之間。高盛分析師表示，他們仍然認為 AI 投資在宏觀經濟上的合理性「極具說服力」，並「不太擔心」AI 資本支出的金額。他們指出，2025 年 AI 年度投資約達 3000 億美元，在該技術的長期潛在回報下，這一規模是合適的。贏家未必是今天花最多錢的公司不過，高盛也承認，市場上存在一些「合理的疑慮」，特別是那些砸下最多資金的公司，未必能最終獲利，因為硬體設備貶值速度非常快。分析師認為，只要能在長期經濟價值中分得更大份額，投資的時機就沒那麼重要。但歷史顯示，「先行者」不一定能成為最後的贏家。他們指出，像鐵路和電信產業等基礎建設投資中，「第一批進場者」往往在過度建設後虧損，而後來者則能以低價收購資產並獲得更好回報。這種情況也可能在 AI 時代重演。分析師寫道：「當前的 AI 市場結構尚不明朗，無法確定今天的 AI 領導者是否會是長期的贏家。」他們補充說：「當輔助資產（例如半導體）稀缺且生產垂直整合時，先行者優勢較強—— 這意味著今天的領導者可能會表現出色——但在像現在這樣技術快速變化的時期，這種優勢會被削弱。」此外，早期採用者也在分散風險——他們同時使用多個 AI 模型，而非只依賴單一生態系統，這也可能削弱現有巨頭的優勢。投資動力尚未見頂分析師指出，目前要判斷 AI 投資熱潮何時會退燒仍然困難，因為生產力的早期提升和模型性能的持續進步，仍在不斷刺激更多投資。他們寫道：「隨著 AI 投資循環最終從『建設階段』進入成熟期，投資確實會逐漸放緩，硬體成本也會下降，但整體技術背景仍支撐著 AI 投資的持續成長。」這份高盛報告出現在一場激烈的辯論之中：AI 是否正在吹出另一個科技泡沫？上週，摩根士丹利（Morgan Stanley）與高盛的策略師們皆表示，若考慮到企業的盈利增長、現金流與利潤率，目前 AI 股的估值並沒有像批評者聲稱的那麼誇張。 https://www.businessinsider.com/ai-bubble-boom-goldman-sachs-crash-risk-foreca st-outlook-valuation-2025-10?utm_source=chatgpt.com -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.10.93.69 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Tech_Job/M.1760884859.A.AD5.html