Re: [分析] 歐元，值錢嗎？Euro, Worth the Price? …

看板ForeignEX (外匯)作者loveekin (黑蜘蛛兒)時間16年前 (2008/07/30 13:42)推噓11(11推 0噓 8→)

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※ 引述《isaacchen (元)》之銘言： : 在此要先跟大家說聲對不起了0rz : 昨天的那篇文章計算方面出了一些問題還好有BBMak大不吝指正 : 在此附上重新修訂後的版本不好意思 : 1. 從外匯存底變化看各國央行對歐元態度 : http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/cofer.pdf : 　　　　　　　95 96 97 98 99 00 01 : 02 03 04 05 06 07 　　 : Currency composition of official foreign exchange reserves : US dollar 59.0% 62.1% 65.2% 69.3% 70.9% 70.5% 70.7% 66.5% 65.8% 65.9% 66.4% : 65.7% 63.3% : Euro 17.9% 18.8% 19.8% 24.2% 25.3% 24.9% 24.3% 25.2% 26.5% : German mark 15.8% 14.7% 14.5% 13.8% : Pound sterling 2.1% 2.7% 2.6% 2.7% 2.9% 2.8% 2.7% 2.9% 2.6% 3.3% 3.6% 4.2% : 4.7% : Japanese yen 6.8% 6.7% 5.8% 6.2% 6.4% 6.3% 5.2% 4.5% 4.1% 3.9% 3.7% 3.2% 2.9% : French franc 2.4% 1.8% 1.4% 1.6% : Swiss franc 0.3% 0.2% 0.4% 0.3% 0.2% 0.3% 0.3% 0.4% 0.2% 0.2% 0.1% 0.2% 0.2% : Other 13.6% 11.7% 10.2% 6.1% 1.6% 1.4% 1.2% 1.4% 1.9% 1.8% 1.9% 1.5% 1.8% : 好的，時間拉到2002年後。 : 2002年歐元兌美元的匯率是0.9美元兌ㄧ歐元 2007年底是1.5美元對ㄧ歐元 : 升值了60%以上，也就是說，不要說各國央行加碼歐元啦，只要原持有歐元部位都不要賣 : 保持2002年的原有部位，歐元佔各國外匯存底的比例應該要到什麼地方才合理呢？ : （感謝PTT熱心版友BBMak指正小ｉ的算式錯誤，並提供寶貴的正確算式） : 小ｉ借用B大的公式，重新計算歐元經過幾年來的大升值後，到了2007年比例為何比較合 : 理? : 若不考慮其他貨幣因素（其實美歐兩貨幣合計已經超過九成，其他貨幣影響可以忽略不計 : 。） : 取2002、2007的匯率與外匯存底部位來看： : 2003 2007 : 美元資產比例 66.5% 63.3% : 歐元資產比例 24.2% 26.5% : 美元＋歐元資產比重 90.7% 89.8% : 美元資產/(美元資產+歐元資產) 73.3% 70.4% : 歐元資產/(美元資產+歐元資產) 26.6% 29.5% : 歐元兌美元 0.9 1.50 : 也就是說，2007年時歐元和美元所佔各國外匯比重的比例為29.5%：70.4% : 我們先把這個重要數據（29.5%：70.4%）記起來，等等有用。 : 接下來，B大提供我們一個模擬情境（真的要感謝B大） : 假定我2002年有1000元(美元計價) : 然後我73.3%放在美元，26.6%放在歐元 : 也就是我有733元美元，266元放在歐元（換算為當時歐元價位為295歐元） : 那麼，到了2007年的時候，假設美元沒有任何變動，還是798美元 733美元 : 而我也沒有出售、買進歐元，所以原先295歐元升值後（升值67%） : 從2002年約當266美元變成2007年約當493美元應該是295歐元*1.50(你表裡的假設)442.5美元 : 那我們來看不出售也不買進的情況下，美元和歐元應該佔資產多少 : 美元資產比重：733/(733+493)=733/1226=60% 733/(733+442.5)=62.3% : 歐元資產比重：493/(733+493)=493/1226=40% 442.5/(733+442.5)=37.6% : 也就是說，不要說增持歐元好了，光是保有原有的歐元部位，在歐元升值的效應下。 : 到了2007年，歐元和美元所佔的比重應該分別為40%：60% : 可是，還記得上面提供的實際數據嗎？實際的比例是：29.5%：70.4% : 換句話說，保有原本部位下，美元資產應只有佔60%，但實際上卻有70.4%， : 美元縮水的情況下竟然還有70.4%，相反地，歐元按照升值的比例計算，應該要佔到40%， : 但實際上卻只有29.5% ... : 這麼大的差距，意味什麼? : 這表示，各國實際上是在增持美元，而不是減持美元！ : 反而是在歐元升值的過程中，歐元遭受到逢高減碼的命運。整個推論算是有所本但忽略了一個重要的因素也就是這裡的外匯存底只以百分比去算 (i大是以外匯存底總金額不會變動的情況下推論) 但外匯存底每年都在增加(這是貨幣基礎自然增長的原理) 這代表外匯存底增加並非來自美元貶值所造成的而已特別是2000年以後亞洲新興國家競相追逐外匯資產加上國際熱錢的效應都推升了各國的外匯存底以中國大陸而言 2000年 168,278 (百萬美元) 2002年 291,128 (+73%) 2007年 1,530,280 (自2002年又+426%) 這樣的國家不勝枚舉也就是說必須把2002~2007年每年增加的外匯存底計算進去當然有些人覺得沒差阿各貨幣持有 "比率"一樣會同步使金額增加但這就牽涉到"成本基礎" 也就是每年的美元加進去沒有匯率問題沒錯但歐元就得計算到當時的匯率而不是皆以0.9計算即0.9~1.5 的成本攤算後歐元持有比重會因此再降低 (升高多少端看整體外匯存底非美元貶值原因上升比重) 再者匯率若以表中外匯存底比重資料計算為基礎的話匯率似乎應該是要抓2002年末的"1" 而非0.9 這個計算更正又會再使得歐元的比重再降低因此離70-30%的距離雖不中亦不遠矣 ~ 當然歐元被高估的結果我是認同的但外匯存底的變動性太大所以我不認為可以視為一個重大的根據但卻可視為一項觀察指標觀察央行買賣的心態為何~ -- 黑蜘蛛兒抽撕破網兒 PK兒 http://www.wretch.cc/blog/ekin520&category_id=10844034 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 114.47.0.126

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