誰讓你的「投資報酬最小化」?!

看板CFP (理財規劃)作者yokoken (奮力一搏)時間18年前 (2006/05/17 12:19)推噓2(2推 0噓 0→)

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假設所有台灣企業都是被龐大的「既得利益」家族所擁有(這裡指的就是廣大投資人)，長久以來家族成員彼此之間和樂融融，且隨著企業成長，擁有財產總值也越來越多。然而這時，想分一杯羹的人卻陸續出現了，他們披著羊皮，口若懸河地開始提供服務。　　首先跳出來的是「券商」。他們開始說服家族成員用技倆擊敗他們的親戚(以特定價格買下其他投資人手上股票，然後以特定價格轉手出售)。幫手的動機就是為了賺取佣金。以整體來說，該家族還是擁有整個台灣企業，這項交易只是重新調整成員之間的持股比例，但家族總體所得卻降低了，因為每年投資利潤還必須扣掉付給「券商」的交易成本支出（當然，券商並不會告知「交易越頻繁、獲利就越少」的事實，因為唯有增加交易量，才能增加券商的獲利）　　很快的，家族成員發現在這項「兄弟鬩牆」遊戲中券商的表現不佳。他們推測可能是不會選股的關係。於是新幫手：「經理人」，打著專業的名號出現了！他們告訴家族成員「光靠自己是無法戰勝其他親戚的！」，家族成員於是僱用經理人來執行交易。只不過，經理人卻是利用增大交易量、並和券商一起合作來獲利。這時，原本大餅中很大一部分，都跑進券商和經理人這兩類幫手的荷包裡頭了。　　家族成員日益不滿，因為身為出資者的他們，都已經委託基金經理人來幫忙了，可是財務狀況卻愈來愈糟糕。他們推測最大的原因出在於：自己可能沒有挑選好基金經理人的能力。　　此時，所謂的「財務規劃師」和「投顧機構」跳出來了，指導既得利益家族來挑選適合的基金。看到這裡，或許會有聰明的投資人會質疑：這個家族既不懂得挑選合適股票、也不懂得找選股高手，他們又如何能期待找到合適的顧問呢？「既然既得利益家族還沒想到這個問題，他們的顧問幫手當然不會主動提及，」　　既得利益家族現在供養了三種昂貴的幫手，但結果卻是每況愈下。就在萬念俱灰之際，第四種幫手出現了：「資產管理機構」，他們像家族成員解釋：現有的幫手們（經紀人、基金經理人、投資顧問）因為沒有足夠的激勵，因此都沒能發揮十足的戰鬥力，只要家族成員能大方與資產管理機構分享獲利（當然還是要付高額的固定費用），就能戰勝其他親戚。他們的真面目其實是基金經理人幫手，只是換了另一套衣服，上頭繡著一些性感美名，如「避險基金」或「私募股權基金」，除了收取固定費用，還收高額績效費用，他們花言巧語說服家族成員加碼。　　整個既得利益家族原先固定增加的獲利，在四類幫手分食大餅的「幫忙」下，已經徹頭徹尾成了「既失利益」家族。幫手軍團有幸賺錢時，能分享巨額獲利；就算笨手笨腳地賠錢的話，家族成員仍需付出巨額的固定管理費。過去數十年以來，台灣企業表現出奇地好，投資人也因搭上企業成長熱潮累積財富。然而現在，商業活動活絡依舊，但和過去相比，投資人卻付出了過多的「摩擦成本」。這些成本的上升，來自於各種金融「幫手」的層層剝削，導致整體投資人的獲利縮水。　　估計現今整個摩擦成本約佔台灣企業獲利的20％。如果牛頓不是那麼在意在「南海泡沫事件」(18世紀著名的商業泡沫化事件)虧損大筆金錢，那麼他很可能就會發明「第四運動定律」：對整體投資人來說，收益與進出活動成反比；進出越頻繁、收益即越低。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 210.242.22.2