Re: [考題]101年度國營事業財會人員-財務管理

看板Examination (國家考試)作者pushfish (哇花哈啊)時間12年前 (2013/10/19 23:57)推噓0(0推 0噓 3→)

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※ 引述《pushfish (哇花哈啊)》之銘言： : Q3. : 淡定公司計劃投資紅茶店，該投資方案的原始投入金額為105萬元，未來市場好與壞的機 : 率各為一半，若市場反應熱烈，預期一年後將產生150萬元的現金流入，若市場反應不佳 : ，產生的現金流入則為70萬元。假設該投資方案的資金成本為10%，無風險利率為5%，請 : 回答以下問題： : (一)該投資方案產生的期望現金流量為何？ : (二)若有一『放棄選擇權』，可在該投資方案市場反應熱烈時，得以140萬元轉讓，而在 : 市場反應不佳時，得以80萬元轉讓，請計算該『放棄選擇權』的價值為何？ : 擬答： : (一)CF=-105萬+(0.5x150萬)/(1+10%)+(0.5x70萬)/(1+10%)= -5萬 : (二)放棄選擇權價值=0.5 x max(140萬-150萬,0) +0.5 x max(80萬-70萬,0) =5萬 : 請問，這樣的算法哪邊有錯？ : 應該用放棄選擇權的現金流量扣掉投資方案產生的期望現金流量放棄選擇權的現金流量= 0.5*[(-105+150/1.1)+(-105+80/1.1)] 為什麼不是用140呢? 因為150比140大，公司不會放棄金雞母的 : Q2. : 科科公司目前的負債比率為60%，稅前負債成本為6%，基於外在經濟情勢堪慮，該公司欲 : 將負債比率降至50%。假設市場風險溢酬為5%，無風險利率為4%，科科公司的B值為1.4， : 公司稅率為20%，請回答以下問題： : (一)科科公司目前的加權平均資金成本為何？ : (二)科科公司在負債比率為50%的情況下，其B值為何？ : (二)7.28%=0.5 x 6% x (1-20%) +0.5 x Ks-new : Ks-new =9.76% : 9.76% = 4%+5%*B-new : B-new =1.152 請問第二小題，這樣的算法哪邊有錯？公司負債比率不同，權益必要報酬也不同喔 Step1:先用MM有負債去算出無負債的公司權益報酬 step2:用CAPM去算無負債公司的Beta值 Step3:再用哈馬達去計算負債比率的Beta值這題可以繼續考新公司的資金成本、權益報酬 Q1. 應該是用8%，財務管理是重視公允價值而不是帳面實質最後，麻煩有錯指正，因為今年也要考T_T -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 123.195.92.26 ※ 編輯: pushfish 來自: 123.195.92.26 (10/19 23:58)