[心得] FRM問題－你問我答(二十二)

看板CFAiafeFSA (精算師/基金經理人/銀行家)作者sonia888 (sonia)時間16年前 (2009/08/25 10:22)推噓0(0推 0噓 0→)

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以下這道題是Handbook第五版的題目，可是我看了解答後卻實在不了解，可以麻煩老師幫忙解釋一下嗎?謝謝 P.197 example8.2 ABC, Inc., entered a forward rate agreement(FRA) to receive a rate of 3.75% with a continuous compounding on a principal of USD 1 million between the end of year 1 and the end of year 2.The zero rates are 3.25% and 3.5% for one and two years. What is the value of the FRA when the deal is just entered? 答覆： ABC, Inc., 簽訂一個遠期利率契約，在第一年年底與第二年年底之間收本金USD1百萬 3.75%利率，連續複利，一年期與二年期零息債券利率是3.25%與3.50%。該筆交易在簽訂時的價值為多少？ a. USD 35,629 b. USD 34,965 c. USD 664 d. USD 0 解答：d 市場隱含一年後到第二年年底之間的一期遠期利率F(下標1,2)可由下列公式求出： exp（-R(下標2)×2）=exp（-R(下標1)×1- F(下標1,2)×1） ∴ F(下標1,2)=2×3.50-1×3.25=3.75% 由於F(下標1,2)等於該遠期利率契約的報價，因此該筆交易的價值為0。假設該筆交易的報價利率為3.50%，則該筆交易的價值為： V=$1,000,000×【exp（3.75%-3.50%）-1】exp（-3.50%×2）=2,334 -- CFA證照考試心得分享:http://www.wretch.cc/blog/vactorlee -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 118.160.168.235