[討論] 「風險」這回事

看板Fund (基金板)作者ryanchao (養貓咪的牛)時間17年前 (2007/08/08 10:36)推噓5(5推 0噓 2→)

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看了版上一些對「風險」的筆戰不禁想來談談什麼叫「風險」.... 提到「風險」這兩個字較保守的人就想到的是「虧損」、「損失」、「斷頭」之類較積極的人就想到「獲利機會」... 但是「風險」真的這麼簡單嗎？「風險」在投資領域與保險領域各有不同在投資領域為「報酬不確定性」在保險領域是「損失發生不確定」所以「風險」最重要的特徵就是「不確定性」而非「損失」或「報酬」有人在爭論債券與定存何者「風險」小其實在我眼中都是把焦點放錯地方「不確定性」永遠無法用科學方法「精確」衡量發生的可能性我們只能用「相對」的概念去評估、比較兩件事情發生的可能性例如專家評估飛機失事發生率車禍發生率比小但是我們就能夠說這次我們搭飛機就比較不會發生失事意外？很顯然答案不是這樣講的，不是嗎？所以就我看來債券AAA等級與BB-等級發生違約機率都具有不確定性只是從相對其他角度來看，例如還款能力、發行機構等等面向 AAA等級的債券相對於BB-等級的債券的違約「機率」比較小這裡信評等級評估的是發生「風險」的相對概念而非絕對概念（AAA代表債券評等最高等級，BB-則是投機等級債券，俗稱垃圾債券）回到投資領域上的「風險」概念這裡強調的是「報酬的不確定性」無論是債券或定存都有可能因為「報酬的不確定性」而發生損失所以不能夠說定存「絕對」比債券「安全」這邏輯就跟上面提到的飛機與汽車誰比較安全一樣投資學裡基本的理論：投資報酬率 = 無風險報酬率 + 風險貼水嚴格學理來說沒有什麼「無風險報酬率」（就「風險」定義而言）但是就實務而言不必如此嚴苛所以一般都以政府公債利率當無風險報酬率風險貼水(Risk Premium)前面文章有提到「承受一定程度的風險而得到的超額報酬」但是這邊講的超額報酬可沒有說是一定是「正」的值所以在評估一項金融商品的投資報酬率時我們不得不考量到「風險貼水」這個因素它可能是正向的獎勵，但也可能是負向的懲罰用來「表彰」投資人在忍受損失「無風險報酬率」時可以獲得多大的「機會成本」「機會成本」當然可以大也可以小、可以正也可以負所以從這角度來看就可以理解在投資領域中我們講的「報酬率」其實就是要求要有較高的「風險貼水」也就是要求較高的「機會成本」而已這是我看最近版上在爭論「風險」這詞的感想提出一點個人見解，歡迎討論...^^ -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 203.70.48.149 ※ 編輯: ryanchao 來自: 203.70.48.149 (08/08 10:39)