Re: [轉錄][新聞] 華碩分割減資 外資：可惡
《各報要聞》華碩跌破53元，才是買點
2009/12/15 07:51 時報資訊
【時報-各報要聞】華碩 (2357) 昨（14）日晚間火速召開法說會，以因應來自全球各地
投資人的罵聲，但幾無招架之力，且新意不多，華碩表示能做的，只能將和碩上市時間由
9月中盡量移前至8月中，外資圈sell side則是評估，華碩股價若跌破52至53元，長線買
點將浮現。
備受外資圈關注的華碩與和碩分家案，因市場反彈聲浪太大，致使華碩昨晚緊急召開法說
會，承接來自全球各地投資人的猛烈砲火，整個過程用「華碩被罵到臭頭」來形容並不為
過。
由於華碩針對部分議題的回答依舊避重就輕，更讓一票老外極度不爽，甚至表態「不給個
滿意的答案就不下線」，砲火甚至射向為華碩設計出這套爛方案的財務顧問，逼得華碩只
好給個「回去再研究最適替代方案」的模糊答案。
瑞銀證券科技產業分析師顏子傑指出，華碩此役肯定重傷，除了逼走許多根本無法在投資
華碩的國際機構投資人外（因持有和碩的流動性問題），更引起他（她）們對華碩執行力
信用的高度質疑，這是再多努力都喚不回的。
顏子傑認為，整個法說會內容並無新意，可取角度僅有華碩想辦法將和碩上市時間點由9
月中提前至8月中，因為華碩7月23日上市時間點與和碩「最快」上市時間點8月中之間，
約有3週的落差，最好方法是華碩與和碩同時上市，但因和碩股權轉換仍須時間點，中間
卡到證交所是否要求華碩召開股東臨時會，但即便和碩上市時間點訂在8月中，問題還是
沒有解決。
華碩昨天股價開盤後就一路跌停到底，除了來自投資人無法接受的「檯面上陣痛」外，還
包括該享有ODM本益比被打折的「檯面下陣痛」，美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管
金文衡便率先將華碩ODM部門2010年本益比由10倍調降至9倍，致使目標價由68元調降至63
元。
不過，就像2008年宏碁硬購美國捷威（Gateway）一開始也被質疑、致使股價大舉重挫一
樣，也有部分想撿便宜的國際機構投資人在等待華碩長線買點的浮現、伺機進場。
歐系外資券商主管指出，比較合理的評估方式為：目前華碩市值裡頭品牌與代工比重各半
，如果品牌本益比給到13倍、代工本益比給到9倍，各以50％權重計入，華碩合理本益比
應為11倍，再以4.8元每股獲利評估，合理股價應為52至53元，也就是說，跌破此價位就
是長線買點，因為此事件並不會影響到華碩基本面。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮
／台北報導)
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