Re: 2609陽明

看板money (賺錢)作者wallsons (台股吃大補丹上攻7500!)時間15年前 (2011/01/05 16:02)推噓0(0推 0噓 2→)

留言2則, 1人參與討論串15/15 (看更多)

《研究報告》航運股獲利不減，陽明、長榮建議買進 2011/01/02 10:16 時報資訊【時報-台北電】今年在景氣穩定成長、新船訂單占比仍低，貨櫃產業供需結構有望轉佳；日盛對貨櫃產業景氣維持正面看法，預期貨櫃航商獲利可延續99年高峰水準，並對陽明（2609）、長榮（2603）維持買進建議，目標價分別為34及35元。日盛證券認為，產業趨勢至今年第1季將進一步明朗化：反映淡季效應，去年第4季以來，遠洋航線運價及運量皆出現回落。近期貨櫃市場各船型閒置運能已見落底反彈，顯示航商已達成透過縮減運力來維持運價保持獲利的共識，由於美洲線年度合約價將於今年5月談定，預期航商提價心態益加顯著，有利運價於今年第一季止跌回升。油價波動對航商獲利影響評估：日盛假設今年6到10月此五個月的傳統旺季期間，業者可完全轉嫁油料價格的波動，於此假設基礎下，則當國際油價上漲2到10美元時，對於陽明全年EPS影響數約減少0.16到0.8元、對於長榮海全年EPS影響數約減少0.23到1.17元。預期貨櫃航商今年仍可維持去年獲利高峰水準，基於（1）總經面：今年全球GDP年增率維持4％以上增幅，貨櫃需求成長率無虞；（2）供給面：造船訂單佔運能比重持續下滑，創 2005年以來新低，舒緩未來供給壓力，供給結構可望優化；（3）營運策略面：航商營運策略已由擴大市佔轉向以量制價，有利運價及獲利穩定。日盛認為，若以貨櫃運價走勢為指標，則97年下半年金融風暴以來到2011年貨櫃產業景氣大致可區分為五個階段：（1）97年下半年到98年上半年:面臨需求大幅萎縮，供過於求缺口擴大，運價及艙位利用率雙雙下跌導致航商虧損，為景氣谷底階段；（2）98年第4季到 99年第1季：供給有效控制為運價帶來支撐，貨櫃運價止跌；（3）99年第2季到第3季：運價逼近歷史新高，帶動航商獲利好轉，閒置運力開始投入；（4）99年第4季到今年第1季：淡季效應及閒置運能的加入導致運價回落調整，航商再度啟動縮減運力機制；（5）今年第2季到第3季：新船投入有限、需求進入旺季將支撐運價再度走揚。目前貨櫃產業景氣正處於第四個階段，就貨櫃產業淡旺季分布而言，每年的第一季與第四季通常為需求傳統淡季，考量國際景氣尚未落底，日盛認為99年第4季到今年第1季貨櫃需求仍將處於疲弱表現。需留意的是，為因應中國農曆春節假期，近期全球主要航商已喊出預計於今年1月開始徵收旺季附加費，日盛認為，此次旺季附加費實際的漲幅與施行的期間可測試市場需求狀況以及航商減艙力道的強弱與否，倘若附加費徵收期間可持續至年後，則淡季下的產業供需調整可望提前告一段落，反之若附加費漲幅不如預期，則後續市場運力的縮減勢必更為明顯，評估產業趨勢須至第1季才有進一步明朗化的可能。(本文摘自日盛投顧研究報告，工商時報記者林燦澤整理) -- 我的blog:http://www.wretch.cc/blog/wallsons -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 61.64.149.203