90美元油價壓不垮股市多頭

看板money (賺錢)作者wallsons ( )時間18年前 (2007/10/20 11:13)推噓2(2推 0噓 1→)

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2007/10/20 01:57 鉅亨網【鉅亨網編譯郭照青／綜合外電．10月19日】原油價格首度突破了每桶90美元，投資人無不擔憂股市可能將因而進入主跌段。其實，多頭持續的機率，才大得多。首先，就先面對眼前的利空消息。目前的油價高得足以對經濟構成威脅。在1970年代末期與1980年代初期的石油危機中，以今日美元計價，原油價格高點約在75 至80美元。今日的油價已突破了當年水準。未來幾年，油價可能守於高檔水準。但是在上次石油危機結束後，在1986至1998年之間，原油幾度下跌到了每桶不到20美元(今日美元計價)。但是當目前吃緊的情況終於減緩時，油價若能跌破50美元，消費者就應屬三生有幸了。廉價的油源已經耗竭。供給已不會快速增加，新的生產也已經變得更貴了。此外，全球化正在中國與其他新興市場國家造就出傲人的經濟成長率，他們對原油的需求，也就較美國與歐洲這類成熟的經濟體，更為殷切。許多投資人看到了油價居高不下的現實面，因而預期1970年代的停滯性通貨膨脹幾無可避免，其後緊接著而來的，就可能是1982至83年的經濟大衰退。但是，好消息其實並非沒有。在現代經濟裡，油價扮演的角色較以往要小得多。今日，要讓GDP成長一個單位，所需的能源，僅約為 1970年代的四分之一。事實上，經濟似乎已不再理會今日昂貴的油價。甫結束的一季中，企業季報可能黯然，但主要卻是因為次級房貸危機。而且，分析師預期年底時，經濟成長率將重返二位數水準。通貨膨脹的風險當然存在，原油價格偏高，絕對會推升其他商品的成本。但目前為止，物價不但沒有大幅上揚，甚且，全球化的趨勢--競爭，外包，與外國廉價工--還有助壓抑通貨膨脹。某種程度而言，油價上漲也是美元疲弱的結果。若以歐元計價，則原油就不再如此昂貴。亦即，在美國以外的地方，能源價格對經濟的拖累要小得多，也當有助美國的經濟成長。在目前連動的情況下，如果美國經濟疲弱的時間拉長，則中國這類出口導向經濟的成長亦將減緩，原油需求也勢必減少。真正的危險是某種的軍事衝突，使得中東原油供給中斷的時間延長。但中東部份供給中斷已經發生，進一步問題的風險，在油價上亦已有所反應。就經驗法則而言，以未來一年盈餘為基準，S&P 500的本益比應為20減去通貨膨脹率。過去一年裡，消費者物價指數上升2.8%，那麼股市的本益比就應約在17。但是許多最佳成長股的本益比卻低於17。目前空頭市場的風險已小。但投資人仍應分散風險，挑選價值低估股票，及高收益率股票。至於能源股，目前尚非最佳買進時機。當全球政治情況改善，或需求小幅減緩，就可能迫使油價走低，石油股亦將隨之下滑。當下一次的經濟衰退來到時，油價可能大幅回檔。那時，投資人就應加碼最績優的能源股。長期而言，在投資人的投資組合裡，能源股不可或缺。 -- money版走法:閱讀文章時按s 再輸入板名即可或是 => 11 國家研究院政治, 文學, 學術 => 6 LaweEconomic 研究 Σ法律財經研究院 => 8 money 學術 ◎Show me the Money -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 203.68.107.17

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