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[問題] MM理論 公司價值

看板CFAiafeFSA (精算師/基金經理人/銀行家)作者 (..)時間12年前 (2013/06/23 15:36), 編輯推噓4(4推 0噓 5→)
留言9則, 2人參與, 最新討論串1/1
A公司價值100萬(流通在外股數10萬) B公司與A公司完全一樣(資產100萬)，唯一不同的是舉債25萬 Q1.在無稅的情況下，B公司價值為何?股價為何? Q2.稅率40%的情況下，B公司價值為何?股價為何? 我自己的答案是 A1. 100萬， 股價:(100-25)/10=7.5 A2. 100+0.4*25=110萬 股價:(110-25)/10=8.5 但我同學認為 A1.100-25=75萬 股價:75/10=7.5 A2.75*0.6+25*0.4=55萬 股價:55/10=5.5 請問哪個才正確呢? 可以的話，可以解釋一下嗎? 感謝各位~ 我本來認為我是對的，但我同學說了他的想法，讓我有點搞混了>"< -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 220.129.94.136
推
06/25 07:29, , 1F
我覺得你是對的！跟據mm1958,無稅下舉債不影響公司價值。
06/25 07:29, 1F
推
06/25 07:32, , 2F
又mm1963下，有公司稅下，舉債會提升公司價值
06/25 07:32, 2F
推
06/25 07:44, , 3F
VL=VU+D*T
06/25 07:44, 3F
推
06/29 00:19, , 4F
公司價值應該指的是資產價值，而你同學75萬 應該是股
06/29 00:19, 4F
→
06/29 00:22, , 5F
東權益價值，A2 你同學是要把資產課稅?觀念是錯誤的
06/29 00:22, 5F
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06/29 00:24, , 6F
D*T 的意思是 D*Rd*T/Rd，是每期負債利息因課稅所節省
06/29 00:24, 6F
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06/29 00:25, , 7F
下來的，經由永續年金現值，才簡化成那樣。並非資產要
06/29 00:25, 7F
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06/29 00:26, , 8F
課稅，而負債有稅盾，我不知道你同學是如何想，這是
06/29 00:26, 8F
→
06/29 00:26, , 9F
我的看法。希望對你有幫助，歡迎討論~
06/29 00:26, 9F
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