Re: [討論] 如何找到一個好的理專?

看板Fund (基金板)作者ryanchao (養貓咪的牛)時間18年前 (2007/11/25 15:10)推噓4(4推 0噓 0→)

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※ 引述《ryanchao (養貓咪的牛)》之銘言：唉... 看完推文還是覺得我一定還是讓人搞不清楚問題點看來還是得講負債投資的問題...= =a 我一直不太懂為什麼有人還是在做財務決策前都不考慮貨幣時間價值這個基本觀念？我本來不太願意端出數學式來計算但是看來不得不拿出來了.... 撇開我前面講的演算推論的數字... 有人直接挑明問我本金不就200萬為啥要用205萬... 您的投入成本就只有200萬？利息要不要納入您的投資成本計算呢？它難道不包含在你未來要還的借貸成本嗎？如果您沒把它列入你的投資成本計算的話那您就沒有把「利息風險」納入在你的投資計畫中這是一件很危險的事這是第一個小陷阱.. 你很容易陷入只用本金200萬去計算投資成本... 你的投資成本一定要包含205萬計算這樣才不會有隱藏成本問題第二個陷阱：沒有計算折現價值（也就是貨幣時間價值）假設我們今天有個預期的投資報酬率是3.5% 也就是如先前j大講的那樣 OK～若是我們按照做財務投資決策常用的基本計算公式：NPV法與IRR法 ● NPV（淨現值折現法）假設K是折現率（在這邊我們用預期投資報酬率折算現值） NPV = CF0/(1+K)^0 + CF1/(1+K) + CF2/(1+K)^2 按照最原始j大所提的3.5%是否夠了呢？這時候NPV = -2050000（你的期初投資成本，流出所以為-） + 0(投資的這一年中無現金流量) + 2121750/(1+0.035)^2 （在這邊回收資本） = -69323.67 < 0 NPV<0代表根本不值得投資... 因為代表未來能回收的現金流經過折現計算還小於我們投入的資本 ● IRR（內部投資報酬率法） IRR法是假設預期現金流入量現值與預期現金流出量的折現值即NPV=0的情況所以公式為 CF0/(1+IRR)^0 + CF1/(1+IRR)^1 + CF2/(1+IRR)^2 = 0 我們也來檢驗3.5%是不是好的方案... 套入 CF0 = -2050000（投資金錢，所以為-號） CF1 = 0 （因為中間這一年在做投資，所以不會有現金流） CF2 = +2121750（預期經過一年3.5%報酬率，所以有212.175萬）這時候 -2050000 + 0/(1+IRR) + 2121750/(1+IRR)^2 = 0 求得IRR = 1.7349% < 小於舉債成本2.75%（連一年定存利率2.5%都小）也就是說假設未來我們選擇預期投資報酬率3.5%的投資工具在求一個投入的資本現值與未來回報資本的折現價值相等情況下它未來經過一年期投資後的回收卻是只有1.7349% 連我們舉債的成本2.75%都沒超過，怎麼會是好投資方案？不知道這樣夠清楚了嗎？^^" 雖然它很多數學式子.. 但是我想跟各位分享的是... 請您在做投資決策前，請務必要考量貨幣時間價值並把它折算回現值來比較看看... 不然想當然爾的預期投資報酬率，很容易讓你迷失... 至於有人質疑我提到Sharp Ratio的事我在這邊一併說明.... Sharp值的「精神」就是當你承受「固定風險」情況下你可以賺取的超額報酬比例.... 我會說我前一個例子把sharp精神引進來意思就是當你承受固定的205萬的投資成本（損失就麻煩了..你勢必連利息繳不出來）你是否能夠賺取超過定存、超過原本舉債利率的內部投資報酬率？很抱歉我實在有時候嘴笨～m(_._)m 沒有辦法講清楚... ryanchao -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc) ◆ From: 220.132.177.90